2月、3月新疆高品質(zhì)皮棉銷售進(jìn)度明顯加快，貨款回收比較迅速，并將部分批次棉花質(zhì)押融資，軋花廠及棉商資金壓力得到較大緩解，皮棉惜售、抗跌情緒升溫，并未隨期貨價(jià)格下跌而下調(diào)。加之中美貿(mào)易磋商進(jìn)展順利，棉商對后市需求樂觀，“待價(jià)而沽”的惜售心理增強(qiáng)。不論新疆棉還是地產(chǎn)棉，較春節(jié)前普遍上漲300—500元/噸。代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級現(xiàn)貨價(jià)格的3128B指數(shù)上周持穩(wěn)，3月29日為15626元/噸。

新棉種植前景良好

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月29日發(fā)布的報(bào)告，2019年美國意向植棉面積為1380萬英畝，同比減少2%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的1410萬—1550萬英畝。不過，從最新的得州（美國最大棉花種植州）西部旱情監(jiān)測來看，近期得州降雨充足，土壤濕度已明顯改善，佐治亞州本周也有降雨，其他地區(qū)較為干旱，周末會有一股冷空氣，除得州高原以外，其他主產(chǎn)棉區(qū)都將有雨?？傮w來看，棉區(qū)土壤墑情適宜，新棉種植前景良好。

美棉出口需求一般，下游對ICE期貨上漲保持觀望。3月15—21日，美國國內(nèi)七大市場標(biāo)準(zhǔn)級現(xiàn)貨平均價(jià)為70.28美分/磅，較前周上漲1.53美分/磅，較去年同期下跌9.51美分/磅。因中美貿(mào)易問題尚未解決，美棉出口詢價(jià)和銷售持續(xù)緩慢。美棉出口需求一般，美國棉商反映遠(yuǎn)東地區(qū)的買家都是隨用隨買，只滿足即期和近期需求，紡織企業(yè)對ICE期貨上漲持觀望態(tài)度，并謹(jǐn)慎看待中美貿(mào)易談判進(jìn)展。

新疆棉花播種陸續(xù)展開，關(guān)注植棉區(qū)天氣情況。目前，新疆春耕生產(chǎn)已由南向北陸續(xù)展開。棉花方面，今年新疆將以優(yōu)化棉花區(qū)域布局和品種結(jié)構(gòu)為重點(diǎn)，引導(dǎo)棉花向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中，提高棉花品質(zhì)一致性；加快提升棉花適度規(guī)模經(jīng)營水平，組織開展棉花全程機(jī)械化生產(chǎn)，逐步形成產(chǎn)銷一體化利益聯(lián)結(jié)機(jī)制。

基差交易有所回暖，倉單折皮棉規(guī)模本周持穩(wěn)。隨著CF1905合約盤面價(jià)格破15100元/噸整數(shù)關(guān)口，前兩周備受冷落的基差銷售再次受到紡織廠、棉花貿(mào)易商的關(guān)注，成交量止落回升，促使倉單規(guī)模暫停增加趨勢。截至3月29日，一號棉花倉單數(shù)量與有效預(yù)報(bào)量合計(jì)折皮棉83.59萬噸，與上周五基本持平。

皮棉補(bǔ)庫需求增加

外盤方面，目前全球棉市處于存量消費(fèi)階段，供需基本面在持續(xù)收緊。近期印度、巴基斯坦、美國等國內(nèi)棉價(jià)整體走強(qiáng)，對ICE美棉具有較強(qiáng)支撐。但美棉出口需求一般，遠(yuǎn)東地區(qū)的買家都是隨用隨買，只滿足即期和近期需求；而且棉價(jià)上漲后，貿(mào)易商均未追高采購，而是謹(jǐn)慎觀望，棉價(jià)進(jìn)一步上漲缺乏動力。且紡織產(chǎn)業(yè)“兩頭在外”的越南棉花棉紗原材料進(jìn)口下滑，或反映終端紡織服裝出口需求疲軟。之前，1—2月我國紡服出口同比也大幅下滑，筆者對全球棉花消費(fèi)仍有憂慮。同時(shí)，美棉種植意向面積雖然遠(yuǎn)低市場預(yù)期，但新棉種植前景良好，實(shí)際種植面積還需觀察，不能輕易看多。短期ICE美棉或高位整理，交易區(qū)間在每磅76—79美分，并向下尋找方向。

內(nèi)盤方面，隨著時(shí)間的推移，紡織廠春節(jié)前庫存皮棉已消耗殆盡，進(jìn)入3月，皮棉補(bǔ)庫需求增加，軋花廠皮棉銷售步伐也加快，目前產(chǎn)銷率基本與上年同期持平。但多數(shù)紡織廠按需采購，大量補(bǔ)庫意愿不高，難以拉動棉市實(shí)質(zhì)性回暖活躍。同時(shí)，當(dāng)前皮棉供應(yīng)形式多樣，在后期進(jìn)口配額增發(fā)的預(yù)期下，性價(jià)比更高的外棉更受紡企青睞，新疆棉銷售競爭壓力較大。值得注意的是，3月已經(jīng)接近尾聲，下游紡織行業(yè)“金三銀四”產(chǎn)銷旺季“成色不足”，紡織產(chǎn)業(yè)鏈整體經(jīng)營情況不顯樂觀，恐拖累棉花需求。最后，巨量倉單壓力仍存，短期仍是盤面上行的最大壓力。不過，在現(xiàn)貨成本持續(xù)增加、國內(nèi)供應(yīng)存在巨大缺口支撐下，市場還是有非常強(qiáng)的抗跌意愿和能力。操作上，可逢低適量布局1909合約多單，以待4月中旬以后炒作新疆棉花種植生長期的天氣因素。