上周國內(nèi)豆粕止跌反彈，豆粕主力合約1905呈現(xiàn)盤整態(tài)勢，周漲幅為1.74%?，F(xiàn)貨方面，截至3月14日，沿海43蛋白豆粕報平均報價2533元/噸，較之前一周報價上漲45元/噸，現(xiàn)貨豆粕基差（點價合約M1905）40—80元/噸不等，上周初國內(nèi)有油廠開始詢價6月成交意向，6月提貨豆粕報價基差-100元/噸（點價合約1905）。庫存方面，截至今年第十周全國豆粕庫存總計74.6萬噸，較之前的78.7萬噸下降4.1萬噸；全國沿海地區(qū)大豆庫存總計498萬噸，較之前一周的561萬噸下降約67萬噸；上年同期全國大豆庫存為634萬噸。

圖為豆粕現(xiàn)貨全國平均價格分年走勢對比

上周豆粕期現(xiàn)貨同時止跌上漲，盤面表現(xiàn)為空頭主力主動棄盤平倉離場，豆粕空頭主要來自兩個方面，一是純投機空頭，二是多油空粕的油粕比投資者，此前菜油在中國和加拿大關(guān)系緊張的預(yù)期下，菜油菜粕等主要依賴加拿大進(jìn)口的品種強勁上漲，但棕櫚油和豆油表現(xiàn)疲軟，拖累了菜油的上漲幅度，隨后市場預(yù)期發(fā)生調(diào)整，引發(fā)菜油多頭平倉，并拖累豆油和棕櫚油下跌。而隨著油脂整體下跌，做多油粕比的資金紛紛平倉離場，推動了油脂下跌和豆粕上漲。而近期豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)搶眼，最近三周豆粕現(xiàn)貨成交以及日均提貨量都明顯高于此前水平，其中主要原因包括：水產(chǎn)養(yǎng)殖開始逐漸恢復(fù)；此前飼料廠庫存過低，近期開始補庫；菜粕和豆粕價差過小，以及豆粕絕對價格偏低導(dǎo)致豆粕消費增加。以上幾個因素也支撐了豆粕反彈。

展望后市，蛋白類依然不容樂觀。從全球供應(yīng)來看，南美產(chǎn)量高企，并無減產(chǎn)跡象，疊加龐大的美豆供應(yīng)，全球大豆供應(yīng)十分寬松。而供應(yīng)方面國內(nèi)將面臨超量購買趨勢，國內(nèi)大豆供給必將超過需求水平，因此供給寬松極大地壓制了后期豆類的上漲幅度。從需求來看，非洲豬瘟造成國內(nèi)生豬補欄減少，后期豆粕豬料需求大大減少，而禽料、水產(chǎn)料的增加并不足以彌補豬料消費的下降。故總體來看，豆粕消費減少將是大概率事件，在供給增加、需求減少的格局下，豆粕后期難言樂觀。