利多接踵前來

上周，瀝青主力1906合約創(chuàng)出3348元/噸的年內(nèi)新高，之后回調(diào)整理，消化前期漲幅。從目前的情況來看，上游原油價格保持強(qiáng)勢，下游需求有望釋放，瀝青自身庫存壓力也不大，期價整體仍然偏強(qiáng)。

原油振蕩偏強(qiáng)

近期，原油價格再度走高，WTI原油站上55美元/桶，回到區(qū)間上沿，BRENT原油突破65美元/桶，創(chuàng)出今年新高。OPEC+減產(chǎn)協(xié)議得到較好執(zhí)行和中美經(jīng)貿(mào)磋商取得進(jìn)展，提振市場信心。

OPEC公布的月度原油市場報告顯示，1月OPEC國家減產(chǎn)執(zhí)行率為86%，其中沙特1月原油產(chǎn)量減少35萬桶/日。沙特官員近期表示，沙特3月份石油產(chǎn)量將為980萬桶/日，較OPEC減產(chǎn)協(xié)議中的承諾產(chǎn)量低50余萬桶，減產(chǎn)力度很大。

除了沙特，其他OPEC國家也進(jìn)行了相應(yīng)的減產(chǎn)。尼日利亞沒有獲得這次OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的豁免，減產(chǎn)額度為4萬桶/日，以10月產(chǎn)量為基準(zhǔn)。數(shù)據(jù)顯示，尼日利亞1月原油產(chǎn)量為166萬桶/日，去年12月為178萬桶/日，減產(chǎn)數(shù)目也比較大。

伊朗、委內(nèi)瑞拉和利比亞是這次OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的豁免國，但三國實際產(chǎn)量仍在萎縮。俄羅斯也表示將遵守減產(chǎn)協(xié)議，雖然此前有俄羅斯石油企業(yè)高管表示了對減產(chǎn)協(xié)議的擔(dān)憂。

總體上，目前來看OPEC+的減產(chǎn)協(xié)議得到了參與各方的認(rèn)可和支持，原油供應(yīng)收縮對價格產(chǎn)生有力支撐。

在需求端，全球經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期有所改善，在北京舉行的中美經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)展順利，中國股市節(jié)后持續(xù)走高，美國股市也延續(xù)反彈勢頭，顯示市場看法相對樂觀。

本周中美雙方將在華盛頓舉行第七輪經(jīng)貿(mào)高級別磋商，與上一輪間隔僅為一周，談判節(jié)奏明顯加快，與去年的時斷時續(xù)形成鮮明對比。從各種跡象來看，雙方在約定時間內(nèi)達(dá)成協(xié)議或者暫停加征關(guān)稅再度延長談判時間的可能性提高。

瀝青庫存壓力不大

百川資訊對國內(nèi)54家主要瀝青廠統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日國內(nèi)瀝青廠裝置總開工率38%，與前一周持平。山東地區(qū)個別煉廠瀝青產(chǎn)量降低，東明石化2月瀝青再次停產(chǎn)，京博石化2月13日轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油。華東地區(qū)春節(jié)期間大部分煉廠瀝青生產(chǎn)平穩(wěn)，開工率變化不大。

考慮到春節(jié)長假期間煉廠正常開工，但從數(shù)據(jù)上看庫存并沒有顯著升高，煉廠庫存與往年同期相比處于相對低位，貿(mào)易商無庫存或少量庫存，市場整體庫存壓力不大。

需求逐漸釋放

元宵節(jié)后，春節(jié)效應(yīng)即將過去，基建項目將由“過節(jié)模式”轉(zhuǎn)為“奮斗模式”，瀝青的下游需求有望逐漸釋放。在天氣方面，北方的氣溫整體呈現(xiàn)出回暖趨勢，春意漸濃，尤其東北地區(qū)較常年普遍偏高4℃—8℃。當(dāng)前東北地區(qū)的重交瀝青現(xiàn)貨價格已經(jīng)超過山東地區(qū)，一改去年四季度后期東北瀝青南下的局面。華北地區(qū)也將加入升溫陣營，從前期氣溫偏低的格局扭轉(zhuǎn)為偏高的局面。南方雖然降水范圍較廣，但強(qiáng)度將明顯減弱。

總體來看，近期天氣因素對下游需求的影響有望逐漸轉(zhuǎn)向正面。

技術(shù)面存在支撐

從技術(shù)面來看，本輪強(qiáng)勢反彈的高點正好位于此前下行區(qū)間的黃金分割位0.382處，技術(shù)上存在調(diào)整的需求。當(dāng)前回調(diào)的低點位于該區(qū)間黃金分割位0.5處，又面臨上行趨勢線的支撐。如果確認(rèn)支撐有效，那么瀝青將展開新一輪上漲。

綜上所述，當(dāng)前原油價格振蕩偏強(qiáng)，瀝青本身庫存壓力不大，煉廠開工正常，而天氣的負(fù)面影響有望減弱，下游需求將逐漸釋放，瀝青期貨有望在調(diào)整后繼續(xù)上行。