春節(jié)過后，東北地區(qū)農(nóng)戶地趴糧集中上市，加上非洲豬瘟疫情影響，飼料需求顯著下滑，產(chǎn)業(yè)鏈各主體出現(xiàn)較為悲觀的情緒，玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌。此外，受中美貿(mào)易談判前景樂觀預期打壓，大連玉米期貨主力1905合約跌破1800元/噸，一度下探至1780元/噸，隨后振蕩筑底。隨著短期利空逐步釋放，在成本支撐和政策利好支撐下，大連玉米遠期合約將趨于上漲。

國內(nèi)玉米供需缺口擴大

根據(jù)國家統(tǒng)計局第三次農(nóng)業(yè)普查數(shù)據(jù)，中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部2月報告預測，2017/2018年度產(chǎn)需出現(xiàn)缺口，年度結(jié)余變化首次轉(zhuǎn)負，玉米產(chǎn)區(qū)批發(fā)均價為1761元/噸，較上年度有所上漲。

2月報告預測，2018/2019年度中國玉米播種面積42129千公頃，較上年度減0.6%；玉米產(chǎn)量2.57億噸，較上年度減0.7%；玉米消費量2.85億噸，較上年度增5.5%。玉米產(chǎn)需缺口進一步擴大，新年度庫存結(jié)余減少2650萬噸。這將進一步消化期初庫存，下一年度供需將趨于緊平衡。

成本和儲備政策支撐顯現(xiàn)

根據(jù)在東北產(chǎn)區(qū)對農(nóng)戶的實地調(diào)研，2018年地租及農(nóng)資價格普遍上漲，農(nóng)戶種植成本不斷增加。據(jù)有關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，在租地種植的前提下，東三省的玉米種植成本在600—700元/畝，較上年增長近30%。

由于種植成本增加，農(nóng)民對今年玉米價格較為看好，惜售心理較為嚴重。同時今年玉米質(zhì)量較好，水分偏低，更易儲存，為農(nóng)民惜售創(chuàng)造了有利條件。近期玉米價格持續(xù)下跌，現(xiàn)貨價格甚至跌破去年臨儲陳糧拍賣成本。這顯然無法長期維持，預計再有兩周左右，農(nóng)戶地趴糧將基本售罄，現(xiàn)貨價格也將基本見底。

2月26日黑龍江省啟動省級儲備，公布2019年第一批省級儲備玉米補庫收購價格。其中國標三等玉米補庫收購價1600—1620元/噸。首輪玉米收購數(shù)量是30萬噸，收購日期2019年2月27至2019年4月30日。此輪省級儲備收購持續(xù)長達兩個月，在3—4月份里給市場保了底。市場恐慌情緒減弱，玉米現(xiàn)貨價格迅速止跌反彈。

臨儲玉米庫存壓力大幅下降

“天量”庫存一直是國內(nèi)玉米價格最大的制約因素，但經(jīng)過連續(xù)兩年的拍賣，臨儲玉米庫存大幅下降。國家糧油信息中心監(jiān)測顯示，2018年4月12日國家臨儲玉米開拍至10月26日，實際成交10013萬噸，至此臨儲玉米庫存剩余數(shù)量僅為7858萬噸，預計超過4000萬噸臨儲玉米轉(zhuǎn)入2018/2019年度。去庫存進展順利，側(cè)面反映需求端的旺盛和優(yōu)質(zhì)糧的短缺。在2018/2019年度產(chǎn)需缺口需要由政策糧來填補的預期下，臨儲玉米庫存壓力將進一步緩解。

市場對天氣因素更加敏感

2019年，黑龍江省將繼續(xù)實行玉米、大豆生產(chǎn)者補貼政策，在上年基礎(chǔ)上適當提高玉米生產(chǎn)者補貼標準。大豆生產(chǎn)者補貼標準保持在每畝300元左右，且高出玉米生產(chǎn)者補貼200元以上。當前玉米價格持續(xù)低迷，去年種植玉米的農(nóng)戶實際是虧損的，這將導致部分地區(qū)農(nóng)戶放棄種植玉米轉(zhuǎn)向種植大豆。玉米播種面積趨于下降，市場對天氣因素更為敏感。根據(jù)聯(lián)合國氣象組織發(fā)布的預報，厄爾尼諾現(xiàn)象在2019年將再現(xiàn)。對我國來說，厄爾尼諾現(xiàn)象將導致北方在夏季容易出現(xiàn)干熱和干旱天氣。

綜合來看，隨著玉米短期利空釋放，加上國儲輪入逐步開啟，玉米價格逐步見底。市場監(jiān)測顯示，截至2019年2月28日，主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米7283萬噸，同比減少778萬噸。主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民手中余糧僅有三成左右，剩余部分是質(zhì)量較好并有儲存條件的，農(nóng)民惜售將支撐玉米價格。

結(jié)合玉米種植成本以及臨儲拍賣成本分析，大連玉米1909合約價格底部將位于1800—1850元/噸區(qū)間。目前大連玉米1909合約正處于振蕩筑底之中，從長期來看，大連玉米價格底部將繼續(xù)抬升，春季將呈現(xiàn)季節(jié)性上漲。