近期，雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，蛋價(jià)整體以振蕩為主，雖然供應(yīng)方面相對(duì)穩(wěn)定，但淡季需求偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格反彈乏力。同期，與現(xiàn)貨市場(chǎng)的弱勢(shì)不同，期貨市場(chǎng)雞蛋5月、9月合約均表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。

上周雞蛋1905合約上漲，在周四、周五出現(xiàn)高位回落，1905合約周漲1.66%。昨日，1905合約跳空高開(kāi)，一度上行2.5%，期價(jià)突破3500元/500千克的關(guān)口，站上近兩個(gè)月的高位。之后盤(pán)面價(jià)格下行，以1.58%的漲幅報(bào)收于3474元/500千克。而9月合約表現(xiàn)同樣強(qiáng)勢(shì)，受資金和需求提振預(yù)期影響一路走高，盤(pán)中價(jià)格站上4100元/500千克。

據(jù)了解，目前雞蛋市場(chǎng)正處于消化庫(kù)存的階段，由于3月初雞蛋終端需求缺乏利好因素支撐，市場(chǎng)走貨仍未有明顯好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商出貨壓力不減，各環(huán)節(jié)仍有少量余貨。同時(shí)，南方銷區(qū)市場(chǎng)進(jìn)入“回南天”，貿(mào)易商擔(dān)憂雞蛋質(zhì)量問(wèn)題，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，二、三級(jí)貿(mào)易商隨銷隨采，雞蛋銷量無(wú)明顯增加。雖然目前終端消費(fèi)者采購(gòu)意向仍然不強(qiáng)，但后期隨著清明節(jié)臨近，同時(shí)受豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)，整體需求或向好，近期蛋價(jià)可能迎來(lái)小幅上漲。

雞蛋基本面仍然承壓，但期貨盤(pán)面卻相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。市場(chǎng)人士表示，這可能與豬價(jià)上漲催化資金的追捧有關(guān)?！敖陔u蛋現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，但期貨市場(chǎng)情緒偏好，市場(chǎng)對(duì)非洲豬瘟的擔(dān)憂加劇，預(yù)期后期豬肉價(jià)格將要飆升，而雞蛋期貨則是目前期貨市場(chǎng)唯一能參與此預(yù)期的品種，因此資金看漲預(yù)期強(qiáng)烈?！眹?guó)泰君安分析師施瀛珠表示。

但是豬肉與雞蛋的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性是否像市場(chǎng)預(yù)期的那么強(qiáng)仍然存疑。長(zhǎng)江期貨分析師潘鈺燭對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，通過(guò)分析2011年至目前的河南生豬價(jià)格和雞蛋價(jià)格的走勢(shì)圖，可以發(fā)現(xiàn)雞蛋和生豬在價(jià)格表現(xiàn)上一致性并不強(qiáng)?！笆紫?，從時(shí)間上雞蛋和生豬的價(jià)格周期不一致，其次從價(jià)格表現(xiàn)上，雞蛋和生豬價(jià)格出現(xiàn)過(guò)背離。通過(guò)數(shù)據(jù)我們可以計(jì)算出，生豬價(jià)格和雞蛋價(jià)格的相關(guān)系數(shù)為-0.10746，表明兩者之間極弱相關(guān)或無(wú)相關(guān)。”潘鈺燭表示。

“既然從現(xiàn)貨的角度，我們并不認(rèn)為雞蛋與生豬價(jià)格存在強(qiáng)相關(guān)性，那么雞蛋期貨的投資策略則應(yīng)該建立在雞蛋本身的基本面上來(lái)。就目前的情況來(lái)看，2019年將是在產(chǎn)蛋雞存欄量逐步恢復(fù)的一年，在下半年體現(xiàn)的將更為明顯?！迸蒜暊T說(shuō)，2018年養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚，養(yǎng)殖戶養(yǎng)雞積極性較高，補(bǔ)欄積極，在產(chǎn)蛋雞存欄量逐步恢復(fù)。春節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格止跌的位置明顯低于2018年同期，反映蛋雞產(chǎn)能有一定程度的恢復(fù)?！拔覀兏鶕?jù)雞苗銷售數(shù)據(jù)測(cè)算了截止到2019年5月的在產(chǎn)蛋雞存欄量數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)表明從2018年11月開(kāi)始，在產(chǎn)蛋雞存欄量創(chuàng)全年新高，隨后連續(xù)3個(gè)月基本穩(wěn)定，但2019年3月的在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比減少，4月和5月基本穩(wěn)定。2月份整體的蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)。不過(guò)，既然每年春節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格都會(huì)季節(jié)性下跌，那么對(duì)于短期的利潤(rùn)小幅轉(zhuǎn)負(fù)并不需要擔(dān)憂，按照季節(jié)性規(guī)律，后續(xù)的端午節(jié)、中秋節(jié)都會(huì)給雞蛋價(jià)格帶來(lái)季節(jié)性提振。并且2018年一年的超高利潤(rùn)，已經(jīng)明顯提振養(yǎng)殖戶信心。就目前的狀況，3月份的補(bǔ)欄情況仍不會(huì)差。因此對(duì)于2019年整體來(lái)看，將是在產(chǎn)蛋雞存欄量逐步恢復(fù)的一年。”她說(shuō)。

潘鈺燭認(rèn)為，從雞蛋盤(pán)面來(lái)看， JD2001已經(jīng)接近4000點(diǎn)，與JD1909只相差200點(diǎn)，這與存欄量逐步恢復(fù)的事實(shí)不符，可以關(guān)注二者之間套利的機(jī)會(huì)。

對(duì)于JD1905合約的走勢(shì)，華泰期貨分析師范紅軍認(rèn)為，市場(chǎng)需要更多關(guān)注期現(xiàn)回歸?！皬墓?jié)后現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)結(jié)合供需預(yù)期來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格年后低點(diǎn)或已經(jīng)出現(xiàn)，接下來(lái)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格的反彈幅度，從統(tǒng)計(jì)角度看，目前期價(jià)已經(jīng)反映多數(shù)年份的現(xiàn)貨漲幅，但尚未反映2014年情形，當(dāng)年因禽流感導(dǎo)致大量非正常淘汰帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，考慮到今年更多源于非洲豬瘟帶來(lái)的替代性需求，且調(diào)研過(guò)程中了解到生豬價(jià)格5月之前漲幅或有限，因此，我們傾向于認(rèn)為后期基差或更多以期價(jià)下跌方式來(lái)實(shí)現(xiàn)?！彼f(shuō)。

“遠(yuǎn)月即9月和1月合約近期表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)于近月，這主要源于非洲豬瘟疫情帶來(lái)的替代性需求增長(zhǎng)預(yù)期，參考往年現(xiàn)貨月均價(jià)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前5月和9月合約價(jià)差尚未反映往年平均水平，遠(yuǎn)未反映極端情形，表明市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期雞蛋供需寬松的預(yù)期仍然較為強(qiáng)烈。”范紅軍表示。