一方面，美元指數維持強勢，短期或限制油價上行，成本推升動能減弱。另一方面，船運市場低迷抑制船燃需求回升，預計后期燃料油或呈現偏弱走勢。

4月以來，燃料油在供需面偏空但成本端原油上漲的背景下，整體呈現振蕩偏強走勢。截至4月19日，燃料油主力合約報收于2848元/噸，相較4月初上漲48元/噸，漲幅為1.68%。鑒于當前成本端原油在美元走強和OPEC減產不確定的背景下上行動能減弱，同時燃料油供需面整體偏空，預計短期燃料油將偏弱振蕩運行。

原油上行動能減弱

美元走強疊加OPEC減產不確定性短期或抑制油價上漲。一方面，美國3月零售銷售月率為1.6%，高于預期和前值，零售銷售增幅創(chuàng)1年半以來最大，同時美國上周初請人數為19.2萬人，創(chuàng)49年半以來新低，且連續(xù)五周下降，經濟持續(xù)強勢支撐美元上漲。另一方面，歐元區(qū)4月PMI初值表現疲軟，制造業(yè)持續(xù)低迷拖累歐元也進一步利好美元。另外，法利赫暗示5月技術會議上可能會做出決定，但不一定會延長減產。同時，俄羅斯總統普京近期稱，雖然該國已經做好準備繼續(xù)與OPEC進行合作，但不會支持油價不受控制地走高，并暗示當前油價令莫斯科感到滿意。

綜合來看，美元強勢施壓油價，同時沙特和俄羅斯流露出結束減產行動跡象也在一定程度上限制油價的上行空間。

需求未見明顯起色

船燃表現低迷，中東燃油發(fā)電需求釋放滯后，燃料油需求短期內仍難有明顯起色。整個航運市場低迷使得船燃消費依然表現不佳，當前波羅的海干散貨指數與380cst 船用油碼頭現貨價格對MOPS升水均處于低位水平附近，顯示船運行業(yè)和船燃市場人氣仍未復蘇，而且中美貿易談判進展對于航運需求的提振尚需時日。

MPA 最新數據顯示，新加坡3月船燃總銷量為409萬噸，同比下滑 1.9% ，并且同比銷量連續(xù)三個月下降。中東地區(qū)在5月才會逐步進入高溫天氣，屆時燃料油需求將有大幅度的提升，但4月現貨市場的采購力度對市場的支撐有限，電廠對燃料油的需求難以大幅增加。

庫存壓力仍存

供應充裕疊加需求低迷，燃料油庫存壓力仍存。4月船貨流入量較高，加之需求不振，使得當前新加坡燃料油市場處于過剩狀態(tài)，并面臨較大的累庫壓力。根據IES最新數據，截至4月17日當周，新加坡渣油庫存環(huán)比增加133.6萬桶至2300.6萬桶，處于近一年以來的高位水平。此外，當前東西套利船貨經濟性有所改善，歐洲地區(qū)流入新加坡的船貨增加將進一步加大新加坡的供應壓力。

據貿易商估計，4月從歐美抵達新加坡的船貨量大概在450萬噸，處于偏高水平。此外，近期中東地區(qū)發(fā)電對燃油需求起到一定的分流，但伊朗通過走私等手段燃料油保持高出口使得供應仍然顯得充足。截至4月15日當周，富查伊拉燃料油庫存 1140.5萬桶，環(huán)比減少2.91%，庫存仍處在高位水平。綜合來看，前期套利船貨陸續(xù)到港使得短期新加坡燃料油供應上升，同時中東地區(qū)庫存仍然高企，預計短期產銷區(qū)庫存壓力將對燃料油形成一定的利空壓制。

綜上所述，一方面，美元指數維持強勢加之沙特與俄羅斯減產離場松動，短期或限制油價上行，燃料油成本推升動能減弱。另一方面，船運市場低迷抑制船燃需求回升，同時歐洲套利船貨增加使得新加坡供應充裕，基本面依然施壓?？傮w上，成本端與基本面偏空，預計后期燃料油或呈現偏弱走勢。