春節(jié)后市場(chǎng)期待已久的USDA2月產(chǎn)需報(bào)告發(fā)布，報(bào)告下調(diào)全球棉花產(chǎn)量，同時(shí)大幅下調(diào)了棉花的消費(fèi)，使得庫(kù)存消費(fèi)比上調(diào)，利空棉價(jià)，ICE棉花價(jià)格跌至近一年來的最低點(diǎn)。國(guó)內(nèi)棉花方面，基本面并無大的變化，工商業(yè)庫(kù)存較高，倉(cāng)單數(shù)量高企。下游紗線、坯布庫(kù)存高企，抑制下游企業(yè)的采購(gòu)熱情。下面將就棉花的基本面做簡(jiǎn)要分析。

USDA報(bào)告利空ICE棉花

USDA公布的2月產(chǎn)需報(bào)告顯示，2018/2019年度全球棉花總產(chǎn)量2579.1萬(wàn)噸，相比前期調(diào)減6.2萬(wàn)噸，減幅0.24%，土耳其、印度、布基納法索和美國(guó)的減產(chǎn)被中國(guó)、巴西、巴基斯坦和澳大利亞的增產(chǎn)抵消一部分；全球消費(fèi)量2692.1萬(wàn)噸，較前期調(diào)減43.2萬(wàn)噸，減幅1.58%，越南、土耳其和美國(guó)消費(fèi)量調(diào)減；進(jìn)口貿(mào)易量約921.1萬(wàn)噸，較前期調(diào)增12.9萬(wàn)噸，中國(guó)、土耳其和巴基斯坦調(diào)增，越南和孟加拉國(guó)調(diào)減；全球期末庫(kù)存1643.7萬(wàn)噸，調(diào)增50.2萬(wàn)噸，減幅3.15%。雖然全球棉花產(chǎn)量下調(diào)，但在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，棉花的消費(fèi)也出現(xiàn)了大幅下調(diào)，使得全球棉花的庫(kù)存消費(fèi)比出現(xiàn)上調(diào)，利空棉價(jià)。

劉鶴副總理訪美后，中美雙方繼續(xù)在北京進(jìn)行貿(mào)易談判，市場(chǎng)靜待結(jié)果。英國(guó)脫歐時(shí)間臨近，無協(xié)議脫歐的風(fēng)險(xiǎn)加大，也為全球經(jīng)濟(jì)增加了一絲陰霾。本周舉行的中美貿(mào)易談判將極大左右未來ICE棉花的價(jià)格走勢(shì)。

國(guó)內(nèi)棉花短期難有大的行情

國(guó)內(nèi)基本面并無大的變化，目前國(guó)內(nèi)新棉供應(yīng)基本結(jié)束，本年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量基本確定，總計(jì)565萬(wàn)噸，其中新疆棉505萬(wàn)噸，與上一年度類似。雖然新年度滑準(zhǔn)稅配額增加，但外棉優(yōu)勢(shì)不明顯，進(jìn)口棉的數(shù)量難以大幅增加，連續(xù)多年的拋儲(chǔ)預(yù)計(jì)也將難以延續(xù)。一方面是國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存的降低，另一方面是棉花市場(chǎng)未有較大的波動(dòng)。目前國(guó)內(nèi)棉花工業(yè)庫(kù)存85.36萬(wàn)噸，商業(yè)庫(kù)存495.91萬(wàn)噸，紡企于近日陸續(xù)開工，開工后也多以銷售庫(kù)存為主。很多軋花廠選擇注冊(cè)倉(cāng)單來保值棉花，使得棉花的倉(cāng)單多次突破歷史高值，倉(cāng)單壓力依然較大。

受ICE棉花價(jià)格影響，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)較弱。中美貿(mào)易談判繼續(xù)進(jìn)行，市場(chǎng)觀望情緒仍存，預(yù)計(jì)春節(jié)后國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)難有大的行情，振蕩偏弱為主。

下游需求疲軟

目前國(guó)內(nèi)紡織品服裝出口額呈現(xiàn)雙降局面，國(guó)內(nèi)限額以上服裝鞋帽、針紡織品類零售額同比放緩2.3個(gè)百分點(diǎn)，2018年四季度紡織產(chǎn)能利用率下降至77.4 %。下游紗線、坯布庫(kù)存高企，抑制下游企業(yè)的采購(gòu)熱情，市場(chǎng)對(duì)于棉花需求預(yù)期偏悲觀，同時(shí)對(duì)中美貿(mào)易談判觀望情緒較濃，使得短期內(nèi)下游需求偏疲軟。

總體來說，受ICE價(jià)格影響，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格偏弱為主，國(guó)內(nèi)棉花工商業(yè)庫(kù)存較高，倉(cāng)單數(shù)量高企，使得鄭棉期貨下行壓力較大。下游企業(yè)紗線、坯布庫(kù)存高企，抑制下游企業(yè)的采購(gòu)熱情，對(duì)棉花的支撐略顯乏力。中美貿(mào)易談判繼續(xù)進(jìn)行，市場(chǎng)觀望情緒仍存，使得短期內(nèi)鄭棉期貨振蕩偏弱為主。