3月初，瀝青期貨沖高回落，價(jià)格一度逼近3500元/噸，創(chuàng)出年內(nèi)新高。從目前的情況來(lái)看，瀝青價(jià)格的漲勢(shì)可能仍未結(jié)束，后市還有上行的空間。

原油區(qū)間振蕩

進(jìn)入3月，國(guó)際原油價(jià)格仍然維持在55美元/桶上方，國(guó)內(nèi)INE原油期貨表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，受到匯率、中美經(jīng)貿(mào)磋商等外部因素的影響。

OPEC+堅(jiān)持減產(chǎn)且態(tài)度堅(jiān)定，美國(guó)原油產(chǎn)量保持高位，但從活躍鉆井?dāng)?shù)的變動(dòng)來(lái)看，產(chǎn)量增速在邊際放緩。委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量繼續(xù)萎縮。伊朗原油出口的豁免期限逐漸臨近，后續(xù)如何演變還需觀察。原油供應(yīng)端對(duì)價(jià)格形成支撐。

近期一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有放緩跡象，引發(fā)需求擔(dān)憂。但經(jīng)濟(jì)放緩跡象有可能延緩美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐，以保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)。需求端對(duì)油價(jià)支撐有限。

需求有望逐漸釋放

本周，李總理在作政府工作報(bào)告時(shí)明確指出，要“緊扣國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，加快實(shí)施一批重點(diǎn)項(xiàng)目。完成鐵路投資8000億元、公路水運(yùn)投資1.8萬(wàn)億元，再開(kāi)工一批重大水利工程，加快川藏鐵路規(guī)劃建設(shè)，加大城際交通、物流、市政、災(zāi)害防治、民用和通用航空等基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，加強(qiáng)新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，政策的“逆周期調(diào)節(jié)”意圖明顯，加大基建投資有利于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)有效需求，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供有力支撐。

前期天氣因素影響南方部分地區(qū)的道路施工，但天氣并不會(huì)改變?yōu)r青需求。隨著天氣逐漸好轉(zhuǎn)，瀝青需求有望釋放。

供應(yīng)端成本提升

近期，國(guó)際重質(zhì)油市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)趨緊局面。

加拿大阿爾伯塔省在1月份宣布減少原油與瀝青的產(chǎn)量，減產(chǎn)幅度達(dá)32.5萬(wàn)桶/日。到了2月，隨著庫(kù)存下降，阿爾伯塔省開(kāi)始允許生產(chǎn)商增加產(chǎn)量，大概增加了7.5萬(wàn)桶/日，實(shí)際仍處于減產(chǎn)狀態(tài)。

美國(guó)擴(kuò)大對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁導(dǎo)致委內(nèi)瑞拉原油生產(chǎn)雪上加霜。中燃油公布的3月份馬瑞原油結(jié)算價(jià)對(duì)WTI的升貼水漲至7.84美元/桶，較2月份上漲2.8美元/桶。國(guó)內(nèi)瀝青生產(chǎn)成本顯著提升，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐。

綜上所述，當(dāng)前原油價(jià)格在OPEC+減產(chǎn)背景下走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)，瀝青供應(yīng)端成本提升，下游需求逐漸釋放，瀝青價(jià)格有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。