自去年11中旬探明底部后，棕櫚油價格從最低4416元/噸反彈，截至目前，漲幅約為8%。不過，其與去年全年均價以及最高價仍有一定距離。去年12月—今年2月為需求淡季，同時，馬來西亞處于減產(chǎn)季，在此情況下，價格漲幅依舊可觀，說明棕櫚油需求向好。

需求有望逐步回升

受春節(jié)長假因素的影響，很多貿(mào)易企業(yè)提前放假，以至于節(jié)前棕櫚油現(xiàn)貨市場報價減少、成交清淡。節(jié)前閉市的最后一個交易日，棕櫚油主力合約報價為4780元/噸，而截至2月15日收盤，棕櫚油主力合約結(jié)算價為4766元/噸，短線看，仍處于振蕩階段。

庫存方面，1月末，國內(nèi)港口棕櫚油庫存為64萬噸，而去年同期為65.7萬噸，5年均值為66.2萬噸。按照往年的經(jīng)驗，現(xiàn)貨市場在元宵節(jié)后會完全恢復(fù)。

此外，冬季容易凝固，棕櫚油具有季節(jié)性特征。11月—次年2月，馬來西亞棕櫚油處于減產(chǎn)季。馬來西亞棕櫚油局本周一公布的數(shù)據(jù)顯示，1月，棕櫚油庫存減少6.7%，至300.1萬噸；產(chǎn)量下滑3.9%，至174萬噸。與此同時，出口量增長21.2%，至168萬噸。馬來西亞庫存和產(chǎn)量下降、出口量增加，后期棕櫚油供應(yīng)量并不會很大。而隨著氣溫的升高，需求將逐步好轉(zhuǎn)。

對豆油的替代需求增強

在食品加工行業(yè)，棕櫚油也可作為豆油的替代品。豆油的供需和價格變動，與棕櫚油市場密切聯(lián)系。

目前，我國從美國進口的大豆數(shù)量大幅減少，以大豆為原料的豆油，其產(chǎn)量隨之下降。這部分的市場份額將由棕櫚油進行補充。

雖然我國增加了從其他國家進口的數(shù)量，但無法完全彌補美豆的缺口。中美經(jīng)貿(mào)談判結(jié)果難料，市場處于觀望之中。預(yù)期國內(nèi)今年的大豆供應(yīng)趨緊、成本增加，豆油價格也將上漲。棕櫚油相較于豆油，價格更為低廉，增強了棕櫚油的替代效應(yīng)。

豬油產(chǎn)量有所下滑

非洲豬瘟在一定程度上為棕櫚油需求提供了利好。我國是全球第一大棕櫚油進口國，進口棕櫚油大部分用于食品領(lǐng)域，包括方便面、糕點等行業(yè)。而這些行業(yè)中，企業(yè)群體占比較大，本身對棕櫚油的需求具備穩(wěn)定性。

由于非洲豬瘟的暴發(fā)，部分地區(qū)撲殺了生豬，影響到今年的生豬出欄，也間接導(dǎo)致今年豬油產(chǎn)量的下滑。使用豬油進行糕點加工的這一部分需求，可能由棕櫚油替代。

綜上所述，自身基本面上，供應(yīng)同往年同期相比，沒有太大變化，即使今年繼續(xù)增產(chǎn)，產(chǎn)量增速也很難超過去年，需求則由于天氣回暖將逐步好轉(zhuǎn)。此外，豬油和豆油產(chǎn)量下滑也有利于提高棕櫚油的市場份額。短期來看，現(xiàn)貨市場可以保持看多態(tài)度，但就期貨市場而言，還會經(jīng)歷一段時間的振蕩。故而，操作上維持短線振蕩偏多思路，逢低買入，逢高賣出，及時鎖定利潤。