從蘋果期貨1901與1905合約期價近一個多月來的整體走勢來看，2018年11月16日兩合約期價雙雙漲至相對高位以后，一直呈現(xiàn)振蕩下滑走勢，特別是2018年12月28日以來，1901合約期價出現(xiàn)了較大幅度的跌落，1905合約雖然持倉量還比較可觀，但受1901合約期價的拖累也出現(xiàn)了上千點(diǎn)的跌幅。

減產(chǎn)導(dǎo)致市場出現(xiàn)成本增、價格高、庫存低、走貨慢現(xiàn)象

從當(dāng)前國內(nèi)蘋果現(xiàn)貨市場情況分析，由于2018年部分產(chǎn)區(qū)遇到了較為嚴(yán)重的自然災(zāi)害，導(dǎo)致當(dāng)年蘋果產(chǎn)量、質(zhì)量下降，尤其是大幅降低了優(yōu)果率，最終使得2018年新果下樹后收購價大幅高開，令蘋果收購量、庫存量均低于往年，更為重要的是由于蘋果價格偏高，還導(dǎo)致蘋果銷售量與往年相比出現(xiàn)了下滑，特別是高檔果走貨緩慢。

部分產(chǎn)區(qū)果業(yè)局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年陜西蘋果減產(chǎn)35%，其中洛川、黃陵等優(yōu)生區(qū)蘋果減產(chǎn)40%，令優(yōu)果率降幅較大。業(yè)內(nèi)專業(yè)人士認(rèn)為，雖然陜西省的減產(chǎn)幅度只有35%，但考慮到統(tǒng)計產(chǎn)量時包括了落果等價值較低的蘋果，因此用實際貿(mào)易量這一指標(biāo)來衡量市場狀況則更具參考價值，如2018年陜西蘋果實際貿(mào)易量估計在300萬噸左右。另據(jù)了解，由于部分地區(qū)減產(chǎn)較為嚴(yán)重，果農(nóng)收獲的蘋果較少，無法在減產(chǎn)背景下通過提高售價改善收益，損害了果農(nóng)管理果園的積極性，可能會影響2019年的優(yōu)果率。

期貨日報記者從部分貿(mào)易商那里了解到，2018年陜西蘋果質(zhì)量差、數(shù)量少，滿足入庫條件的蘋果更少。受蘋果減產(chǎn)影響，2018年陜西蘋果開秤價較高，部分貿(mào)易商考慮到消費(fèi)者接受能力有限，加上擔(dān)心后期銷售價格滑落而主動縮減了入庫規(guī)模。

從甘肅省2018年蘋果市場情況來看，當(dāng)年該省蘋果減產(chǎn)20%—30%，略低于新果下樹前市場預(yù)估值。主要原因一是甘肅省新增蘋果種植面積較大，新栽果樹逐漸進(jìn)入盛果期，新增產(chǎn)量有效補(bǔ)充了總體產(chǎn)量。二是甘肅省蘋果邊花開花時間較晚，在預(yù)估減產(chǎn)狀況時，未能將邊花數(shù)量計算在內(nèi)，造成預(yù)估減產(chǎn)情況偏高。

從河南、山東等省情況來看，雖然2018年這些省份的蘋果產(chǎn)量降幅低于陜西，但蘋果質(zhì)量還是出現(xiàn)了下降，當(dāng)年蘋果開秤價普遍較高。

部分貿(mào)易商告訴期貨日報記者，2018年國內(nèi)蘋果現(xiàn)貨市場出現(xiàn)了很多與往年不同的情況，主要表現(xiàn)為地區(qū)價差、質(zhì)量價差逐漸消失，收購成本普遍增長，果農(nóng)庫存略有增加與貿(mào)易商庫存減少等。

貿(mào)易商對蘋果價格后期走勢預(yù)期分歧較大

據(jù)期貨日報記者了解，2018年陜西蘋果開秤價較往年上漲30%，部分地區(qū)收購價由2017年的3.2元/斤上漲為5元/斤，漲幅高達(dá)56%。雖然在新果下樹前貿(mào)易商持有價格上漲的心理預(yù)期，但最終漲幅還是超出了預(yù)估。

部分貿(mào)易商表示，按照2018年陜西省蘋果開秤價推算，注冊蘋果期貨倉單成本在12000—13000元/噸，較山東省高1500元/噸左右。此外，往年蘋果收購價呈現(xiàn)開秤最高，后期逐步滑落的態(tài)勢，但2018年產(chǎn)區(qū)蘋果收購價至今仍未出現(xiàn)明顯松動。主要原因一是早熟蘋果后期價格未出現(xiàn)明顯下滑，為晚熟蘋果收購價提供了支撐。二是銷售端價格依舊堅挺，超市訂貨數(shù)量沒有因價格上漲而縮減。

不過，針對后期蘋果價格的走勢，貿(mào)易商們的看法存在較大分歧。部分貿(mào)易商較為看好后市，他們認(rèn)為從當(dāng)前蘋果庫存來看，預(yù)計陜西省蘋果有可能在2019年3月就能實現(xiàn)清庫，現(xiàn)貨價格將在2019年3月份迎來高點(diǎn)。部分貿(mào)易商則認(rèn)為當(dāng)前的高價不可持續(xù)，消費(fèi)者需求的價格彈性較大，未來價格將迎來下滑。主要原因一是收購價抬高導(dǎo)致出口企業(yè)價格缺乏競爭優(yōu)勢，部分出口蘋果將會滯留在國內(nèi)，擠占消費(fèi)市場。二是與超市相比，批發(fā)市場價格更具代表性，有較強(qiáng)的傳導(dǎo)性。雖然超市采購量沒有縮減，但就大宗批發(fā)市場走貨情況來看，高價導(dǎo)致需求明顯減少，后期影響將逐步顯現(xiàn)。

1905合約期價未來走勢值得關(guān)注

分析1905合約期價未來如何走，我們需要先弄清楚1901合約期價進(jìn)入交割月后為何跌落。

據(jù)業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析，在現(xiàn)貨市場價格高企、需求變動不大的情況下，1901合約期價下行的條件似乎并不具備，但有一個現(xiàn)象很值得投資者關(guān)注。由于不良天氣損害了蘋果產(chǎn)量與質(zhì)量，2018年新果下樹后，大部分蘋果經(jīng)營者由于擔(dān)心注冊蘋果期貨倉單出現(xiàn)質(zhì)量與數(shù)量風(fēng)險，即擔(dān)心收購的蘋果質(zhì)量不達(dá)標(biāo)與訂了合同收不到貨，所以就采取了較為保守的經(jīng)營策略，如部分貿(mào)易商雖然是使用期貨公司下屬的資本子公司的資金大量收購了蘋果，但并沒有及時注冊倉單。當(dāng)時這些貿(mào)易商們預(yù)計現(xiàn)貨價格會更好于期貨，同時預(yù)計走貨會很快，但隨后市場的走勢并沒有如預(yù)期的那樣運(yùn)行，現(xiàn)貨價格雖然漲上去了，而量卻上不去，同時在年底前還出現(xiàn)了漲不動銷不出的跡象，更令人擔(dān)憂的是甘肅、新疆等地產(chǎn)蘋果憑價格優(yōu)勢還擠占了陜西等地產(chǎn)蘋果的市場。而此時，陜西等地貿(mào)易商收購好的蘋果的質(zhì)量與數(shù)量已經(jīng)得到確定，為了獲取更高比例的融資，此時這些貿(mào)易商開始大量注冊倉單。在這個時候1901合約期價的漲跌也到了關(guān)鍵時刻，一波拉升行情的出現(xiàn)表明市場看好后期的蘋果期現(xiàn)貨價格，但無意之中卻給產(chǎn)業(yè)企業(yè)及部分貿(mào)易商提供了絕好的套保操作機(jī)會，市場的熱情被迎頭澆了一盆冷水。

放眼1905合約期價未來的走勢，關(guān)鍵要看未來蘋果市場需求的強(qiáng)弱，較為令人心安的是1905合約近期的持倉量持續(xù)增加，這是這個合約未來仍會較為活躍的基礎(chǔ)，同時也是價格會波動頻繁的基礎(chǔ)。