當(dāng)前地趴糧正處于大量上市的時(shí)期，考慮到基層余糧依然較多，預(yù)計(jì)3月底之前價(jià)格難有起色，遠(yuǎn)期隨著基層余糧消耗，以及臨儲(chǔ)拍賣推遲的逐步明朗，市場(chǎng)供需情況有望向多頭傾斜。

春節(jié)過后，玉米期貨價(jià)格沒能延續(xù)節(jié)前反彈走勢(shì)，轉(zhuǎn)而一路下行，玉米主力1905合約向下突破1800元/噸支撐位，一度下探至1780元/噸。目前市場(chǎng)氣氛明顯變化，恐慌情緒開始出現(xiàn)，作為期貨價(jià)格標(biāo)桿的北港價(jià)格，最近不到一周時(shí)間內(nèi)便累計(jì)下跌50元/噸。

暖春逼出“地趴糧”

春節(jié)前，我國(guó)東北地區(qū)氣溫普遍偏高，其中吉林北部、黑龍江和內(nèi)蒙古東北部偏高4℃—6℃，局地偏高6℃以上。春節(jié)過后，氣溫回升愈加明顯，東北大部分地區(qū)日間氣溫普遍回升至0℃以上，并且天氣預(yù)報(bào)顯示未來一周東北大部分地區(qū)氣溫仍將高于歷史同期水平，遼寧、內(nèi)蒙古部分地區(qū)日間最高溫度有望突破10℃。

溫度回升將直接威脅“地趴糧”質(zhì)量，縮短售糧窗口期，倒逼基層盡快將糧食出售。疊加春節(jié)前農(nóng)民惜售情緒較重，東北地區(qū)售糧進(jìn)度普遍偏慢，如今隨著價(jià)格下行，“地趴糧”大量上市壓低價(jià)格，惜售情緒被打破，節(jié)前未釋放的拋售壓力一并涌出，新玉米銷售價(jià)格快速回落。截至2月26日，東北基層二等新糧折干價(jià)集中在1520—1720元/噸，較上周下跌30元/噸。

需求不振加劇恐慌情緒

自2018年8月至今，我國(guó)非洲豬瘟疫情共涉及24個(gè)省4個(gè)直轄市，累計(jì)發(fā)生110起，豬瘟疫情嚴(yán)重影響補(bǔ)欄力度，養(yǎng)殖規(guī)模持續(xù)萎縮，養(yǎng)殖以及飼料行業(yè)整體形勢(shì)不容樂觀。2019年1月份400個(gè)監(jiān)測(cè)縣生豬存欄數(shù)量環(huán)比減少5.7%，同比減少12.62%；能繁母豬存欄量環(huán)比減少3.56%，同比減少14.75%。春節(jié)后生豬養(yǎng)殖規(guī)模進(jìn)一步萎縮，不利于玉米飼料需求。另外，“非洲豬瘟”餃子、香腸等新聞?lì)l現(xiàn)報(bào)端，勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步壓制國(guó)內(nèi)豬肉消費(fèi)。目前飼料企業(yè)普遍維持低庫存，原料隨采隨用利空玉米價(jià)格。

深加工方面，由于產(chǎn)品價(jià)格下滑，深加工企業(yè)理論盈利持續(xù)惡化，目前山東地區(qū)企業(yè)加工利潤(rùn)為虧損53.1元/噸，河北虧損22元/噸。東北地區(qū)由于原糧價(jià)格下跌，盈利尚可，但產(chǎn)品價(jià)格疲弱依然讓其開工率不如節(jié)前。目前，東北地區(qū)開機(jī)率報(bào)84.77%，較上月回落約4個(gè)百分點(diǎn)；山東報(bào)67.99%，較上月回落約8個(gè)百分點(diǎn)；河北報(bào)65.16%，與上月持平。多數(shù)深加工企業(yè)原糧庫存充足，因此節(jié)后采購壓價(jià)意愿強(qiáng)烈。

3月存在上行可能

雖然當(dāng)前價(jià)格快速回落，期現(xiàn)貨市場(chǎng)悲觀情緒開始出現(xiàn)，但價(jià)格也在孕育機(jī)會(huì)。本輪下跌最主要的原因是地趴糧集中上市疊加暖春壓縮售糧周期，基層庫存快速流入企業(yè)和貿(mào)易環(huán)節(jié)，而結(jié)合今年價(jià)格和售糧進(jìn)度情況，臨儲(chǔ)拍賣延期概率較大，因此3月下旬至4月份基層余糧相對(duì)短缺之時(shí)需要貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存來補(bǔ)充，屆時(shí)價(jià)格有望迎來反彈。目前現(xiàn)貨環(huán)節(jié)已經(jīng)有不少主體開始著手存糧，期貨盤面同樣有建倉機(jī)會(huì)。

綜上我們認(rèn)為，當(dāng)前地趴糧正處于大量上市的時(shí)期，考慮到基層余糧依然較多，預(yù)計(jì)3月底之前價(jià)格難有起色，遠(yuǎn)期隨著基層余糧消耗，以及臨儲(chǔ)拍賣推遲的逐步明朗，市場(chǎng)供需情況有望向多頭傾斜。遠(yuǎn)期需關(guān)注中美貿(mào)易談判結(jié)果是否會(huì)帶來高粱、大麥、DDGS等玉米替代品進(jìn)口增加。同時(shí)，鑒于今年節(jié)后氣溫回升明顯，建議農(nóng)戶盡快將地趴糧銷售，畢竟糧質(zhì)損失不可彌補(bǔ)。