昨日CBOT收盤下跌，5月合約跌6美分報(bào)915.4美分/蒲。周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示最近一周美豆出口檢驗(yàn)量為103萬噸，符合市場(chǎng)預(yù)估。2月21-22日美國(guó)農(nóng)業(yè)展望論壇召開，屆時(shí)USDA將給出2019年美豆種植面積預(yù)估。另外中美繼續(xù)進(jìn)行貿(mào)易磋商，市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。

國(guó)內(nèi)豆菜粕昨日收盤下跌，總體仍在區(qū)間震蕩。供需面上，春節(jié)長(zhǎng)假兩周油廠開機(jī)率僅有0.65%和14.42%，因此截至2月15日進(jìn)口大豆庫(kù)存和油廠大豆庫(kù)存分別回升至656.25萬噸和579.25萬噸。成交上，上周油廠豆粕日均成交量14.25萬噸，昨日共成交6萬噸，成交均價(jià)2650(-10)。主要因油廠開機(jī)率大幅下降，豆粕產(chǎn)出相應(yīng)減少，而節(jié)后豆粕市場(chǎng)有一小波逢低補(bǔ)庫(kù)，因此截至2月15日油廠豆粕庫(kù)存由63.35萬噸下降至56.56萬噸。不過我們對(duì)春節(jié)后豆粕需求仍持悲觀態(tài)度，生豬及能繁母豬存欄下降，春節(jié)后本就是豬肉消費(fèi)淡季，疊加近日速凍水餃?zhǔn)录S著開機(jī)率增加后期油廠豆粕庫(kù)存可能再度回升。

沿海菜籽壓榨廠在春節(jié)兩周同樣是1.39%和5.19%的年內(nèi)最低開機(jī)率，因此截至2月15日當(dāng)周沿海進(jìn)口菜籽庫(kù)存增至60.15萬噸。上周沿海菜粕日均成交量較好，為7700噸，昨日成交16000噸，和豆粕類似截至2月15日沿海油廠菜粕庫(kù)存由2.6萬噸下降至1.7萬噸。目前正值水產(chǎn)消費(fèi)最淡季，未來需要密切留意政策對(duì)菜粕的影響，因中加關(guān)系緊張導(dǎo)致3月后國(guó)內(nèi)采購(gòu)菜籽不多，而中美關(guān)系影響到是否會(huì)取消進(jìn)口美國(guó)DDGS雙反關(guān)稅，預(yù)計(jì)暫時(shí)菜粕單邊還將繼續(xù)跟隨豆粕走勢(shì)。

策略：謹(jǐn)慎看空。不看好國(guó)內(nèi)豆粕單邊及基差，但下跌空間取決于盤面榨利變化、非洲豬瘟疫情發(fā)展及中美貿(mào)易談判結(jié)果等。

風(fēng)險(xiǎn)：南美天氣，貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)采購(gòu)美豆的數(shù)量，非洲豬瘟疫情發(fā)展等