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利多因素消退 鋁價(jià)維持弱勢(shì)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2019-02-20 08:31:54 來源:申銀萬(wàn)國(guó)期貨 作者:王玉紅

春節(jié)后國(guó)內(nèi)鋁價(jià)先跌后漲,維持在13300—13600元/噸區(qū)間振蕩;LME鋁價(jià)持續(xù)弱勢(shì),形態(tài)上有進(jìn)一步下行的空間。短期來看,鋁價(jià)整體走勢(shì)依舊偏弱,且呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱格局,主要受境外供應(yīng)改善預(yù)期和國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)的預(yù)期影響。


利多因素消退


節(jié)前至今,國(guó)內(nèi)鋁價(jià)企穩(wěn)的主要原因在于宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)。一方面,市場(chǎng)期待中國(guó)在2019年加大財(cái)政支持,保證經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間內(nèi)穩(wěn)步發(fā)展;另一方面,隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的提升,美聯(lián)儲(chǔ)停止加息的聲音也逐漸增多,美聯(lián)儲(chǔ)本身對(duì)加息的態(tài)度也在轉(zhuǎn)變。受市場(chǎng)修正對(duì)前期風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估的因素影響,基本金屬普遍企穩(wěn)反彈。


盡管商品市場(chǎng)整體氣氛回暖,但鋁自身基本面卻由暖轉(zhuǎn)寒。隨著1月底俄鋁制裁取消以及境外海德魯氧化鋁產(chǎn)能的加速?gòu)?fù)產(chǎn),前期境外利多因素消失殆盡。未來海外鋁錠和氧化鋁原料供應(yīng)將逐步恢復(fù),國(guó)內(nèi)的出口壓力將上升,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格的支撐力度會(huì)明顯減弱。


供應(yīng)過剩難解


巨大的存量導(dǎo)致鋁價(jià)向上空間幾乎關(guān)閉,現(xiàn)階段在下游消費(fèi)與供應(yīng)關(guān)系保持平穩(wěn)的局面下,想要擺脫高庫(kù)存的負(fù)擔(dān)仍然需要時(shí)間。從近期的庫(kù)存走勢(shì)看,國(guó)內(nèi)目前的鋁錠供應(yīng)過剩狀況尚未出現(xiàn)改善跡象。


據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì),今年春節(jié)期間國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存累計(jì)增加17萬(wàn)噸,對(duì)比往年處于中等偏高水平,基本符合市場(chǎng)預(yù)期。節(jié)后一周,國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)攀升,較節(jié)后首日增長(zhǎng)接近10萬(wàn)噸,與往年同期相比同樣屬于較快水平。庫(kù)存的增長(zhǎng)與市場(chǎng)此前預(yù)期基本一致,說明目前的現(xiàn)貨供應(yīng)依然較為寬松,并沒有因?yàn)閮r(jià)格處于低位而出現(xiàn)實(shí)質(zhì)改善。從鋁錠庫(kù)存的歷史走勢(shì)來看,節(jié)后庫(kù)存的回落預(yù)計(jì)將從3月中旬至4月下旬開始,屆時(shí)如果國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存仍沒有改善,國(guó)內(nèi)鋁價(jià)必將進(jìn)一步承壓。


產(chǎn)能增長(zhǎng)方面,2019年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能依舊處于擴(kuò)張中,增速預(yù)計(jì)較2018年進(jìn)一步放緩。從2018年的投產(chǎn)情況看,未來價(jià)格將繼續(xù)成為調(diào)節(jié)鋁市供應(yīng)過剩的最主要力量。


關(guān)注新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度


節(jié)后的消費(fèi)預(yù)期是目前市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。從國(guó)家此前出臺(tái)的一系列政策看,進(jìn)一步釋放流動(dòng)性、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、防止金融風(fēng)險(xiǎn)仍然是主要目標(biāo),對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速則要求保證在合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行即可,并沒有像以前一樣設(shè)定硬性指標(biāo)。此外,國(guó)家對(duì)2019年的基建投資有新的定義,將諸如5G等高科技網(wǎng)絡(luò)建設(shè)同樣納入到了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的范圍內(nèi)。考慮到高科技產(chǎn)品的投資大、消耗商品少、附加值高,未來基建項(xiàng)目對(duì)金屬類大宗商品的消費(fèi)拉動(dòng)預(yù)計(jì)下降。同時(shí),1月天量信貸數(shù)據(jù)的出爐也可能會(huì)帶來靴子落地后的獲利了結(jié)行情。


總之,無論從供需還是宏觀看,短期鋁價(jià)弱勢(shì)都難以改變。當(dāng)前市場(chǎng)需要關(guān)注的是新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度和國(guó)內(nèi)庫(kù)存的變化,如果價(jià)格不能進(jìn)一步抑制供應(yīng)增長(zhǎng),全年鋁價(jià)恐怕仍然難以樂觀。  


責(zé)任編輯:韓奕舒

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