繼周二大漲之后，滬深兩市連續(xù)兩日進入窄幅整理狀態(tài)，但日內(nèi)振幅僅在1%以內(nèi)，市場交投保持較為活躍，昨日滬指收跌0.4%于3250點，深成指收跌0.6%。上證50指數(shù)振蕩，權(quán)重股漲跌不一，成分股工業(yè)富聯(lián)逼近漲停，為市場貢獻了較多成交額。

昨日50ETF期權(quán)成交量降幅明顯，較上一交易日大幅減少100萬至211萬張，其中認購期權(quán)成交量減少62.5萬至117萬張，認沽期權(quán)減少37.6萬至94萬張。因4月合約即將到期，投資者移倉至5月合約上進行交易，因此當月合約成交占比由上周的80%左右下降至63%。成交量PCR值為0.8，低于前值0.73，認購期權(quán)一側(cè)成交量減幅較大。

持倉方面，期權(quán)總持倉331萬張，較上一交易日小幅增加7.9萬張，繼續(xù)呈現(xiàn)緩慢增長趨勢。其中認購合約持倉156萬，較上一交易日增加5萬張，認沽合約持倉175萬，較上一交易日增加2.8萬張。持倉量PCR值1.21，與前值1.15相比有所下降，認購一側(cè)持倉增加較多。

本周50ETF平值期權(quán)行權(quán)價上移至3.0，從各行權(quán)價成交分布情況可以看出，成交量主要集中于3.0附近合約，4月3.0認購期權(quán)合約成交量達到了27萬張。從持倉量分布來看，除了3.0合約，4月各行權(quán)價合約均呈現(xiàn)了不同程度減倉，并在5月各個合約上進行加倉，其中3.0—3.2認購期權(quán)增倉最多。

圖為各月份與日內(nèi)走勢

本周近月期權(quán)隱含波動率（IV）開始從高位回落，當月IV值從上周五的28.3%回落至24%左右，做空波動率策略取得了較多利潤。當前IV值分別收于23.5%、27.6%、27.4%、27%，后面3個月IV值差別不大。當前實際波動率在24%附近，比較之下當前期權(quán)IV值略偏高，但安全邊際尚不太夠，建議輕倉持有做空波動率頭寸。

方向性操作建議上，中長期來看，標的50ETF仍保持良好的上升趨勢，繼續(xù)持有賣出認沽期權(quán)策略。短線已盤整兩日，面臨方向性選擇，價若能堅守2.96附近支撐，多單可繼續(xù)持有，否則需考慮止盈離場。