3月以來(lái)，瀝青期貨盤面上漲動(dòng)能減弱，上攻3500元/噸未果后行情轉(zhuǎn)入調(diào)整。目前，瀝青基本面依然偏多，但外圍大環(huán)境不太配合，瀝青價(jià)格有望延續(xù)調(diào)整，等待局勢(shì)明朗。

原油面臨需求憂慮

在OPEC+減產(chǎn)和伊朗、委內(nèi)瑞拉受制裁的背景下，原油供應(yīng)端對(duì)價(jià)格產(chǎn)生有力支撐，不過(guò)，需求端的憂慮在升溫。

近期公布的美、歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍低于預(yù)期。美國(guó)3月制造業(yè)PMI降至52.5，為2017年6月以來(lái)最低水平，新訂單及產(chǎn)出指標(biāo)都出現(xiàn)回落。德國(guó)3月制造業(yè)PMI初值44.7，創(chuàng)79個(gè)月低點(diǎn)，連續(xù)第三個(gè)月位于榮枯線下方。法國(guó)制造業(yè)PMI初值49.8，也大幅低于預(yù)期。

中美即將舉行新一輪經(jīng)貿(mào)談判，最終能否達(dá)成一個(gè)雙方都滿意的協(xié)議還有待觀察。英國(guó)“脫歐”的不確定性依然沒(méi)有消退，無(wú)協(xié)議“脫歐”或者進(jìn)一步延期都將大幅提高歐洲經(jīng)濟(jì)體的成本。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳以及宏觀大環(huán)境的不確定性因素給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蒙上了陰影，增加了市場(chǎng)對(duì)原油需求的擔(dān)憂。

瀝青現(xiàn)貨保持堅(jiān)挺

近期瀝青期貨價(jià)格陷入振蕩，現(xiàn)貨價(jià)格保持堅(jiān)挺。目前山東主流成交價(jià)格3400—3500元/噸，華東主流成交價(jià)格3500—3550元/噸，均已升水于期貨。

雖然委內(nèi)瑞拉局勢(shì)依然緊張，但從船期來(lái)看，馬瑞油在近期斷供的風(fēng)險(xiǎn)不大，3—4月到港量基本與去年持平。

開(kāi)工率方面，隆眾資訊的數(shù)據(jù)顯示，上周64家主要瀝青廠家綜合開(kāi)工率下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。由于利潤(rùn)問(wèn)題，馬瑞油加工量下滑，影響瀝青產(chǎn)量。

庫(kù)存方面，隆眾資訊的數(shù)據(jù)顯示，上周25家樣本瀝青廠家?guī)齑鏋?1.63萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2%。煉廠庫(kù)存處于相對(duì)低位，貿(mào)易商庫(kù)存有所走高，因前期的冬儲(chǔ)訂單陸續(xù)提貨。

需求向好預(yù)期仍存

國(guó)家發(fā)改委的報(bào)告顯示，2018年國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施擬建項(xiàng)目較上年增長(zhǎng)5.3%。隨著國(guó)家加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的支持力度，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速有望逐步回暖。以基建項(xiàng)目落地周期一年左右判斷，2019年基建投資有望保持中速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

資金方面，財(cái)政部表示要加大財(cái)政支出力度，擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模，其中就包括重點(diǎn)支持重大在建項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)短板。天氣方面，冬去春來(lái)，各地氣候多有反復(fù)，但總體回暖趨勢(shì)明顯，有利于道路施工的逐步展開(kāi)。下游需求向好預(yù)期仍存。

綜上所述，目前原油價(jià)格在供需矛盾中振蕩調(diào)整，對(duì)瀝青價(jià)格的支撐力度減弱，瀝青本身的基本面情況依然偏多，短期調(diào)整空間有限，價(jià)格區(qū)間振蕩的概率較大。