下游需求好轉(zhuǎn)

往年春節(jié)后，聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈下游復(fù)工時(shí)間點(diǎn)比市場(chǎng)開(kāi)市要晚一些，市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)“皇帝不急太監(jiān)急”的心態(tài)，然而，今年春節(jié)后的市場(chǎng)情況跟往年略有不同。

采訪中期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，去年春節(jié)前市場(chǎng)對(duì)于后市過(guò)度樂(lè)觀，春節(jié)后到港的進(jìn)口貨量比較集中，加上節(jié)后下游“需求延遲恢復(fù)”，導(dǎo)致去年春節(jié)后各個(gè)地區(qū)主流倉(cāng)庫(kù)和港口出現(xiàn)爆滿(mǎn)的情況。而今年，社會(huì)庫(kù)存還未到如此嚴(yán)重的地步。

“一般大部分下游產(chǎn)業(yè)會(huì)在元宵節(jié)后復(fù)工，下游需求回暖需要1—2周的‘緩沖期’。”馬來(lái)西亞CommoPlast研究員闕云云介紹，從這段時(shí)間的市場(chǎng)情況來(lái)看，大部分主流的PP、PE下游工廠都表示近期內(nèi)終端成品訂單還不錯(cuò)，小部分反饋訂單較去年略好，而近期大部分下游企業(yè)在春節(jié)前已經(jīng)采購(gòu)了2—3月份到的貨（包括進(jìn)口貨），因此暫時(shí)并不著急于采購(gòu)現(xiàn)貨。

此外，下游企業(yè)目前也都維持正常開(kāi)工率，加上部分倉(cāng)庫(kù)反饋提貨的速度并不差，港口的庫(kù)存比2017和2018年同期都低，這其實(shí)也證明了下游的需求并不差。

“可以看到下游需求在轉(zhuǎn)好，但目前的需求轉(zhuǎn)好主要是預(yù)期內(nèi)的季節(jié)性提升。”大地期貨分析師張學(xué)成表示，從需求恢復(fù)進(jìn)度上來(lái)看，LLDPE由于地膜旺季因素導(dǎo)致需求恢復(fù)更快，而PP需求恢復(fù)速度不及預(yù)期，主要體現(xiàn)在下游的高庫(kù)存和偏弱的終端工廠原料采購(gòu)力度上。

不過(guò)綜合來(lái)看，下游的成品訂單近期內(nèi)有啟動(dòng)的跡象，若是短期內(nèi)價(jià)格持續(xù)回落，將導(dǎo)致下游利潤(rùn)較好而促進(jìn)補(bǔ)貨的需求。

本周是今年元宵節(jié)后的第三個(gè)完整周，一般這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是下游需求啟動(dòng)的初期，因此關(guān)鍵還要看未來(lái)一到兩周整體庫(kù)存消耗的節(jié)奏。

實(shí)際上，從歷史的季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，聚烯烴一般會(huì)從3月開(kāi)始去庫(kù)存過(guò)程?！斑@是由于聚烯烴主要應(yīng)用在包裝、物流等其他產(chǎn)品生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)的輔料上。往往需要先見(jiàn)到下游終端產(chǎn)品需求啟動(dòng)，再帶動(dòng)聚烯烴的消費(fèi)和去庫(kù)存過(guò)程，需求的傳導(dǎo)需要時(shí)間。”張學(xué)成稱(chēng)。

“目前來(lái)看，今年春節(jié)后的去庫(kù)存依舊會(huì)在3月份啟動(dòng)，不過(guò)集中去庫(kù)存的節(jié)奏暫時(shí)還未出現(xiàn)?！标I云云表示，近期聚烯烴期貨仍然是振蕩行情，市場(chǎng)還是比較謹(jǐn)慎。LLDPE剛需穩(wěn)定，成品庫(kù)存低，PP下游企業(yè)高庫(kù)存訂單弱，從當(dāng)前的供需情況看，LLDPE要強(qiáng)于PP。

“聚烯烴的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)上，受增值稅降稅政策影響，期現(xiàn)方向上適合正套，主要取決于05合約交割前降稅政策能否落地?！睆垖W(xué)成建議。