受季末因素以及市場資金需求上升的影響，本周國內(nèi)市場資金需求量大幅上升。截至3月20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年期利率分別報(bào)收于2.714%、2.711%、2.946%、2.875%、2.833%、2.865%、2.962、3.088%，較3月13日分別上升63.5、21.8、48.5、12.1、6.5、1.4、1.2、2.2個(gè)基點(diǎn)。

表為3月20日Shibor較3月13日漲跌情況

臨近季末，銀行面臨較大的監(jiān)管考核壓力，因此臨近月底銀行開始攬儲(chǔ)、惜貸、收緊銀根，這導(dǎo)致了近期市場流動(dòng)性緊缺。其次，近期政策面利好，習(xí)近平主席主持召開深改委會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)定不移落實(shí)重大改革措施。會(huì)議對西部大開發(fā)、人工智能、石油天然氣管網(wǎng)運(yùn)營提出了相關(guān)意見，這向市場傳達(dá)出政府堅(jiān)定改革的信心，進(jìn)一步緩解了經(jīng)濟(jì)下行壓力加大對市場的擔(dān)憂，從而提升了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，融資增加。最后，國內(nèi)股市近期止跌反彈，市場融資熱情上升，股市對資金的吸納作用顯現(xiàn)。在上述三個(gè)因素的共同作用下，近期的利率持續(xù)上行。

由于最近利率上升幅度較大，央行近期重啟逆回購，3月15日、18日、19日三天，央行通過逆回購向市場共計(jì)投放1300億元的流動(dòng)性，央行的公開市場業(yè)務(wù)的開展緩解了市場的資金壓力。除此之外，此次資金成本大幅上升很大程度上是由季末因素造成的。隨著季末檢查臨近尾聲，市場資金緊缺問題將會(huì)明顯改善?；谶@個(gè)判斷，我們認(rèn)為利率大幅上漲只是短期行為，后期回落的概率較大。