春節(jié)歸來，橡膠市場呈現(xiàn)新氣象，價格明顯反彈，期貨主力1905合約從11305元/噸一度上沖到12855元/噸?，F(xiàn)貨市場價格也跟隨期貨出現(xiàn)上漲，逐漸擺脫割膠成本區(qū)域。橡膠自身處于季節(jié)性減產(chǎn)期，供應(yīng)減少，產(chǎn)膠國為提振膠價削減出口，橡膠價格短期有望延續(xù)強(qiáng)勢。

宏觀面整體偏多

當(dāng)前，宏觀政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)意圖明顯。在貨幣政策上，央行強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，把握好宏觀調(diào)控的度，在多目標(biāo)中實現(xiàn)綜合平衡”。

在財政政策上，我國堅持實施積極的財政政策，大幅減稅降費(fèi)，預(yù)計2018年為全市場主體減負(fù)約1.3萬億元，力度很大。

2月份，中美貿(mào)易磋商在一系列具體問題上取得實質(zhì)性進(jìn)展，美國推遲3月1日上調(diào)中國輸美商品關(guān)稅的計劃。目前來看，中美兩國有希望達(dá)成最終協(xié)議。

產(chǎn)地供應(yīng)處于低谷期

當(dāng)前，國內(nèi)海南、云南產(chǎn)地停割，東南亞季節(jié)性減產(chǎn)，產(chǎn)量近期顯著下降是大概率事件。

橡膠庫存整體仍處于高位，截至2月22日，上期所橡膠庫存為437876噸，繼續(xù)增加，但增速開始放緩。

橡膠主要供應(yīng)國為了提振膠價，計劃削減出口。2月21—22日泰國、印度尼西亞和馬來西亞舉行部長級會議，重申了關(guān)于協(xié)定出口噸位計劃（AETS），三國代表決定實施AETS以削減約30萬噸的出口量。近幾年，產(chǎn)膠國推出過幾次挺膠措施，但效果不佳，根本原因還在于整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及自身供應(yīng)過?！，F(xiàn)在正值減產(chǎn)期，外圍環(huán)境又有所改善，挺價措施作用可能強(qiáng)于以往。

橡膠需求有所恢復(fù)

中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年1月重型貨車產(chǎn)量10.49萬輛，環(huán)比增長6.42%，同比增長3.99%；銷售9.87萬輛，環(huán)比增長19.57%，同比下降9.94%。1月重型貨車產(chǎn)銷環(huán)比數(shù)據(jù)均有所增加，同比數(shù)據(jù)受春節(jié)假期因素影響參考意義有限。

在輪胎替換市場，公安部的數(shù)據(jù)顯示，2018年全國新注冊登記機(jī)動車3172萬輛，機(jī)動車保有量達(dá)3.27億輛。其中，汽車2.4億輛；小型載客汽車保有量達(dá)2.01億輛，較2017年增長11.56%；載貨汽車保有量達(dá)2570萬輛，新注冊登記326萬輛，創(chuàng)歷史新高。全球輪胎的81%的需求來自替換市場，汽車保有量的急劇擴(kuò)張為橡膠以及輪胎的需求增長打下了基礎(chǔ)。

在政策方面，2019年國家發(fā)改委等十部門印發(fā)《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動消費(fèi)平穩(wěn)增長促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的實施方案（2019年）》，多措并舉促進(jìn)汽車消費(fèi)，“汽車下鄉(xiāng)”等政策有望提振國內(nèi)的汽車銷量。

結(jié)論

綜上所述，宏觀政策面給力，中美經(jīng)貿(mào)磋商取得階段性成果，大環(huán)境明顯改善；橡膠自身處于季節(jié)性減產(chǎn)期，供應(yīng)減少，產(chǎn)膠國為提振膠價削減出口；國內(nèi)汽車保有量大幅擴(kuò)張為橡膠需求增長打下基礎(chǔ)，“汽車下鄉(xiāng)”有望提振汽車銷量。橡膠價格短期延續(xù)振蕩偏強(qiáng)格局的概率較大。