供應(yīng)存有缺口  國儲庫存極低

春節(jié)期間，受USDA下調(diào)全球棉花消費(fèi)量及上調(diào)2019年美國植棉面積影響，國際棉價(jià)承壓下跌；節(jié)后鄭棉受美棉拖累，小幅回調(diào)，但強(qiáng)于外盤。目前，新棉采摘基本結(jié)束，季節(jié)性累庫繼續(xù)；同時(shí)，1月下游紡織品出口迎來開門紅。短期，鄭棉倉單壓力依舊；中長期看，國內(nèi)棉花供應(yīng)有缺口和國儲庫存極低，因此國內(nèi)棉花價(jià)格中樞將繼續(xù)上移。

國內(nèi)籽棉交售同比增加

據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)對14省區(qū)57縣市1140戶農(nóng)戶調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日，全國新棉采摘基本結(jié)束；全國交售率為97.2%，同比提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，較過去4年均值提高2.0個(gè)百分點(diǎn)，其中新疆交售率為100%。

截至2月15日，全國累計(jì)交售籽棉折皮棉590.3萬噸，同比增加4.9萬噸，較過去四年均值增加52.5萬噸，其中新疆交售籽棉折皮棉501.0萬噸；累計(jì)加工皮棉578.3萬噸，同比增加17.3萬噸，較過去4年均值增加69.3萬噸，其中新疆加工皮棉500.7萬噸；累計(jì)銷售皮棉242.8萬噸，同比減少19.8萬噸，較過去4年均值減少36.5萬噸，其中新疆銷售皮棉197.6萬噸。

鄭棉倉單數(shù)量創(chuàng)上市以來新高

截至2月18日，鄭棉倉單數(shù)量為17191張，有效預(yù)報(bào)2016張，倉單數(shù)量約為去年同期的10倍，創(chuàng)鄭棉上市以來歷史新高。雖然新棉大量加工上市，棉花處于季節(jié)性累庫階段，但是巨量倉單值得持續(xù)關(guān)注，其對盤面的壓力不容小覷。

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至2月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約44.6天（含到港進(jìn)口棉數(shù)量），環(huán)比增加4.3天，同比增加2.7天。推算全國棉花工業(yè)庫存約98.5萬噸，環(huán)比上升10.6%，同比上升5.1%。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，福建、江蘇、浙江三省棉花工業(yè)庫存折天數(shù)相對較大。

1月紡織品服裝出口開門紅

據(jù)中國海關(guān)總署最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年1月，我國紡織品服裝出口額為250.63億美元，環(huán)比增加8.42%，同比增加8.47%，遠(yuǎn)高于2018年平均增速，這也是近幾年來增速首次高于同期全國貨物出口。其中，紡織品（包括紡織紗線、織物及制品）出口額為114.12億美元，同比增加14.29%；服裝（包括服裝及衣著附件）出口額為136.51億美元，同比增加4.04%。

以人民幣計(jì)價(jià)，1月我國紡織品服裝累計(jì)出口1728.8億元，同比增長14.06%。在全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易形勢并不樂觀的情況下，外加中美貿(mào)易談判仍處于敏感期，1月紡織品服裝出口能取得超預(yù)期增長，單月出口額回升至去年9月以來新高，主要原因在于春節(jié)“錯(cuò)月”效應(yīng)影響，同時(shí)企業(yè)有在3月1日對中國加征關(guān)稅的最后期限前“搶出口”的動(dòng)力，因此1月出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但并不能反映真實(shí)出口情況。從趨勢角度來看，我國紡服出口將持續(xù)承壓。

綜上所述，新棉采摘基本結(jié)束，籽棉交售快于去年同期，春節(jié)后紡企季節(jié)性補(bǔ)庫開啟。從1月紡織服裝出口額數(shù)據(jù)來看，下游需求有所改善，雖然中美貿(mào)易談判仍在磋商之中，但不宜過分悲觀。短期來看，創(chuàng)新高的倉單數(shù)量，壓制鄭棉期價(jià)。從技術(shù)面來看，棉花價(jià)格底部已形成，均線多頭排列趨勢明顯，可逢低入場布局長線多單。