進(jìn)入一月份，原油價(jià)格一掃前期頹勢(shì)，歐美兩大原油重回50和60美元關(guān)口。一方面，中美貿(mào)易談判釋放積極信號(hào)，全球經(jīng)濟(jì)下行悲觀情緒得到一定的緩解。另一方面，以沙特為首OPEC開(kāi)始著手施行減產(chǎn)。瀝青基本面上，北方地區(qū)貿(mào)易商開(kāi)始備貨，船燃、焦化方向仍有支撐，煉廠出貨較為順利，南方地區(qū)部分地區(qū)瀝青資源略緊，下游需求尚可，煉廠庫(kù)存壓力普遍不高。短期來(lái)看，瀝青基本面變化不大，近期瀝青仍將緊跟原油走勢(shì)，短期不宜過(guò)分看漲。

一、原油仍在調(diào)整

本月前期油價(jià)持續(xù)上漲，WTI和Brent原油重新站上50和60美元關(guān)口。但近期漲勢(shì)減緩，雖然OPEC已經(jīng)開(kāi)始著手減產(chǎn)，但俄羅斯減產(chǎn)效果不甚理想，1月份俄羅斯原油產(chǎn)量較去年10月份僅減少3萬(wàn)桶/日。距離目標(biāo)減產(chǎn)額度仍有較大差距。另一方面，美國(guó)頁(yè)巖油將繼續(xù)發(fā)力，EIA預(yù)計(jì)2019年美國(guó)原油產(chǎn)量將突破1200萬(wàn)桶/日，同時(shí)2020年年末美國(guó)將成為原油凈出口國(guó)。在需求端，雖然12月份中國(guó)整體進(jìn)出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但原油進(jìn)口量與2017年同期相比大幅增加，表明目前中國(guó)對(duì)于原油需求依舊十分旺盛。整體來(lái)看，內(nèi)外盤(pán)原油仍處于前期多空爭(zhēng)奪平臺(tái)，短期延續(xù)震蕩調(diào)整行情。

二、瀝青供應(yīng)偏緊

去年年初以來(lái)，隨著成本端價(jià)格重心不斷下移，貿(mào)易商觀望態(tài)度明顯，庫(kù)存壓力持續(xù)增大，煉廠開(kāi)工積極性不斷下降，2018年12月份，石油瀝青產(chǎn)量205.83萬(wàn)噸，與2017年同期相比減少6%。分所屬來(lái)看中石油與中石化產(chǎn)量同比有所上升，而中海油與地方煉廠則有所下降，其中中海油瀝青產(chǎn)量同比下降20%。而進(jìn)入一月份后，煉廠開(kāi)工率依舊保持低位，維持在40%附近，主力煉廠瀝青產(chǎn)量有所縮減，部分煉廠有轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油計(jì)劃，隨著“春節(jié)”將至，短期煉廠開(kāi)工率仍將維持低位。

三、需求有所提升 庫(kù)存壓力緩解

進(jìn)入2019年，瀝青整體需求有所提升，北方地區(qū)冬儲(chǔ)逐步開(kāi)展，貿(mào)易商開(kāi)始著手備貨，而南方地區(qū)雖然雨雪天氣，但需求較為穩(wěn)定。從各地區(qū)來(lái)看，西北地區(qū)煉廠推出冬儲(chǔ)價(jià)格與政策，但市場(chǎng)仍以觀望為主，采購(gòu)節(jié)奏緩慢，庫(kù)存小幅上漲。長(zhǎng)三角以及華南地區(qū)需求整體保持穩(wěn)定，庫(kù)存持穩(wěn)。山東地區(qū)近期貿(mào)易商開(kāi)始備貨，刺激煉廠出貨加快，整體庫(kù)存下降2%至35%。東北地區(qū)焦化需求有所回暖，煉廠出貨順暢，庫(kù)存有所下降。后期來(lái)看，部分地區(qū)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格有所回升可能會(huì)打壓了貿(mào)易商的冬儲(chǔ)情緒，春節(jié)前大規(guī)模的冬儲(chǔ)行情難以開(kāi)展。