高庫存壓制看多預(yù)期

近期甲醇價(jià)格在2400—2600元/噸區(qū)間寬幅振蕩，本周一甲醇期貨1905合約持倉增至170萬手，多空博弈加劇，市場預(yù)期出現(xiàn)分歧。

在采訪中，記者了解到，當(dāng)前甲醇的交易邏輯在去庫存預(yù)期與高庫存現(xiàn)實(shí)之間來回切換。目前市場對(duì)現(xiàn)貨相對(duì)看空，對(duì)遠(yuǎn)月相對(duì)看好，這也導(dǎo)致期貨一直處于升水狀態(tài)。

“對(duì)現(xiàn)貨的偏弱心態(tài)主要因?yàn)槟壳暗母邘齑?，這也與去年10月以來的液體化工庫存整體增加有關(guān)；對(duì)遠(yuǎn)月看好與后期供應(yīng)減少、需求增加預(yù)期有關(guān)?！苯鹇?lián)創(chuàng)甲醇分析師王璞表示。

節(jié)后的甲醇現(xiàn)貨市場分區(qū)域來看，內(nèi)陸現(xiàn)貨本周出現(xiàn)向好跡象，生產(chǎn)企業(yè)檢修力度有所加強(qiáng)，下游陸續(xù)開工，加快采購節(jié)奏，而沿海現(xiàn)貨端表現(xiàn)疲弱。“一方面，港口液體化工品庫存普遍都處于近年高位，去庫存速度弱于預(yù)期，貿(mào)易商補(bǔ)庫意愿較差，也較為謹(jǐn)慎；另一方面，CFR中國報(bào)價(jià)在280美元/噸附近，港口進(jìn)口成本在2300元/噸附近，港口現(xiàn)貨價(jià)格高于進(jìn)口成本，甲醇期貨盤面價(jià)格又高于港口現(xiàn)貨，期貨盤面受到套保盤的壓制?！惫獯笃谪浤芑芯靠偙O(jiān)鐘美燕稱。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，目前，沿海地區(qū)甲醇總庫存上升至108.5萬噸，較1月31日大幅增加16.84萬噸，增幅達(dá)18.37%。

“沿海地區(qū)甲醇當(dāng)前仍處在累庫過程中?！币坏缕谪浄治鰩熓烽_放對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，伊朗進(jìn)口貨源依舊存在排隊(duì)卸貨情況，并且港口庫容緊張態(tài)勢持續(xù)。另外，近期東南亞裝置面臨檢修，部分進(jìn)口貨源轉(zhuǎn)至東南亞套利。

在王璞看來，高庫存雖然壓制看多預(yù)期，但是具體還要結(jié)合需求層面進(jìn)行判斷。從下游開工率來看，目前烯烴需求延續(xù)上周情況，微幅下降；甲醛、二甲醚等受春節(jié)期間停車影響，需求暫未恢復(fù)常態(tài)；醋酸方面，因部分裝置開車，需求有所提升，整體需求仍未出現(xiàn)較強(qiáng)支撐，但節(jié)后下游開工負(fù)荷存在提升預(yù)期。

記者了解到，進(jìn)入3月后，春季檢修即將來臨，且下游需求預(yù)期也將兌現(xiàn)，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為甲醇市場后期將出現(xiàn)去庫存的趨勢。

就金聯(lián)創(chuàng)跟蹤的情況來看，2—3月確定的內(nèi)盤檢修產(chǎn)能在390萬噸左右，4月檢修量在440萬噸，重啟量在380萬噸（多為西北氣頭裝置），下游裝置中有河南20萬噸的烯烴重啟及內(nèi)蒙古60萬噸的烯烴投產(chǎn)預(yù)期增量，3—4月內(nèi)地去庫存概率較大。

港口方面，外盤裝置2—3月陸續(xù)進(jìn)入檢修，涉及產(chǎn)能在555萬噸左右，重啟產(chǎn)能在500萬噸。

“由于1—3月的進(jìn)口量逐步減少，港口3月也有去庫存可能，但需要關(guān)注內(nèi)陸貨的流入情況?！痹谕蹊笨磥?，后期內(nèi)陸地區(qū)去庫存速度或?qū)⒖煊诟劭凇?/p>

據(jù)中宇資訊分析師崔志明介紹，在春檢預(yù)期及合同簽訂情況尚可的背景下，陜西、內(nèi)蒙古等地甲醇價(jià)格試探性走高，但甲醛等傳統(tǒng)下游需求恢復(fù)較慢，部分新興下游需求恢復(fù)對(duì)市場形成一定支撐。

從目前的基本面來看，甲醇價(jià)格上下兩難，期價(jià)短期將延續(xù)振蕩?！暗菑?月開始，隨著山東、江蘇等地烯烴需求的提升以及新建烯烴裝置的投產(chǎn)，需求端存在增量預(yù)期。同時(shí)，由于國內(nèi)外春季檢修陸續(xù)落地，供給增量存在下降可能，屆時(shí)供需因素綜合發(fā)力，或帶動(dòng)市場價(jià)格出現(xiàn)新一輪上行?！笔烽_放稱。