2018年4月以來，期貨熱卷與螺紋主力合約價(jià)差出現(xiàn)大幅下滑由最高點(diǎn)的接近400元/噸，一路下滑至-350元/噸附近。這主要是由于2018年全年地產(chǎn)新屋開工增長良好，對(duì)于螺紋需求支撐螺紋價(jià)格，而乘用車銷量在18年年中時(shí)已經(jīng)開始出現(xiàn)下滑跡象，拖累熱卷需求。

昨日晚間，國家發(fā)改委副主任寧吉喆表示，今年將制定出臺(tái)促進(jìn)汽車、家電等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費(fèi)的措施；今年還要實(shí)施第二批外商投資重大項(xiàng)目，包括新能源汽車、新能源電池等。從副主任的表態(tài)上來看，明顯利好汽車、家電上游產(chǎn)品需求。熱卷作為主要的原材料，該消息對(duì)其需求或有提振預(yù)期。

另一方面，2019年對(duì)于地產(chǎn)預(yù)期開始走弱，住建部住房政策專家委員會(huì)副主任顧云昌在2019年首屆中國產(chǎn)城融合大會(huì)上表示，2019年房市主要矛盾已經(jīng)從過去的房價(jià)過快上漲，變成了過快下滑，體現(xiàn)在銷售、投資、房價(jià)方面的下滑。目前來看，走弱預(yù)期尚未在新屋開工情況上體現(xiàn)，因此對(duì)于螺紋需求走弱的靴子尚未落地。

從基差來看，螺紋主力合約基差約在440元/噸左右，較前期有明顯縮窄，熱卷主力合約基差在270元/噸左右。從歷史極值角度來看，螺紋主力合約基差較大，最大值可達(dá)到1200元/噸左右，而熱卷主力合約基差波動(dòng)較小，極值約在750元/噸附近。因此近期兩品種主力合約的基差都在正常范圍內(nèi)，可以承受兩品種間價(jià)差的波動(dòng)。

從產(chǎn)量來看，熱卷產(chǎn)量低位回升，但是仍處于歷史同期中值水平。而螺紋產(chǎn)量一直高企，表內(nèi)統(tǒng)計(jì)周度產(chǎn)量在5年同期高位運(yùn)行。若后期貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性受到宏觀影響低于預(yù)期則出現(xiàn)鋼廠壘庫的可能性相對(duì)于熱卷更高，因此螺紋現(xiàn)貨降價(jià)的概率相對(duì)大于熱卷。

目前熱卷主力合約與螺紋主力合約價(jià)差在110元/噸左右，尚在歷史次低點(diǎn)。從基本面的角度來說，有較強(qiáng)的修復(fù)需求。因此近期螺強(qiáng)卷弱格局或?qū)⒎崔D(zhuǎn)。