春節(jié)過后，大連玉米期貨價格呈現(xiàn)下跌走勢，但本周二小幅反彈，似乎在1月低點獲得了支撐。但從基本面分析，筆者認為未來幾個月玉米期貨價格仍有較大的下跌空間。

東北玉米產(chǎn)區(qū)余糧供給充裕

2018/2019年度我國玉米產(chǎn)量基本與上一年度持平，但東北主產(chǎn)區(qū)玉米收購進度遲緩。根據(jù)國家糧食和物資儲備局發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2月10日，東北玉米收購量僅為6249萬噸，同比減少1668萬噸，這意味著今年收購進度比去年同期慢了20%多。但即便收購進度滯后，庫存依然較高。截至2月11日，南北方主要港口玉米庫存高達437萬噸，是去年9月初以來的最高水平，且南方銷區(qū)港口庫存在過去1年首度突破100萬噸。

同時，暖冬不利于玉米存儲，為避免玉米質(zhì)量下滑影響售價和收入，在正月十五過后，東北地區(qū)的農(nóng)戶和糧商將集中售糧，加大了玉米累庫的風險。截至2月19日，鲅魚圈港平艙價1855元/噸，與1月中旬相比，基差大幅縮水。未來北港玉米上市量將加快，對盤面的打壓難以避免。

豬瘟對消費的壓制將長期存在

從去年8月3日我國發(fā)現(xiàn)第一例非洲豬瘟疫情，到現(xiàn)在僅僅半年時間已經(jīng)出現(xiàn)100多起疫情事件，大量生豬被撲殺，飼料需求受到明顯沖擊。近日爆出的三全水餃檢出疑似非洲豬瘟病毒事件，勢必會壓制豬肉的消費量，強化飼料消費的萎縮程度。

截至2018年年底，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，我國生豬存欄僅為31111萬頭，同比下滑4.8%，特別是能繁母豬有統(tǒng)計以來首次跌破了3000萬頭，同比縮減8.3%。從國外經(jīng)驗來看，非洲豬瘟可能要5—30年才能徹底殺滅，因此預計豬瘟對養(yǎng)殖業(yè)的沖擊和對投資的抑制將是一個長期的過程。目前無論是外購還是自養(yǎng)，仔豬養(yǎng)殖利潤均為負值，生豬補欄熱情降至冰點，存欄數(shù)量至少在未來6—12個月仍會大幅下滑，這將是玉米價格的一個中長期利空。

綜上所述，筆者認為，玉米價格短期也許有振蕩表現(xiàn)，但中長期來看，很可能還有較大幅度的下跌，1700元/噸或并非上半年主力合約價格的底部。