本周，滬銅期貨跳空低開(kāi)，隨后幾個(gè)交易日維持低位振蕩。分析人士表示，此次銅價(jià)的快速回調(diào)，主要是受市場(chǎng)恐慌情緒的影響?，F(xiàn)階段銅市下游即將迎來(lái)消費(fèi)旺季，銅價(jià)仍具備上行動(dòng)能。

“3月22日，歐美3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)悉數(shù)回落，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂再次襲來(lái)，美股及美債收益率走低，恐慌指數(shù)VIX大幅拉升，帶動(dòng)銅及原油等大宗商品回調(diào)?！狈秸衅谄谪浹芯繂T劉崇娜表示。

具體來(lái)看，德國(guó)3月制造業(yè)PMI連續(xù)3個(gè)月下滑至44.7，創(chuàng)79個(gè)月新低，帶動(dòng)3月歐元區(qū)制造業(yè)PMI創(chuàng)2013年4月以來(lái)新低；美國(guó)3月Market制造業(yè)PMI初值創(chuàng)2017年6月以來(lái)新低。

不過(guò)，劉崇娜認(rèn)為，供給端或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)銅價(jià)低位反彈?！?019年全球新增大型銅礦項(xiàng)目稀少，而冶煉產(chǎn)能再次步入擴(kuò)產(chǎn)高峰，江西銅業(yè)與安托法加斯塔簽訂的2019年銅精礦長(zhǎng)單TC為80.8美元/噸，低于2018年的82.8美元/噸，表明市場(chǎng)預(yù)期2019年銅礦供應(yīng)偏緊?！?/p>

“今年以來(lái)，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)走低，截至3月22日加工費(fèi)TC均價(jià)報(bào)70.5美元/噸，大幅低于長(zhǎng)單TC，可見(jiàn)銅精礦供應(yīng)較預(yù)期更顯緊張?！狈秸衅谄谪浹芯繂T楊莉娜對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，五礦旗下秘魯Las Bambas銅礦因社區(qū)封鎖去往Matarani港口的道路長(zhǎng)達(dá)40天時(shí)間，港口庫(kù)存已售罄，可能造成短期減產(chǎn)。贊比亞4月1日起實(shí)施新稅制，屆時(shí)贊比亞將以不可退銷售稅替代現(xiàn)行16%的增值稅，加上新增礦業(yè)稅后，礦企稅率將達(dá)86.3%，礦稅提高后，贊比亞銅礦生產(chǎn)可能將受影響出現(xiàn)減量。嘉能可贊比亞銅礦因事故暫停運(yùn)營(yíng)，重啟時(shí)間未定。

此外，冶煉廠檢修影響產(chǎn)量高于去年同期水平。據(jù)了解，智利國(guó)家銅業(yè)旗下Chuquicamata將檢修時(shí)間延長(zhǎng)至4月，實(shí)際影響產(chǎn)量或?qū)⒏哂谠?jì)劃的21.8萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，臨沂金升銅業(yè)計(jì)劃5月檢修，影響產(chǎn)量最少5000噸；廣西金川3月檢修預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量1.3萬(wàn)噸；金隆銅業(yè)計(jì)劃4月檢修，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量0.7萬(wàn)噸；東營(yíng)方圓計(jì)劃4月檢修，預(yù)計(jì)影響2萬(wàn)噸；陽(yáng)谷祥光銅業(yè)計(jì)劃4—5月檢修，預(yù)計(jì)影響6萬(wàn)噸；張家港聯(lián)合銅業(yè)計(jì)劃5—6月檢修，預(yù)計(jì)檢修影響產(chǎn)量1萬(wàn)噸。

需求方面，4月為下游傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，銅管與銅桿企業(yè)開(kāi)工率處于年內(nèi)較高水平。劉崇娜分析，在消費(fèi)強(qiáng)勁下，國(guó)內(nèi)往往從4月前后開(kāi)始去庫(kù)存，3月22日上期所銅庫(kù)存下降5429噸，至259172噸，為連續(xù)8周上漲之后首次回落，或意味著國(guó)內(nèi)去庫(kù)存階段的開(kāi)啟。

楊莉娜表示，銅精礦新增項(xiàng)目稀少，在產(chǎn)礦山干擾率升高，冶煉廠檢修影響廣泛，而下游即將迎來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，基本面對(duì)銅價(jià)仍有支撐?！岸唐阢~價(jià)回調(diào)為做多提供更高安全邊際，可考慮在48000元/噸附近多單入場(chǎng)，以47000元/噸為止損點(diǎn)。”