易盛農期指數上周止跌反彈。截至1月4日，易盛農期指數報收于936.71點，周二指數報收于929.42點。

權重品種白糖價格大幅下跌后，維持低位振蕩。一方面，新糖上市量加大，現貨價格延續(xù)下跌走勢；另一方面，宏觀氛圍整體偏弱，糖價存在下跌需求。另外，貿易爭端引關注，政策支持力度下降，國儲糖出庫、直補傳言不斷。外盤方面，原糖大幅反彈后有所回落，目前配額外進口已經無利潤，內外倒掛已經持續(xù)一段時間；巴西方面，基本面偏多，制糖比持續(xù)低位；印度截至去年12月15日，產量同比增加2.1%；泰國產糖量同比大增；北半球逐漸進入壓榨高峰，內外均承壓。我們認為，長期來看，我國仍處于增產周期，全球糖市仍將維持低位態(tài)勢，鄭糖中長期將偏弱運行。

鄭棉延續(xù)小幅反彈走勢。國內方面，鄭棉倉單+有效預報增速減緩，現貨市場棉價和紗線走勢偏弱。國際方面，美棉銷售進度同比增速減緩；印度國內棉價高位振蕩，匯率走勢影響MSP折算美元報價。綜合分析，印度MSP構筑全球棉價階段性底部，貿易戰(zhàn)主導消費預期。短期內，美棉持續(xù)下行，鄭棉倉單壓力持續(xù)，現貨銷售遲緩，關注鄭棉下方支撐和下游訂單情況。

權重品種方面，南美天氣提振蛋白粕市場，高庫存增大菜油上行阻力。近期沿海菜粕庫存下降，但菜籽庫存同比仍增加，預計近期國內菜粕供應有保障。需求方面，沿海菜粕成交尚可，下游提貨速度較快；替代品方面，南美天氣提振豆類市場，目前國內豆粕庫存同比偏高，豬瘟疫情利空國內蛋白消費，重點關注中美貿易政策變化及國內大豆進口情況。

整體上，預計近期菜粕上行阻力增大。菜油方面，雖然近日菜油庫存呈現回落，下游消費有所增加，但國內油脂供給過剩格局未變，馬來西亞棕櫚油減產幅度或不及預期，預計近期菜油期價上行空間有限。

綜上所述，權重品種價格上周止跌反彈，農產品基本面供應壓力較大以及中美貿易戰(zhàn)暫緩，農產品將以振蕩走勢為主，故由此判斷，后期易盛農期指數振蕩調整的概率較大。后期重點關注近日中美再談判進展。