豆粕供應面：根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的全國豆粕庫存，截至上周五（2019/4/19），全國102家重點油廠豆粕庫存為73.45萬噸，較一周前增加6.32萬噸，增幅為9.41%，結束了六周以來的庫存下降趨勢。同一統(tǒng)計周期內，102家重點油廠的大豆庫存為425.79萬噸，較前一周增加22.34萬噸，增幅為5.54%，結束了八周以來的大豆庫存下降趨勢。

根據(jù)海關數(shù)據(jù)網(wǎng)，3月份我國進口大豆數(shù)量約為491.75萬噸，環(huán)比上月增加10.36%，同比去年減13.15%。其中，巴西大豆進口數(shù)量為279.25萬噸，占比為56.79%，美豆進口數(shù)量為151.11萬噸，占比為30.73%。

卓創(chuàng)觀點：卓創(chuàng)預計5月份大豆預計到港量在840萬噸，雖然部分廠家停機檢修，但預計在高到港量下，開機率或保持相對高位，對豆粕價格有壓力。

豆粕需求面：根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，4月1日-26日全國重點油廠豆粕成交在501萬噸左右，較去年4月整月成交量增幅在69%左右。一方面是在豬瘟的影響下，終端飼企無意建庫，庫存低位，在業(yè)內逐漸修正對需求端的悲觀預期后，有補庫的需求。另一方面是，在前期豆粕價格持續(xù)下行，性價比突出，部分彈性需求被釋放，比如添加比例提高、對菜粕的替代性需求。

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對生豬存欄及能繁母豬的數(shù)量統(tǒng)計，2019年3月份生豬存欄量環(huán)比降1.2%，能繁母豬存欄量環(huán)比降2.3%，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測能繁母豬存欄量3月環(huán)比降3.39%。3月份北方市場疫情趨穩(wěn)，而南方市場開始快速蔓延，尤其是兩廣市場，豬瘟嚴重地區(qū)產(chǎn)能區(qū)劃達50%。

卓創(chuàng)觀點：豬瘟造成的生豬產(chǎn)能下降，不同于一般的豬周期，養(yǎng)豬戶的補欄積極性仍舊有限。近期成交量開始下滑，也可從側面說明需求并未好轉，更多是在修正以前的預期，還難以作出需求拐點的結論。

后市預警：3月美豆進口量增加以及對于中方將赴美簽署貿(mào)易協(xié)議的傳聞，市場已經(jīng)做出一定預期。美豆進入種植期，警惕天氣市的炒作。目前來看，美豆流通性暫未恢復，中國國內需求偏弱，美豆價格仍舊面臨較大壓力，對連盤豆粕也有置頂作用。