昨日滬深兩市弱勢(shì)調(diào)整，滬指收跌0.9%于2995點(diǎn)，跌破3000整點(diǎn)關(guān)口，深成指收跌0.7%，日內(nèi)多空爭(zhēng)奪較為激烈，收長(zhǎng)上影線。近期股市進(jìn)入整理階段，市場(chǎng)活躍度有所降溫，日均成交金額比前兩周下降30%以上。上證50指數(shù)日內(nèi)窄幅振蕩，縮量微跌0.3%。

上證50ETF期權(quán)成交量隨標(biāo)的同步下降，較上一交易日大幅減少70萬(wàn)至160萬(wàn)張，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交量減少43萬(wàn)至82萬(wàn)張，認(rèn)沽期權(quán)減少27萬(wàn)至78萬(wàn)張。當(dāng)月合約成交占比81%，絕大部分交易量集中于4月期權(quán)序列合約。成交量PCR值為0.95，前值0.83，認(rèn)沽期權(quán)一側(cè)的成交活躍度有所提升。

持倉(cāng)方面，期權(quán)總持倉(cāng)197萬(wàn)張，較上一交易日大幅減少108萬(wàn)張，周三為3月序列合約到期摘牌日，新掛的5月合約慢慢進(jìn)行持倉(cāng)積累，因此出現(xiàn)持倉(cāng)量斷崖式下跌的情況。其中，認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)100萬(wàn)，較上一交易日減少54.1萬(wàn)張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)97萬(wàn)，較上一交易日減少53.9萬(wàn)張。持倉(cāng)量PCR值0.97，與前值0.98相近。

從各行權(quán)價(jià)成交分布情況可以看出，2.65—2.80四檔行權(quán)價(jià)的虛值期權(quán)成交量最大，4月2.80認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約成交量達(dá)到了15.5萬(wàn)張。從持倉(cāng)量分布來(lái)看，當(dāng)月4月合約持倉(cāng)份額達(dá)66.7%，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)最高行權(quán)價(jià)合約（3.0）的持倉(cāng)增加最多，投資者偏好長(zhǎng)期持有最虛值的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。

圖為各月份IV日內(nèi)走勢(shì)

本周前半周期權(quán)隱含波動(dòng)率（IV）繼續(xù)回落，昨日開(kāi)始有所企穩(wěn)，當(dāng)前IV值分別收于24.0%、23.4%、23.7%、23.7%，各月份IV值差別不大。當(dāng)前實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率在24%附近，比較之下當(dāng)前期權(quán)IV值已經(jīng)回歸至合理區(qū)間，建議止盈做空波動(dòng)率頭寸。

方向性操作建議上，短期標(biāo)的50ETF價(jià)格進(jìn)入整理，存在較大不確定性，但變盤(pán)時(shí)點(diǎn)已經(jīng)逐漸臨近，等待價(jià)格突破，建議當(dāng)50ETF價(jià)格跌破2.68附近支撐時(shí)買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)，價(jià)格向上突破阻力位2.75附近時(shí)，買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)參與做多交易機(jī)會(huì)。