在去年收官之月，大豆期貨及相關農產品期貨價格出現大幅下跌，連豆期貨最大跌幅超過10%，并創(chuàng)出近幾年的最低價位。雖然期貨市場出現大幅下跌，但國內大豆現貨市場總體價格趨穩(wěn)，結合基本面及現貨市場，筆者認為連豆期貨將會企穩(wěn)，后市上漲可期。

期現價差面臨修復

我國是大豆的最大進口國，國內每年進口的大豆遠遠高于自產。而中美貿易戰(zhàn)幾乎導致美國對華大豆出口停滯，我國削減了80%以上從美國進口的大豆。再來看看大豆的另一個重要出口國巴西。報告顯示，2018年10月巴西大豆出口同比增長115%，從一年前的249萬噸增加到535萬噸。從進口情況看，2018年1—8月累計進口大豆6200萬噸，同比減少2.1%，這其中進口主要大豆就來自巴西，占進口總量近七成。從以上數據看，我國市場對大豆的總體需求是穩(wěn)中有升，后市將會觸底回升。

今年我國部分產區(qū)的大豆質量和產量均出現下降，所以現貨市場價格總體維持穩(wěn)定，沒有出現大幅下跌。數據顯示，雖然目前國內大豆采購相對清淡，采購商觀望情緒較濃，但是另一方面，鑒于開秤價格相對較高，部分農戶也有惜售心理。根據級別和地區(qū)不同，新產大豆的收購價在1.5—2.3元/斤左右。對比期貨盤面與現貨市場，期現出現了冰火二重天的現象，期現價格差距較大。

目前國內主產區(qū)新豆供應充足，各地成交持穩(wěn)，不同等級大豆價格差異較大，優(yōu)質大豆價格保持堅挺。國儲大豆輪換收購啟動，國標三級大豆收購價為3700元/噸，有助于穩(wěn)定現貨價格。而全球大豆市場整體供銷的基本面沒有發(fā)生很大變化。在供需相對平衡的大環(huán)境下，大豆期現價差將會漸漸修復，尤其臨近合約交割月，后期大豆期貨價格將會向現貨價格靠攏。

消費穩(wěn)中有增

從前期調研情況看，安徽等黃淮海主產區(qū)新豆零星上市，開秤價比去年低一些，部分地區(qū)因干旱、臺風等災害影響，大豆品質不及常年，后期隨著購銷旺季的到來，在食用需求拉動和種植成本支撐下，預計國產大豆價格將保持基本平穩(wěn)，優(yōu)質優(yōu)價的趨勢更加明顯。

從陳豆市場看，由于購銷接近尾聲，價格波動不大?？偟膩砜矗斍拔覈蠖故袌龉┙o較為充足，需求穩(wěn)中有增，基本面平穩(wěn)，大豆現貨價格大幅波動的可能性不大。

綜上所述，目前大豆期貨市場依然存在諸多不確定因素，中美貿易依然是最大的不確定性因素，大豆期貨將在相當長一段時間內振蕩，但由于前期大幅下跌，后期再度大跌的可能性不大。筆者認為，如果基本面維持穩(wěn)定，在成本支撐下，大豆有望企穩(wěn)上漲，建議激進投資者可盤中少量多單參與，高拋低吸；中長線投資者可逢低建立多單。