去年原油價格在圣誕節(jié)前夕觸及年內(nèi)新低，WTI油價低至42.36美元/桶，Brent油價在50.22美元/桶，隨后反彈至近期高位，幅度分別為27%、25%，重新回去年12月初的振蕩平臺。

全球原油需求繼續(xù)下滑

新年伊始，IMF將2019年世界增速預(yù)期下調(diào)至3.5%，為三年來最低。摩根大通將美國的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期由2.4%微調(diào)到2.3%。中國經(jīng)濟(jì)增速2019年將穩(wěn)定在6.0%—6.3%區(qū)間。而從樂觀角度分析，一系列貨幣政策、財(cái)政政策的出臺將利好國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

過去兩年，全球原油需求增速保持在相對穩(wěn)定水平，其中2017、2018年原油增速分別為170萬桶/日、150萬桶/日。在全球經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，今年全球原油需求增速將進(jìn)一步下滑至129萬桶/日。

供應(yīng)過剩局面有所改善

隨著美國頁巖油產(chǎn)量大幅攀升，美國在全球能源格局中的地位已然發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)EIA公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國原油日均產(chǎn)量達(dá)到1190萬桶，成為全球第一大產(chǎn)油國。2018年美國原油日均產(chǎn)量在1090萬桶左右，比去年增加了160萬桶，產(chǎn)量和增速均居歷史高位。美國最大的頁巖油油田，二疊紀(jì)盆地2月產(chǎn)量預(yù)計(jì)增至385.4萬桶/日，超過OPEC第三大產(chǎn)油國阿聯(lián)酋的產(chǎn)量。在過去兩年，美國頁巖油產(chǎn)區(qū)的鉆井?dāng)?shù)增加了約60%，雖然1月美國活躍鉆機(jī)數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢，但2月美國頁巖油地區(qū)產(chǎn)量增長放緩并不明顯?？傮w上，今年美國原油產(chǎn)量仍會持續(xù)向上攀升，日均產(chǎn)量將達(dá)到1210萬桶，2020年美國將正式成為原油及其制品凈出口國。

去年12月初，OPEC＋達(dá)成120萬桶/日的減產(chǎn)協(xié)議，上周OPEC公布的月報(bào)顯示去年12月OPEC原油產(chǎn)量下降75.1萬桶/日至3158萬桶/日，下降幅度為兩年來最大。其中，沙特去年12月原油產(chǎn)量下降46.8萬桶/日，這意味著OPEC成員國已開始進(jìn)入實(shí)質(zhì)減產(chǎn)。

而非OPEC成員國中的領(lǐng)頭羊俄羅斯本約定減產(chǎn)23萬桶/日，但1月的減產(chǎn)幅度只有約3萬桶/日。此外，沙特與俄羅斯能源部長近期的達(dá)沃斯之行擱淺，市場擔(dān)憂俄羅斯減產(chǎn)不及預(yù)期。

總體來說，OPEC+將以聯(lián)合減產(chǎn)來應(yīng)對美頁巖油增產(chǎn)的巨大壓力。

油價高波動將成為常態(tài)

2018年油價單日漲跌幅度超過3%的交易日共為22個，為2017年的兩倍，且在11月下旬至12月中旬，油價曾出現(xiàn)3個交易日跌幅超過6%，油價漲跌均呈現(xiàn)較強(qiáng)的趨勢性。今年以來，油價反彈超過20%，呈現(xiàn)八連陽走勢，技術(shù)上由熊轉(zhuǎn)牛，WTI、Brent油價重心分別突破50美元/桶、60美元/桶整數(shù)關(guān)口。

今年油價整體將呈現(xiàn)高波動特征，交易上需要捕捉階段性小趨勢。