昨日滬深兩市放量上漲，上證指數(shù)上漲1.36%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.63%，兩市成交額重回3000億元。板塊方面，飲料、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、證券等板塊領(lǐng)漲，兩市僅煤炭板塊收跌，鋼鐵、養(yǎng)殖等板塊漲幅居末。三大指數(shù)漲幅均超1%，上證50指數(shù)漲幅最大為2.03%，中證500指數(shù)上漲1.42%。期指表現(xiàn)分化，IC明顯偏強(qiáng)，特別是遠(yuǎn)月合約，IH各合約漲幅則不及現(xiàn)貨指數(shù)。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF大漲1.94%收于2.370，平值認(rèn)購期權(quán)隱含波動率明顯回落。

期權(quán)成交量顯著提升。當(dāng)日全市場合計(jì)成交206.11萬張，較前一交易日大幅增加92.97萬張。認(rèn)購期權(quán)成交108.86萬張，較前一交易日增加47.27萬張，認(rèn)沽合約總成交97.25萬張，較前一交易日增加45.70萬張。日成交量PCR值0.89小幅增大。持倉方面，期權(quán)總持倉249.30萬張，較前一交易日增加2.79萬張。其中認(rèn)購合約持倉134.75萬張，較前一交易日減小7.13萬張，認(rèn)沽合約持倉114.55萬張，較前一交易日增加9.93萬張。持倉量PCR值0.85明顯增大。

圖為1月平值期權(quán)隱含波動率走勢

成交量的增加主要來自當(dāng)月合約。昨日當(dāng)月合約總成交量增加63.40萬張，其中認(rèn)購增加32.01萬張，認(rèn)沽增加31.39萬張。持倉方面，當(dāng)月合約減持6.74萬張，其中認(rèn)購減持11.66萬張，認(rèn)沽增持4.92萬張。結(jié)合當(dāng)月合約各執(zhí)行價數(shù)據(jù)看，認(rèn)購全面減持，特別是在平值附近。認(rèn)沽在2.30至2.45增持，在2.25深虛值下明顯減持。持倉結(jié)構(gòu)表明支撐位上移，上行壓力減小，50ETF短期或仍有沖高動力。

市場窄幅橫盤后重拾升勢，隱含波動率小幅回落。當(dāng)前平值認(rèn)購期權(quán)隱含波動率下跌至17%左右，認(rèn)沽變動不大，為20.33%。30日歷史波動率近最近8個交易日變動較小，目前在15.25%，明顯低于平值隱含波動率。當(dāng)月各合約隱含波動率在20%至50%之間，認(rèn)沽微笑曲線偏度變大，各執(zhí)行價上認(rèn)購期權(quán)隱含波動率全面低于認(rèn)沽期權(quán)。

綜合來看，上證50指數(shù)振蕩反彈，隱含波動率逐步回落，投資者當(dāng)月寬跨式空頭繼續(xù)持有，試多次月牛市價差組合。

（作者單位：中信建投期貨）