目前甲醇供應(yīng)壓力雖然仍大，但是難以進一步惡化。不僅如此，需求端逐漸回暖促使甲醇的供需矛盾逐漸緩和，甲醇價格重心有望上移。

去年四季度以來，終端需求進入淡季，國內(nèi)多家煤制烯烴企業(yè)停車檢修，甲醇需求特別是華東地區(qū)甲醇需求急劇萎縮。在此情況下，甲醇市場供需格局失衡，甲醇價格在春節(jié)之后走勢偏弱。

供應(yīng)壓力釋放完畢

國內(nèi)供應(yīng)方面，從隆眾資訊公布的數(shù)據(jù)來看，元宵節(jié)之后前期檢修的甲醇裝置將會迎來一波復(fù)產(chǎn)高峰，整個2月中下旬至3月初，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能將達到719萬噸。3月下旬至4月，國內(nèi)陸陸續(xù)續(xù)仍將有275萬噸的甲醇裝置復(fù)產(chǎn)。不過，3月底之后，國內(nèi)甲醇市場將會迎來春季檢修，屆時國內(nèi)部分甲醇企業(yè)將進行檢修，這會對沖掉3月下旬的甲醇復(fù)產(chǎn)對于國內(nèi)甲醇產(chǎn)量的影響。因此，在這種情況下，本月底甲醇企業(yè)復(fù)產(chǎn)高峰之后，市場供應(yīng)壓力基本上會釋放完畢。

進口方面，由于東南亞地區(qū)幾家甲醇裝置降低負(fù)荷，因此國際甲醇供應(yīng)呈現(xiàn)小幅下降的態(tài)勢，國內(nèi)甲醇價格從底部有所抬升。事實上，從目前的狀態(tài)來看，甲醇的進口套利空間正在逐步縮窄，這將對進口甲醇產(chǎn)生一定的抑制作用。

庫存方面，偏高的庫存是制約甲醇價格持續(xù)上漲的重要原因。截至2月21日，國內(nèi)華東、華南兩地的甲醇港口庫存為83.6萬噸，較去年同期上升35.72萬噸，上升幅度為74.60%，為2014年以來的高點。其中，華東地區(qū)甲醇港口庫存為60.75萬噸，較去年年底上升23.45萬噸，上升62.87%；華南地區(qū)甲醇港口庫存為22.85萬噸，較去年年底上升12.27噸，上升115.97%。不過，近期市場人士反映，由于市場心態(tài)發(fā)生了變化，華東地區(qū)貿(mào)易商及企業(yè)拿貨意愿明顯上升，這有助于緩解東南沿海地區(qū)偏高的甲醇庫存。

需求回暖預(yù)期增強

春節(jié)之后，甲醇下游需求有所恢復(fù)，這對甲醇價格形成了一定支撐。傳統(tǒng)需求方面，春節(jié)之后甲醇的傳統(tǒng)下游企業(yè)紛紛復(fù)產(chǎn)。從目前公布的數(shù)據(jù)來看，除了甲醛之外，醋酸、二甲醚、MTBE、DMF等企業(yè)的開工負(fù)荷都呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的局面，市場對于甲醇的需求回暖。新興需求方面，由于目前外采甲醇制烯烴的利潤情況得到明顯修復(fù)，加之終端薄膜進入消費旺季，國內(nèi)前期檢修的多家煤制烯烴裝置近期陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。目前煤制烯烴占國內(nèi)甲醇消費的比重近一半，因此煤制烯烴的回暖對于國內(nèi)甲醇特別是華東地區(qū)甲醇的需求將會起到強勁的刺激作用。

綜上所述，雖然國內(nèi)甲醇企業(yè)集中復(fù)產(chǎn)，庫存高企，整體的供應(yīng)壓力仍然很大，但是，從目前的情況來看，供應(yīng)端的利空已經(jīng)基本上兌現(xiàn)，不具備進一步惡化的條件。另一方面，進入春季，甲醇的下游消費開始逐漸回暖，在此情況下，甲醇的整體供需格局將逐步轉(zhuǎn)化，供應(yīng)過剩會逐漸緩解，甲醇的價格重心則有望逐步抬升?；谏鲜雠袛?，我們認(rèn)為目前的甲醇已經(jīng)具備了一定的做多價值，可在價格突破2600元/噸之后建立中長期多單。