受央行降準(zhǔn)和資金需求高峰結(jié)束的影響，本周國內(nèi)市場利率呈現(xiàn)全線大幅下降的態(tài)勢。截至1月9日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的數(shù)據(jù)顯示上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月、1年期的利率分別報收1.567%、2.475%、2.477%、2.79%、3.065%、3.184%、3.354%、3.401%，較1月2日下降73.3、15.9、32.5、41、22、10.8、11.8、11個基點(diǎn)。

圖為1月9日上海銀行間拆放利率

1月4日，央行宣布降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1%。不過，央行此次降準(zhǔn)分1月15日和1月25日兩次進(jìn)行，每次降準(zhǔn)0.5%。這樣大型存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率由14.5%降至13.5%，中小型存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率由12.5%降至11.5%。與此同時，央行宣布本月不再續(xù)作到期的中期借貸便利（MLF），MLF的存量進(jìn)一步下降。雖然央行不再續(xù)作MLF，但還是會通過定向中期借貸便利和普惠降準(zhǔn)等其他方式緩解市場流動性不足的問題。整體來看，市場預(yù)期此次降準(zhǔn)將會釋放銀行1.5萬億元的資金。不過，本月有3980億元的MLF到期，加上春節(jié)前資金需求旺盛，實際市場的資金在8000億元左右。

短期來看，本周央行有800億元的逆回購到期，下周有300億元的逆回購到期。由于央行通過降準(zhǔn)釋放了資金，本周開始不再進(jìn)行逆回購操作，實際的影響有限。綜上，央行降準(zhǔn)之后向國內(nèi)市場投放了大量的流動性，資金成本大幅下降，短期利率有望下行。由于之后央行可能進(jìn)入政策空白期，加上春節(jié)的臨近，市場資金需求開始回暖，利率水平將緩慢回升。