成本端原油價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，建議PTA多單持有。后市關(guān)注PTA裝置檢修動(dòng)態(tài)，及中化弘潤(rùn)石化80萬噸PX新裝置5月投產(chǎn)進(jìn)度。

受PTA裝置檢修變動(dòng)消息影響，上周PTA期價(jià)先抑后揚(yáng)，呈V型走勢(shì)。隨著福海創(chuàng)PTA裝置傳出檢修推遲的消息，PTA期價(jià)應(yīng)聲下挫。但是又有消息稱該裝置將按原計(jì)劃于5月檢修，PTA期價(jià)隨后減倉反彈。截至上周四收盤，PTA1905報(bào)收于6540元/噸，周漲幅0.57%。

原油價(jià)格向上突破

彭博調(diào)查顯示，OPEC原油3月產(chǎn)出下降29.5萬桶/日，預(yù)計(jì)3月沙特石油產(chǎn)出982萬桶/日，委內(nèi)瑞拉將跌至89萬桶/日。委內(nèi)瑞拉國家石油公司預(yù)計(jì)在4月停電問題結(jié)束之后，升級(jí)后石油產(chǎn)量依然將低于產(chǎn)能。俄羅斯3月原油日產(chǎn)量為1129.8萬桶，同比上漲3%，環(huán)比下跌0.3%，俄羅斯承諾將達(dá)到減產(chǎn)目標(biāo)。

宏觀層面，中美制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，令全球原油需求疲軟的擔(dān)憂情緒有所緩解。此外，中美貿(mào)易談判預(yù)期樂觀，以及美國加強(qiáng)對(duì)伊朗制裁亦提振油價(jià)。盡管近期美國EIA原油庫存和產(chǎn)量繼續(xù)增加，但在多重利好因素主導(dǎo)下，上周 WTI原油接連突破壓力位，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油價(jià)將維持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

PX負(fù)荷大幅下降

印度信賴204.5萬噸裝置計(jì)劃二季度停車檢修，韓國現(xiàn)代2# 80萬噸裝置計(jì)劃4—5月檢修30—35天。國內(nèi)方面，恒力225萬噸裝置于3月24日正式產(chǎn)出合格品，負(fù)荷逐漸提升中。中化弘潤(rùn)石化80萬噸PX新裝置初步計(jì)劃5月試車、7月投產(chǎn)。中石油遼陽石化一條45萬噸裝置計(jì)劃5—6月檢修并去瓶頸45天。臺(tái)灣臺(tái)化1#28.7萬噸裝置計(jì)劃4月中下旬計(jì)劃停車檢修45天，2#57.3萬噸8月中旬計(jì)劃停車檢修2—3周。烏石化100萬噸裝置計(jì)劃5月4日例行停車檢修2個(gè)月。福海創(chuàng)2#80萬噸裝置計(jì)劃5月停車檢修15天。上周國內(nèi)PX負(fù)荷大幅下降14個(gè)百分點(diǎn)至68.3%。PX價(jià)格為1037美元/噸（-13），折合PTA成本6027元/噸（-64）。PX-石腦油價(jià)差在480美元/噸（-8）。

PTA裝置陸續(xù)檢修

華彬石化140萬噸裝置已重啟。漢邦石化220萬噸故障短停，計(jì)劃重啟。恒力石化3#220萬噸裝置已于3月28日開始檢修15天。珠海BP 125萬噸裝置3月30日起停車檢修3周。嘉興石化220萬噸裝置計(jì)劃4月初停車檢修15—20天。儀征化纖65萬噸裝置計(jì)劃4月中旬停檢修15天。上周國內(nèi)PTA負(fù)荷上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至75.7%。4—5月國內(nèi)計(jì)劃?rùn)z修的PTA裝置共涉及產(chǎn)能超過1000萬噸/年，本周PTA負(fù)荷可能繼續(xù)下滑。

需求方面，下游聚酯負(fù)荷小幅提升0.1個(gè)百分點(diǎn)至90.6%，江浙織機(jī)負(fù)荷持穩(wěn)在86%。國內(nèi)聚酯工廠現(xiàn)金流表現(xiàn)良好，預(yù)計(jì)工廠開工率將維持高位。

綜合來看，4—5月國內(nèi)PTA裝置集中檢修，或引導(dǎo)市場(chǎng)進(jìn)入去庫存狀態(tài)。短期內(nèi)裝置動(dòng)態(tài)變化牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。福海創(chuàng)裝置按原計(jì)劃5月檢修，令市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。

目前下游聚酯現(xiàn)金流表現(xiàn)良好，聚酯負(fù)荷維持高位，對(duì)PTA需求尚可。成本端，原油價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，PX負(fù)荷大降跌勢(shì)放緩。預(yù)計(jì)短期期價(jià)振蕩偏強(qiáng)，建議多單持有。關(guān)注PTA裝置檢修動(dòng)態(tài)，及中化弘潤(rùn)石化80萬噸PX新裝置5月投產(chǎn)進(jìn)度。