近期鎳礦與鎳鐵供應(yīng)趨緊，以及下游不銹鋼價(jià)格堅(jiān)挺，均給鎳價(jià)帶來持續(xù)的支撐，鎳價(jià)后續(xù)仍有一定的上行空間。

1月初,鎳價(jià)創(chuàng)一年以來新低，此后便開啟了持續(xù)反彈走勢(shì)。宏觀方面，國際油價(jià)回暖，美聯(lián)儲(chǔ)逐漸轉(zhuǎn)鴿，以及國內(nèi)政策支持力度加大等因素均對(duì)鎳價(jià)帶來一定的支撐。而從基本面來看，國內(nèi)鎳礦庫存消化較快，鎳鐵供給偏緊，以及不銹鋼挺價(jià)等因素，亦對(duì)鎳價(jià)形成利好。此外，近期環(huán)保呼聲又起，引發(fā)供應(yīng)端收緊的擔(dān)憂，鎳價(jià)仍有走高空間。

宏觀面較為樂觀

今年以來，全球股市回暖，大宗商品普遍走高，這離不開宏觀面頻繁出現(xiàn)的利好消息。

面對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景不佳的形勢(shì)，疊加脫歐問題懸而未決，歐央行在加息問題上十分謹(jǐn)慎，并表示將準(zhǔn)備好所有的政策工具以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩的局勢(shì)。而美國方面經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩，美股階段性的大幅下跌后，美聯(lián)儲(chǔ)一改去年偏鷹的基調(diào)，聲稱將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來進(jìn)行決策，而不再堅(jiān)持去年一貫的漸進(jìn)加息的論調(diào)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)的縮表進(jìn)程也不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者廣泛認(rèn)同在2019年結(jié)束縮表，同時(shí)表示不確定今年是否會(huì)再度加息，這給予了資本市場(chǎng)充分的信心。

國內(nèi)方面，央行公布的1月社融、信貸數(shù)據(jù)大超預(yù)期，市場(chǎng)信心有所增強(qiáng)。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，中國1月社會(huì)融資規(guī)模增量為4.64萬億元，預(yù)期3.3億元，前值15898億元；中國1月人民幣貸款增加3.23萬億元，預(yù)期3萬億元，前值10800億元。這充分顯示出我國央行穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的意愿，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。

近期中美貿(mào)易磋商也持續(xù)向好發(fā)展，美國總統(tǒng)特朗普近期表示，美國“有很大可能”同中國達(dá)成協(xié)議。此外，2月21日和2月22日的第七輪中美經(jīng)貿(mào)磋商亦傳出利好消息，并且將磋商延長至2月24日，這反映出雙方對(duì)于積極達(dá)成協(xié)議的意愿。貿(mào)易問題若順利解決，將給目前疲弱的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)再度注入活力，從而有力支撐商品價(jià)格。

上下游價(jià)格堅(jiān)挺

上游鎳礦方面，港口鎳礦庫存持續(xù)下降，中高品位鎳礦價(jià)格有所上調(diào)。從供應(yīng)端看來，菲律賓雨季尚未過去，出貨量維持低位。印尼方面，近期東南蘇拉威西省對(duì)22家礦企進(jìn)行了調(diào)查，表明印尼的監(jiān)管有趨嚴(yán)的跡象。雖然據(jù)SMM調(diào)研了解，目前除了Toshida和Integra這兩家礦企出口配額到期、暫停出貨外，其余企業(yè)裝船正常，暫未受到明顯影響，但在供應(yīng)偏緊的情況下，印尼監(jiān)管方的態(tài)度使市場(chǎng)有一定擔(dān)憂。

而鎳鐵方面近期價(jià)格則連續(xù)上漲。內(nèi)蒙古地區(qū)今年的限電或持續(xù)至5月，而往年通常3月就結(jié)束，這意味著作為鎳鐵主產(chǎn)區(qū)之一的內(nèi)蒙古，鎳鐵供應(yīng)將較往年偏低。從價(jià)格上來看，低鎳鐵價(jià)格維穩(wěn)，而高鎳鐵價(jià)格則呈現(xiàn)持續(xù)上漲勢(shì)頭。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前山東地區(qū)的高鎳鐵價(jià)格在春節(jié)后已上漲40元/鎳點(diǎn)，達(dá)1040元/鎳點(diǎn)。

下游不銹鋼方面，經(jīng)歷了春節(jié)期間的累庫過程，目前不銹鋼庫存處于相對(duì)高位。據(jù)Wind數(shù)據(jù)。2月上半月佛山與無錫兩地不銹鋼庫存已達(dá)40.1萬噸，處在近年來的相對(duì)高位。但從價(jià)格上來看，近期貿(mào)易商挺價(jià)行為明顯，特別是3系不銹鋼普遍上漲，表明下游需求尚可。

綜上所述，各國央行邊際寬松的行為、貿(mào)易談判趨勢(shì)向好，給大宗商品帶來提振，而近期鎳礦與鎳鐵供應(yīng)趨緊，以及下游不銹鋼價(jià)格堅(jiān)挺，亦對(duì)鎳價(jià)帶來持續(xù)的支撐，鎳價(jià)后續(xù)或還有一定的上行空間，可關(guān)注滬鎳1905合約在106000元/噸附近的壓力位。