核心觀點(diǎn)

. 以1910為代表的蘋果新合約，由于目前還未到蘋果花期，今年的蘋果產(chǎn)量，仍然存在很大的不確定性。

. 去年落葉病暴發(fā)的規(guī)模，在近幾年都是罕見的，勢(shì)必會(huì)影響到今年西部產(chǎn)區(qū)的蘋果產(chǎn)量。

. 陜西洛川2018年病蟲越冬基數(shù)高，是整個(gè)西部地區(qū)的一個(gè)縮影

.不排除，2019年產(chǎn)季的蘋果價(jià)格，甚至?xí)谐制?018年價(jià)格的可能。

蘋果2018年產(chǎn)季的舊合約，以蘋果1905為代表，近期處于震蕩趨勢(shì)。由于前期市場(chǎng)過度炒作，導(dǎo)致期價(jià)嚴(yán)重透支了其內(nèi)在價(jià)值，目前的震蕩下跌，是價(jià)值的合理回歸。結(jié)合舊季蘋果的基本面來看，老合約的期價(jià)，寬幅震蕩至交割，大概率會(huì)是行情的主基調(diào)。老合約在交割前，可能會(huì)有技術(shù)性交易機(jī)會(huì)，但是難有趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。

2018年產(chǎn)季，以棲霞產(chǎn)區(qū)為例，蘋果開秤價(jià)同比2017年上漲了1元，目前冷庫蘋果一、二級(jí)貨的出庫價(jià)比入庫時(shí)上漲了1元。而結(jié)合目前的消費(fèi)環(huán)境，其繼續(xù)上漲的動(dòng)力已顯不足。所以以1905為代表的蘋果舊合約的基本面，在可以預(yù)見的未來幾個(gè)月之內(nèi)，難有較大的變動(dòng)。

反觀以1910為代表的蘋果2019年產(chǎn)季的新合約，截止目前，受到市場(chǎng)的觀注度較低。從蘋果期貨上市一年來的行情來看，蘋果期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)，最主要是在收獲季之前。

以1910為代表的蘋果新合約，由于目前還未到蘋果花期，今年的蘋果產(chǎn)量，仍然存在很大的不確定性。不過，通過梳理有關(guān)影響市場(chǎng)供需的信息，還是有一些確定性的邏輯存在。

一、棲霞近年持續(xù)對(duì)老果園改造對(duì)2019年蘋果產(chǎn)量的影響

由于勞動(dòng)力不足、機(jī)械化程度不高，以及蘋果品種升級(jí)的考慮，棲霞市近年對(duì)老果園進(jìn)行了改造。

棲霞市對(duì)老果園的改造，根據(jù)蘋果產(chǎn)業(yè)人士提供的數(shù)據(jù)，2017年改造了1萬多畝，2018年改造了接近3萬多畝。改造的，是100畝以上的成片果園，將果農(nóng)個(gè)體的果園，集中流轉(zhuǎn)到專業(yè)化的果業(yè)公司，構(gòu)建國家級(jí)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園。

這些果園改造，長(zhǎng)期來看，將優(yōu)化未來蘋果的種植品種、質(zhì)量。但是，由于蘋果樹從種植到掛果，要?dú)v時(shí)7年左右。所以短期來看，勢(shì)必影響近兩年的蘋果產(chǎn)量。

二、2018年暴發(fā)的西部產(chǎn)區(qū)落葉病對(duì)2019年產(chǎn)量的影響

2018年夏季，以陜西為代表的西部產(chǎn)區(qū)，蘋果落葉病集中暴發(fā)。有些果園，葉子掉落嚴(yán)重，遠(yuǎn)處看上去，光禿禿一片。

去年西部落葉病大面積暴發(fā)的原因，主要還是因?yàn)槿ツ晔芮迕鞴?jié)凍害影響，蘋果樹的抵抗力下降嚴(yán)重，在夏季遇到連陰雨的情況下，病原菌大量積累侵染。

以陜西洛川為例，根據(jù)洛川植保站對(duì)全縣南北各區(qū)域果園病蟲越冬基數(shù)的調(diào)查結(jié)果，褐斑病平均病葉率49.8%，嚴(yán)重果園病葉率74.9%，較常年平均值增加100.5%；腐爛病病園率94.9%，平均病株率57.8%。

去年落葉病暴發(fā)的規(guī)模，在近幾年都是罕見的，勢(shì)必會(huì)影響到今年西部產(chǎn)區(qū)的蘋果產(chǎn)量。

三、2018年西部地區(qū)果園因凍害而放棄管理對(duì)2019年產(chǎn)量的影響

去年因凍害的影響，西部地區(qū)有一些果農(nóng)，有的對(duì)果園管理的積極性不高，有的則直接外出打工，放棄果園管理。放棄管理的果園，雜草、病果、病葉清理，施肥，病蟲防治，這些日常的管理工作，基本中斷了。

毫無疑問，這些都會(huì)影響到2019年產(chǎn)季的蘋果產(chǎn)量。

四、陜西洛川2018年病蟲越冬基數(shù)高對(duì)2019年產(chǎn)量的影響

根據(jù)洛川植保站的調(diào)查，受2018年四月份凍害及后期降雨偏多的影響，，洛川果園病菌、蟲卵存量較大。2018年病蟲越冬基數(shù)高2019年蘋果樹病蟲害防治壓力明顯增大。

根據(jù)洛川植保站的調(diào)查，全縣白粉病病園率80.1%，病梢率3.76%；金紋細(xì)蛾病葉率13.7%，平均百葉蟲斑16.35個(gè)，斑內(nèi)幼蟲9.26頭；山楂葉螨平均每平方厘米翹皮0.23頭，全爪螨有卵枝率4.25%，個(gè)別管理粗放的老園蘋果綿蚜蟲株率16.4%。

洛川的情況，是整個(gè)西部地區(qū)的一個(gè)縮影。所以這些因素，都應(yīng)該予以考慮。

五、2019年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和消費(fèi)者信心對(duì)蘋果價(jià)格的影響

2018年，受到內(nèi)外部因素的共振，我國經(jīng)濟(jì)面臨著較大的下行壓力，全年籠罩在中美貿(mào)易戰(zhàn)的陰影之下。在2018年年末，社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增速進(jìn)一步放緩，創(chuàng)下十五年新低。

隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿均受到較大沖擊，消費(fèi)順周期性逐漸體現(xiàn)，消費(fèi)悲觀情緒繼續(xù)升溫。

而進(jìn)入2019年以后，央行全面降準(zhǔn)，降準(zhǔn)顯示2019年為穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有貨幣放松的趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，預(yù)計(jì)中美談判中方也會(huì)積極爭(zhēng)取。結(jié)合前日特朗普內(nèi)閣會(huì)議表態(tài)與中國達(dá)成貿(mào)易談判協(xié)議表示樂觀相呼應(yīng)，預(yù)計(jì)當(dāng)前中美正就避免貿(mào)易紛爭(zhēng)加劇抓緊談判，90天中美避免經(jīng)貿(mào)關(guān)系惡化，達(dá)成協(xié)議可能性較大。而一旦貿(mào)易壓力有所緩釋，對(duì)于扭轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期會(huì)起到積極效果。

綜合來看，伴隨著政策發(fā)力與中美貿(mào)易紛爭(zhēng)壓力有所緩釋，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有所企穩(wěn)，全年的經(jīng)濟(jì)展望會(huì)明顯優(yōu)于2018年。

蘋果作為受經(jīng)濟(jì)周期和消費(fèi)者消費(fèi)意愿影響較大的快速消費(fèi)品，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，消費(fèi)者的消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力，也將有很大的改觀。所以，不排除，2019年產(chǎn)季的蘋果價(jià)格，甚至?xí)谐制?018年價(jià)格的可能。

六、蘋果1910的價(jià)值中樞

考慮到同為收獲季的老合約蘋果1810的中樞價(jià)格為11500左右，保守估算2019年開秤價(jià)低于2018年1元的話，則蘋果1910的價(jià)值中樞，應(yīng)該以9500為中樞，在8500-10500區(qū)間為合理波動(dòng)區(qū)間。

目前蘋果1910期價(jià)，在8000元以下，處于明顯的低估區(qū)間。所以買入并持有蘋果1910合約，靜待價(jià)值回歸，會(huì)是一項(xiàng)不錯(cuò)的投資選擇。

蘋果老合約和新合約的交割標(biāo)準(zhǔn)，由于在質(zhì)量容許度上，老合約嚴(yán)格些，而在入庫的硬度要求上，新合約嚴(yán)格些。所以，兩者交割標(biāo)準(zhǔn)的差異，在進(jìn)行價(jià)格比對(duì)時(shí)，不予考慮。

2018年12月18日，鄭商所對(duì)2019年產(chǎn)季蘋果合約的交易手續(xù)費(fèi)和保證金作了下調(diào)。這些，有利于增強(qiáng)以1910為代表的蘋果新合約的流動(dòng)性，使資金提早移倉。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是蘋果期貨的重要使命。對(duì)于蘋果現(xiàn)貨企業(yè)而言，出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，在收獲季之前，買入并持有蘋果1910多單，可以起到提前鎖定收購成本、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以，蘋果現(xiàn)貨企業(yè)，一定要抓住難得的機(jī)會(huì)。