元旦過后，天然橡膠期貨價(jià)格在臺風(fēng)天氣炒作下出現(xiàn)一波上漲，市場疑慮仍大，價(jià)格的走高沒有得到成交量的配合。從目前的情況來看，除了天氣因素，基本面變化也對價(jià)格形成支撐。

外圍大環(huán)境出現(xiàn)改善跡象

新年伊始，中美兩國在北京舉行經(jīng)貿(mào)問題副部級磋商，在此之前，雙方都釋放出積極信號為經(jīng)貿(mào)磋商營造談判的空間，中國開始進(jìn)口美國大豆，暫停加征美國汽車進(jìn)口關(guān)稅，美國暫停對中國商品加征新關(guān)稅，中美貿(mào)易爭端出現(xiàn)緩和信號。

輪胎行業(yè)是天然橡膠的主要下游，也是中美貿(mào)易摩擦的“重災(zāi)區(qū)”，中國輸美輪胎量持續(xù)下滑，極大拖累了中國輪胎的外貿(mào)需求。為了應(yīng)對挑戰(zhàn)，中國不少輪胎企業(yè)開始重新布局和開拓其他市場。歐洲、亞洲成為中國輪胎的主要出口區(qū)域，非洲市場也逐漸受到重視。

輪胎行業(yè)在困境中開辟了新的市場，一旦中美貿(mào)易爭端得到較好解決，美國市場即使部分恢復(fù)，對外貿(mào)需求的提振也將是巨大的。

天然橡膠即將迎來低產(chǎn)期

從季節(jié)性來看，隨著冬季來臨，停割自北向南開始，全球天然橡膠即將迎來低產(chǎn)期。

圖為上海期貨交易所橡膠庫存

我國云南在11月中旬左右開始進(jìn)入停割期，海南在12月中旬或月底進(jìn)入停割期。在東南亞，每年的1月底2月初越南、泰國北部進(jìn)入停割期，2月中旬泰國南部、馬來半島、印尼的赤道以北地區(qū)，進(jìn)入停割期。

全球天然橡膠在2—5月產(chǎn)量最低，主產(chǎn)區(qū)大多處于停割期或低產(chǎn)期，市場消耗的基本是庫存。中國目前每月天然橡膠消費(fèi)量約為47萬噸，交易所全乳膠倉單規(guī)模39萬噸，市場有望進(jìn)入庫存去化階段，但供應(yīng)有保障。

政策發(fā)力提升需求預(yù)期

2018年年末舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，我國發(fā)展仍處于并將長期處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，宏觀政策上將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，著力點(diǎn)在對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。在央行宣布降準(zhǔn)后，國家發(fā)改委表示，今年將制定出臺促進(jìn)汽車、家電等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費(fèi)的措施，初顯各部委協(xié)同打出政策組合拳的跡象。在政策指引下，天然橡膠需求可能好于預(yù)期。

綜上所述，當(dāng)前中美貿(mào)易爭端出現(xiàn)緩和跡象，外圍環(huán)境有所好轉(zhuǎn)；全球天然橡膠即將進(jìn)入低產(chǎn)期，供應(yīng)收縮，庫存去化；國內(nèi)政策組合拳跡象初顯，需求預(yù)期有所改善。天然橡膠價(jià)格重心有望上移，還有上行空間。