后期，隨著淡季持續(xù)以及下游水電出力的增加，煤炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行將在意料之中。其中，主要的不確定因素是安全檢查所帶來(lái)的供給端變數(shù)，以及進(jìn)口政策變化所帶來(lái)的進(jìn)口煤通關(guān)障礙。

礦難頻發(fā)帶來(lái)減產(chǎn)預(yù)期

2019年開(kāi)年以來(lái)，短短不到3個(gè)月的時(shí)間國(guó)內(nèi)已經(jīng)發(fā)生了數(shù)起礦井安全事故，從年初的陜西神木到后來(lái)的內(nèi)蒙古銀漫以及前幾日的山西介休。安全生產(chǎn)已經(jīng)成為煤礦的重中之重。相關(guān)研究表明，煤炭礦難發(fā)生具有一定的周期性，在煤炭?jī)r(jià)格處于低谷、全行業(yè)虧損嚴(yán)重時(shí)期，由于生產(chǎn)積極性下降，重大事故數(shù)量也隨之下降。反之，若煤炭行業(yè)景氣度較高，利益會(huì)驅(qū)使企業(yè)加大生產(chǎn)但忽視在安全方面的成本投入。在此大背景下，長(zhǎng)期有效的安全政策、規(guī)章制度以及堅(jiān)持不懈的安全巡查、抽查必不可少，煤炭供給的階段性收縮也成為必然結(jié)果。

保供累庫(kù)使得港口庫(kù)存高企

兩會(huì)前夕，由于此前的節(jié)假日停工以及安全檢查所造成的停產(chǎn)等原因，煤炭供應(yīng)一度偏緊。因此，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)工作會(huì)議部署各地兩會(huì)期間保供應(yīng)的相關(guān)要求，各大煤炭企業(yè)也紛紛以身作則保供穩(wěn)價(jià)，鐵路運(yùn)力更是全面配合運(yùn)輸需求。港口煤炭庫(kù)存在短短十幾天內(nèi)大幅增加。以秦皇島港為例，2月下旬煤炭庫(kù)存約500多萬(wàn)噸，3月中旬已經(jīng)到了600多萬(wàn)噸。目前，秦皇島港的鐵路日均調(diào)入量也維持在60萬(wàn)噸左右的近期較高水平。未來(lái)隨著淡季預(yù)期的到來(lái)，預(yù)計(jì)庫(kù)存量還將進(jìn)一步增加。

煤炭市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季

3月以來(lái)，六大發(fā)電集團(tuán)的煤炭日耗持續(xù)下降，目前在63萬(wàn)噸附近徘徊。這一數(shù)據(jù)比去年同期略有下降，說(shuō)明了今年下游的需求形勢(shì)更加嚴(yán)峻。近期全國(guó)范圍氣溫回升，我們可以直觀感受到供暖季結(jié)束后用電需求的下降。另一方面，六大發(fā)電集團(tuán)的煤炭庫(kù)存還有近1600萬(wàn)噸之多，這一數(shù)字在近5年來(lái)都處于較高水平。這是日前港口煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲的時(shí)候，市場(chǎng)煤成交依然清淡的主要原因。從全社會(huì)用電量的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，3—6月歷來(lái)是用電淡季，在下游高庫(kù)存壓力下，煤炭?jī)r(jià)格勢(shì)必承壓。

南方降水充沛利好水電供給

今年以來(lái)，南方大部分地區(qū)雨水充沛。從部分主要城市的降水量統(tǒng)計(jì)來(lái)看，1—2月比去年同期降水量增長(zhǎng)47%之多。隨著南方地區(qū)進(jìn)入雨季，水電發(fā)力也開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。目前長(zhǎng)江三峽水電站水頭位置處于較高水平，加上不斷增長(zhǎng)的流量，綜合這幾年的水電來(lái)水情況考慮，筆者大膽預(yù)測(cè)今年將是水電大年，水電出力將為近3年高點(diǎn)，對(duì)火電的擠壓也將持續(xù)增強(qiáng)。因此，在下游需求逐漸減少的情況下，煤炭?jī)r(jià)格難言樂(lè)觀。