無意外的，鐵礦在2019年1月30日開盤即漲停。對(duì)于它的漲停，很多人歸結(jié)于巴西vale公司礦難事故的影響。而在我們澤鐵咨詢看來，鐵礦石蓄勢(shì)待漲已經(jīng)很久了。礦難事故僅僅是一個(gè)催化劑、導(dǎo)火索而已。

分析技術(shù)指標(biāo)的應(yīng)該早就已經(jīng)看懂鐵礦指數(shù)給出的信號(hào)，從鐵礦指數(shù)的月線來看，MACD指標(biāo)很早就已經(jīng)開始拐頭向上，DIFF與DEA黏合很久了，而更早的KDJ指標(biāo)早已提醒做多信號(hào)，K值J值均與D在7月份形成了金叉向上信號(hào)。而周線級(jí)別上亦如此，而今日的漲停則是大級(jí)別周期中的強(qiáng)勢(shì)突破。礦難事件以及后續(xù)的延伸影響僅僅是催化劑而已，即使沒有這個(gè)礦難，突破也僅僅是時(shí)間問題。

那么為什么要提在很多人看來技術(shù)分析不是我們澤鐵咨詢的優(yōu)勢(shì)，而提及技術(shù)呢。核心技術(shù)與基本面從大級(jí)別周期中來看，耦合度是非常高的，即盤面先于我們很多人所認(rèn)識(shí)的基本面反應(yīng)深層次的邏輯關(guān)系。

在陸家嘴黑金俱樂部2018年12月17日發(fā)布的《淺談2019年市場(chǎng)展望》中，有一段文字是非常重要的，這是2019年黑色產(chǎn)業(yè)鏈邏輯分析的核心基礎(chǔ)。我把這段文字摘錄于此。

如果對(duì)2019年的市場(chǎng)判斷、展望，建立是以鋼廠利潤為主線的思考角度，而不是以絕對(duì)價(jià)格的高低作為分析依據(jù)。那么則比較理智的測(cè)算利潤下滑帶來的供應(yīng)減量時(shí)，就非常容易的多。利潤萎縮，鋼價(jià)下跌首先帶來的沖擊最大的是電弧爐生產(chǎn)企業(yè)，測(cè)算這些企業(yè)的生產(chǎn)成本進(jìn)而判斷產(chǎn)量的降幅；其次則是國有企業(yè)的生產(chǎn)成本，進(jìn)而判斷虧損情況與產(chǎn)量降幅，最后是民營企業(yè)中的全流程鋼廠。把這三個(gè)層次、等級(jí)分清楚之后，再依據(jù)各自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的差異進(jìn)行整體的綜合分析。

假如市場(chǎng)認(rèn)可2019年黑色產(chǎn)業(yè)鏈圍繞鋼鐵企業(yè)利潤進(jìn)行博弈，那么則需要考慮的是爐料板塊，鐵礦、焦炭、焦煤三大原料的表現(xiàn)，進(jìn)而與廢鋼的供應(yīng)增量、需求量、添加比例等綜合起來思考這些問題。

鐵礦的底線在哪里，要非常清楚，究竟是40美金還是50美金或者60美金；依據(jù)這個(gè)邏輯測(cè)算到岸鐵礦石的到岸成本，進(jìn)而測(cè)算入爐成本。

焦煤的底線在哪里，也要弄明白，是長協(xié)價(jià)，還是市場(chǎng)價(jià)是支撐，與焦煤價(jià)格對(duì)應(yīng)的動(dòng)力煤表現(xiàn)，市場(chǎng)供應(yīng)的變化等等，做綜合分析。

在澤鐵咨詢看來2019年黑色產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格漲跌圍繞產(chǎn)業(yè)鏈的利潤展開，利潤縮窄則產(chǎn)量下降，價(jià)格有支撐，利潤擴(kuò)大，則后續(xù)產(chǎn)能利用率提高，產(chǎn)量釋放就快，在缺乏強(qiáng)有力的需求增量時(shí)，則面臨著極大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。而決定利潤的首先是鐵礦、焦炭、焦煤、廢鋼。廢鋼與短流程成本對(duì)應(yīng)，廢鋼與鐵水比拼性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。而廢鋼供應(yīng)量與需求量決定廢鋼價(jià)格支撐，進(jìn)而影響鐵礦價(jià)格走勢(shì)。

為什么自2017年6月底時(shí)徹底淘汰中頻爐地條鋼后，鐵礦時(shí)價(jià)格一直起不來，長期徘徊在420~550之間波動(dòng)。處于上有壓力，下有支撐呢？有支撐是在60美金以下，在鋼廠利潤尚可的情況下，鋼廠有大量買入的動(dòng)力。漲上去之后，在衡量產(chǎn)量和產(chǎn)出貢獻(xiàn)上來看，與廢鋼相比優(yōu)勢(shì)不大。價(jià)格上來了，供應(yīng)資源也就上來了。廢鋼與鐵礦中的鐵元素是螺紋鋼價(jià)格的核心標(biāo)的物。廢鋼自中頻爐地條鋼被徹底清除后，為產(chǎn)業(yè)鏈打壓鐵礦，貢獻(xiàn)高額利潤提供了有利的替代品支撐，所以大家看到的一個(gè)事實(shí)，在2017年三季度開始，長流程鋼廠在利潤刺激下，高爐環(huán)節(jié)、轉(zhuǎn)爐環(huán)節(jié)等等，窮盡一切手段把廢鋼的添加比例做到了極限，部分說是能夠達(dá)到45%左右，思恐至極。但在澤鐵咨詢看來，存量廢鋼總有消耗殆盡的時(shí)候，廢鋼價(jià)格則是最好的體現(xiàn)存量廢鋼消耗進(jìn)度的一個(gè)維度，其次當(dāng)然是要去實(shí)地的調(diào)研，了解廢鋼產(chǎn)生的供應(yīng)模型。廢鋼價(jià)格在2018年春季之后一直處于相對(duì)的偏強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，僅僅是2018年11月份伴隨著鋼價(jià)大幅下跌，有一波快速調(diào)整，但廢鋼價(jià)格又很快起來，可此時(shí)的鋼價(jià)并沒有起來，原因在哪里呢。

廢鋼邊際供應(yīng)量直接影響到粗鋼的邊際供應(yīng)增量。那么在需求不差的情況下，鐵礦走強(qiáng)只是時(shí)間早晚的問題了。所以礦難只是催化劑。