回顧2018年原油市場，整體表現(xiàn)先揚后抑，在“國慶”期間歐美原油創(chuàng)下近三年新高，而SC也接近600元/桶，此后原油價格一路下行，Brent原油接連跌破70、60美元關口，SC原油也屢次創(chuàng)下上市以來新低，而2019年眾多因素懸而未決，目前來看原油難言樂觀。

一、美國、俄羅斯、沙特產量比拼

2018年年底減產協(xié)議再度達成減產協(xié)議，OPEC+計劃以10月份基準減產120萬桶/日，該協(xié)議將于1月份生效，為期六個月，目的是抑制產油國產量過快增長，恢復原油市場供需平衡。沙特作為OPEC龍頭，在2018年6月份以來，產量持續(xù)攀升，在委內瑞拉與伊朗產量不斷萎縮情況下，OPEC整體產量卻不減反增，這主要得益于沙特持續(xù)的增產措施，截至2018年11月份沙特原油產量超過1100萬桶/日。而隨著頁巖油不斷回暖，美國超越俄羅斯以及沙特成為全球最大的產油國。EIA預計2019年美國原油產量有望突破1200萬桶/日，但美國頁巖油對于油價敏感度較大，如果油價在2019年仍萎靡不振，美國原油產量恐將受到影響。

能源出口一直是俄羅斯主要的經濟來源，近幾年受到西方國家制裁以及油價的低迷，俄羅斯國內經濟一直萎靡不振，在無法有效緩和西方國家關系情況下，俄羅斯希望油價提升來促進經濟的發(fā)展，在這種背景下俄羅斯加入了減產聯(lián)盟并自愿削減產量。但俄羅斯并不愿意短時間內大幅削減產量。

二、伊朗、委內瑞拉危機能否緩解

2018年5月特朗普政府宣布退出“伊核協(xié)議”并恢復對伊朗的制裁。同年的11月美國宣布對于伊朗石油石化進行制裁，但對于八個國家和地區(qū)進口伊朗石油進行了為期六個月的暫時豁免。但是今年4月份豁免到期以后，美國對于伊朗政策收緊與放松，預計將會對原油市場產生十分重要影響。

作為全世界原油儲量最多的國家，委內瑞拉深陷國內經濟危機以及美國的制裁當中。自2016年年初委內瑞拉原油產量持續(xù)下降，由于委內瑞拉國內主要收入來源于石油，油價萎靡以及產量下降導致收入減少，而石油公司缺乏資金的投入，這使得委內瑞拉的經濟陷入惡性循環(huán)當中。去年委內瑞拉嘗試發(fā)行“石油幣”緩解國內的經濟困局，而美國宣布國內禁止交易和發(fā)行“石油幣”使得委內瑞拉此次嘗試舉步維艱。雖然委內瑞拉曾多次宣布著手增加產量，但內憂外患的委內瑞拉對于增產實屬有心無力之舉。

三、后市展望

一月份將開始著手執(zhí)行新一輪減產協(xié)議，而市場將會重點關注OPEC與俄羅斯、美國產量的變化情況，另一方面，年中伊朗問題可能會再度成為焦點。但目前減產仍將是一個持續(xù)而又緩慢的過程，同時市場短期內信心難以恢復，整體來看，原油價格年初難言樂觀。