按照之前市場預期，最早3月初聚烯烴市場將開啟去庫存之路。但目前來看，聚烯烴市場依然處在剛需平穩(wěn)采購的狀況下，去庫存速度低于預期。

“今年石化廠去庫存的節(jié)奏要比往年弱一些?！瘪R來西亞CommoPlast研究員闕云云表示，與2017年和2018年同期相比，當前聚烯烴市場的庫存水平仍然是比較高的。但今年的整體庫存情況與往年有一定的不同。

據(jù)闕云云介紹，往年春節(jié)后聚烯烴的庫存壓力大部分集中在進口貨的社會庫存（貿易商庫存），而今年庫存壓力集中在石化廠?！皩τ谑袌龆裕捎诮衲陣a(chǎn)貨庫存消耗節(jié)奏比往年要慢，加上春節(jié)后進口貨集中到港，市場對于整體去庫存的節(jié)奏偏悲觀?！?/p>

當前聚烯烴顯性庫存去化相對緩慢，大地期貨分析師張學成認為，這與市場信心不足、下游根據(jù)成品訂單情況謹慎采購有關。“下游當前生產(chǎn)利潤處在歷史同期高位，開工率不低但進一步提升空間有限。終端工廠為鎖定利潤，原料庫存偏高，在訂單沒有明顯提升狀況下，原料高庫存壓制了下游進一步采購的需求?！睆垖W成表示，中游貿易商普遍不看好聚烯烴后期價格，同時基差結構也不利于貿易商建立庫存，導致當前主流貿易商低庫存甚至超賣負庫存。在他看來，隱性庫存的收縮使得更多庫存顯示在上游顯性庫存中。

據(jù)期貨日報記者了解，近期聚烯烴下游需求走弱也與4月1日開始執(zhí)行的增值稅政策有關。闕云云介紹，3%的稅差導致下游不急于采購，尤其是在訂單并未出現(xiàn)大幅好轉的情況下，下游寧可選擇等待下個月的報價，或是先消耗手頭上的貨源。

由于目前下游的訂單依舊未出現(xiàn)明顯的好轉，業(yè)內人士普遍認為，接下來市場仍需關注中美貿易問題對需求尤其是出口訂單的影響。

在張學成看來，聚烯烴內需除了當前已經(jīng)臨近尾聲的農(nóng)膜需求外，總體上比較平穩(wěn)。需求邊際變化主要體現(xiàn)在其下游終端產(chǎn)成品的出口上，預計需求會在4—5月隨著出口增長而出現(xiàn)改善。

一般而言，市場都會走“漲價去庫存”的邏輯，不過在庫存一直維持高位的情況下，漲價去庫存比較困難?！敖谌羰潜P面價格能獲得一定的支撐，或是進入二季度國內裝置檢修對整體供應壓力有一定的緩解，預計市場整體成交和需求有機會好轉?！标I云云表示。

談及未來聚烯烴上游顯性去庫存的節(jié)奏，張學成認為，二季度開工和訂單狀況一般環(huán)比下行，同時上游一般把大檢修安排在二季度，此時的去庫存主要由供應端的檢修引發(fā)。今年已知的計劃內檢修要明顯少于往年，預計二季度聚烯烴供應量偏大，去庫速度可能會明顯慢于往年。