投資策略：隔夜指數(shù)為87.3美元/噸，環(huán)比減1.4美元/噸。昨日（2月20日，下同）港口現(xiàn)貨價(jià)格下跌5～15元/噸。短期澳巴發(fā)貨量低位回升，螺紋累庫(kù)速度高于去年同期，利空礦價(jià)。但受巴西礦難事件影響，后期鐵礦石供給減少預(yù)期上升，經(jīng)過(guò)春節(jié)至今的消耗，鋼廠庫(kù)存及庫(kù)存可用天數(shù)回落，且?guī)齑娴陀跉v年同期，隨著終端需求的逐步啟動(dòng)，鋼廠有補(bǔ)庫(kù)需求，礦價(jià)有支撐。廢鋼價(jià)格高企，當(dāng)前短流程開(kāi)工率大幅低于去年同期，鐵礦石對(duì)廢鋼的替代性增強(qiáng)。昨日FMG下調(diào)混合粉、超特粉折扣，貿(mào)易商后續(xù)成本將有所增加，在超特粉和混合粉性價(jià)比持續(xù)降低的情況下，鋼廠后期將增加金布巴粉和麥克粉的用量。臨汾市啟動(dòng)差異化限產(chǎn)、焦炭走強(qiáng)有利于鋼價(jià)企穩(wěn)，帶動(dòng)中高品粉礦的需求增加。鐵礦石I1905可嘗試逢低做多，關(guān)注610-620支撐位表現(xiàn)，主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：終端需求啟動(dòng)不及預(yù)期。

消息面：臨汾市啟動(dòng)差異化限產(chǎn)，本次限產(chǎn)時(shí)間自2019年2月21日至2019年4月15日。Mysteel預(yù)估此次限產(chǎn)影響鐵水產(chǎn)量約42.08萬(wàn)噸，對(duì)鐵礦石總需求影響約67.33萬(wàn)噸，其中塊礦影響總計(jì)8.70萬(wàn)噸，球團(tuán)影響共計(jì)9.16萬(wàn)噸。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：昨日受連鐵主力合約震蕩下行的影響，貿(mào)易商報(bào)價(jià)呈弱穩(wěn)態(tài)勢(shì)，出貨意愿較強(qiáng)，議價(jià)空間也有所增加。鋼廠觀望情緒濃厚，采購(gòu)積極性不高，部分鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)。昨日全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交71萬(wàn)噸，環(huán)比減15.38%。溢價(jià)方面，PB粉指數(shù)溢價(jià)2.5美元/噸，卡拉加斯粉溢價(jià)0.8美元/噸,BRBF溢價(jià)5.9美元/噸，塊礦溢價(jià)0.3333元/干噸度。

庫(kù)存方面：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存14414.21，較節(jié)前增440.26；日均疏港總量266.76降46.78。分量方面，澳礦7361.10增16.19，巴西礦4073.29增376.96。截止15日，Mysteel調(diào)研247家本周高爐開(kāi)工率77.24%，較春節(jié)期間持平，同比增1.74%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率78.62%，環(huán)比春節(jié)期間數(shù)據(jù)增0.63%，同比增4.08%，鋼廠盈利率81.78%,環(huán)比增0.4%，日均鐵水產(chǎn)量219.85萬(wàn)噸，環(huán)比增1.76萬(wàn)噸，同比增11.42萬(wàn)噸。上周復(fù)產(chǎn)高爐5座，檢修高爐5座；西北、西南地區(qū)個(gè)別鋼廠有例檢現(xiàn)象，復(fù)產(chǎn)高爐分散在華北、華中地區(qū)。本周預(yù)計(jì)新增檢修高爐3座，復(fù)產(chǎn)高爐3座，本周開(kāi)工率將以平穩(wěn)運(yùn)行為主。