3月下旬以來，久泰內(nèi)蒙古新建60萬噸/年MTO裝置投產(chǎn)、春季檢修以及部分下游企業(yè)階段性補貨等利好消息逐步耗盡，加之MA盤面持續(xù)走弱，部分業(yè)者心態(tài)轉(zhuǎn)淡。在無明顯利好因素出現(xiàn)情況下，市場漲勢暫時告一段落。上周五至今，魯南跌幅達110元/噸，魯北跌90元/噸，山西跌80元/噸，太倉跌50元/噸，陜西關(guān)中一帶跌110元/噸。

我們認為，市場下滑實屬情理之中。近年來，國家對于供給側(cè)改革、環(huán)保安全檢查等政策逐步實施，甲醇(2428, -23.00, -0.94%)及相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能利用率得以有效提升，區(qū)域供需結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)利潤得到階段性合理分配，一季度多為上游企業(yè)盈利周期，而進入二季度上游企業(yè)利潤逐步回吐，下游企業(yè)盈利空間逐步加大。目前產(chǎn)業(yè)利潤正在向下游轉(zhuǎn)移，今年一季度上游企業(yè)盈利空間多在100—700元/噸，下游則僅在10—600元/噸，但進入4月以來，上游利潤有所縮水，幅度在50—150元/噸，下游利潤正在逐步上升，甲醇行業(yè)正在進行合理的“宏觀調(diào)控”，符合多年以來的“自然規(guī)律”。

市場是否真的“慘不忍睹”？做空是否真的幾無風(fēng)險？我們認為，并非如此。

值得注意的是，目前外盤及內(nèi)地套利窗口皆關(guān)閉。雖然，據(jù)悉女王I號一船貨正準備從中東發(fā)往到中國，但預(yù)計25—30天左右才能到達，而港口庫存已經(jīng)連續(xù)3周降低。假設(shè)短期內(nèi)無突發(fā)因素出現(xiàn)，我國市場將進入?yún)^(qū)域性消耗階段，屆時我國西部貨源外發(fā)或受限，價格存在下滑預(yù)期。中、東部供應(yīng)趨緊，市場趨高，直至各地套利再次打開，行情止跌反彈。

西北主產(chǎn)區(qū)，據(jù)悉久泰內(nèi)蒙古60萬噸/年MTO裝置計劃4月底至5月初恢復(fù)，其配套100萬噸/年甲醇裝置產(chǎn)品到時將停止外銷。除此之外，還有外采當(dāng)?shù)丶爸苓呚浽吹念A(yù)期，西北供應(yīng)再次趨緊。環(huán)渤海中轉(zhuǎn)區(qū)：大連恒力新建82萬噸/年MTBE裝置預(yù)計 4月底投產(chǎn)，雖然初步計劃暫開半負荷，但有利于稀釋環(huán)渤海一帶甲醇供應(yīng)，甚至對蘇北等地形成有利支撐。另外，魯西集團新建30萬噸/年MTO裝置計劃4—5月投產(chǎn)，其80萬噸/年甲醇裝置產(chǎn)品將完全自用，利好山東、山西、河北及蘇北等地。華東主銷區(qū)，據(jù)悉南京誠志新建二期60萬噸/年MTO裝置計劃二季度末投產(chǎn)，將進一步加大港口甲醇需求量，刺激陜西關(guān)中等地貨源流通，從而推高市場。

以上利好若疊加，不排除提振多數(shù)業(yè)者心態(tài)的可能。當(dāng)然，市場也存在一定風(fēng)險，如新奧等檢修裝置的重啟、伊朗等進口貨源的增加以及山東省為期1個月的環(huán)保檢查等，甚至包括宏觀面的弱勢調(diào)整、化工品的聯(lián)動影響以及原油的回調(diào)預(yù)期。因此，我們認為，4月下旬至5月上旬，我國甲醇市場不排除有一波反彈的可能，隨后或轉(zhuǎn)入下滑通道。