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備貨需求提振鎳價(jià) 后市將振蕩偏強(qiáng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2019-01-22 09:01:03 來(lái)源:東海期貨 作者:何妍

2019年以來(lái),鎳價(jià)創(chuàng)下86080元/噸的低位后,開啟一波反彈行情。雖然中長(zhǎng)期來(lái)看,基本面依然偏弱,但是短期來(lái)看悲觀預(yù)期得到一定修復(fù),疊加宏觀情緒回暖,我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)將振蕩偏強(qiáng)。


鎳鐵貨源偏緊提振鎳價(jià)


2018年12月全國(guó)鎳生鐵產(chǎn)量環(huán)比下降0.63%,至4.15萬(wàn)鎳噸,同比增2.65%。總體來(lái)看,鎳鐵產(chǎn)量較為平穩(wěn)。


新增產(chǎn)能投放方面,國(guó)內(nèi)和印尼計(jì)劃項(xiàng)目均有所推遲。目前國(guó)內(nèi)備受關(guān)注的是山東鑫海8條產(chǎn)線,但是據(jù)了解,目前僅一臺(tái)爐子完工,預(yù)計(jì)將于1月下旬出鐵,另外三臺(tái)已建成,預(yù)計(jì)烘爐一個(gè)月之后出鐵,剩下4條產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)程較為緩慢。印尼方面,青山4臺(tái)RKEF爐已經(jīng)延后至2月份投產(chǎn),德龍鎳業(yè)春節(jié)前投放12條生產(chǎn)線的計(jì)劃也將推遲,而一期剩余的5條產(chǎn)線仍有延后投產(chǎn)的可能。


前期鎳價(jià)下行動(dòng)力,很大一部分來(lái)源于市場(chǎng)對(duì)鎳鐵增產(chǎn)的悲觀預(yù)期。但在實(shí)際生產(chǎn)中,鎳鐵廠投產(chǎn)情況可能受到生產(chǎn)成本的影響。去年四季度以來(lái),高鎳生鐵價(jià)格不斷走低,內(nèi)蒙古及遼寧地區(qū)的部分高成本的鎳鐵廠接近虧損,我們認(rèn)為鎳生鐵行業(yè)利潤(rùn)壓縮或是短期鎳鐵增量釋放有限的主要原因。雖然中長(zhǎng)期來(lái)看,鎳鐵增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng),遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力仍存,但是短期新增產(chǎn)能投放不及預(yù)期,疊加春節(jié)前鋼廠的備貨需求,鎳鐵貨源偏緊,價(jià)格也有所上調(diào),一定程度上提振鎳價(jià)。


不銹鋼終端有所好轉(zhuǎn)


截至2018年12月底,佛山、無(wú)錫兩地不銹鋼樣本庫(kù)存量為32.05萬(wàn)噸,較11月底下降了13.40%。庫(kù)存壓力減小,鋼廠檢修計(jì)劃少于預(yù)期,鎳消費(fèi)或增加。


鋼廠利潤(rùn)方面,2018年12月底3系不銹鋼利潤(rùn)回升到400元/噸以上,利潤(rùn)率將近3%。下游需求方面,雖然3系需求量面臨季節(jié)性回落,但同比消費(fèi)并不差,甚至小幅好轉(zhuǎn)。此外, 今年春節(jié)前不銹鋼并未延續(xù)前兩年的漲價(jià)行情,或提振不銹鋼的消費(fèi)。綜合來(lái)看,預(yù)計(jì)一季度不銹鋼累庫(kù)幅度或小于往年。


低庫(kù)存支撐仍存


庫(kù)存方面,LME鎳和上期所鎳庫(kù)存繼續(xù)下降。進(jìn)口方面,去年年底以來(lái),進(jìn)口盈虧窗口持續(xù)關(guān)閉,短期內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)并無(wú)增量預(yù)期,低庫(kù)存對(duì)鎳價(jià)的支撐仍存。


總體來(lái)看,雖然國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)存在下行壓力,但是短期內(nèi)鎳產(chǎn)業(yè)鏈的悲觀預(yù)期得到一定程度的修復(fù)。短期鎳鐵貨源偏緊一定程度上提振了鎳價(jià),而下游不銹鋼終端也有所好轉(zhuǎn),國(guó)內(nèi)外精煉鎳的持續(xù)去庫(kù)存對(duì)鎳價(jià)仍有支撐。宏觀面上,市場(chǎng)普遍對(duì)中美談判持樂觀態(tài)度。國(guó)內(nèi)方面,2018年12月貸款及社融數(shù)據(jù)向好一定程度穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒,同時(shí)貨幣政策將強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),更大規(guī)模減稅降費(fèi),圍繞“建設(shè)、改造”進(jìn)一步加大投資力度,提振了市場(chǎng)信心。因此,我們認(rèn)為雖然中長(zhǎng)期來(lái)看鎳基本面依然偏弱,但是短期內(nèi)悲觀預(yù)期有所修復(fù),疊加宏觀情緒回暖,鎳價(jià)短期或?qū)⒄袷幤珡?qiáng)。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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