目前雖然現貨基本面存在供給壓力，但是鑒于紅棗期貨的交割品級較高，預計主力合約近期將保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。

2019年4月30日，紅棗期貨合約上市首日得到了市場的廣泛關注，全天紅棗主力1912合約比開盤上漲240元/噸，漲幅大約為2.79%，合約持倉量達到41118手。據我們對紅棗產地的調查，目前現貨基本面雖然存在供給壓力，但是鑒于紅棗期貨的交割品級較高，標準倉單生成成本在10000—11000元/噸，預計對期貨價格將形成明顯支撐，推薦多單進場點位在8000—8900元/噸，到達10000—12000遠/噸區(qū)間可考慮逢高做空。

產量易增難減

2005年以來，我國棗樹種植面積及紅棗產量不斷增加。2017年我國紅棗產量為562萬噸，十二年年均復合增長率為10.36%。世界紅棗在中國，我國紅棗產量占世界總產量的98%。中國紅棗在新疆，新疆紅棗產量占我國紅棗產量的 49%，新疆紅棗主要種植于南疆地區(qū)，環(huán)繞塔里木盆地區(qū)域即喀什、阿克蘇、和田、巴州等地。

目前紅棗供給充裕，產量處于增長周期中，年產量易增難減。2016至今我國紅棗產量增速有所放緩，進入平穩(wěn)增長期，種植面積受到資源稟賦限制、價格低迷影響不再持續(xù)增長，單產（更多棗樹進入盛果期）繼續(xù)增加。

南疆紅棗主產區(qū)，雖然以惡劣的天氣聞名，但除非發(fā)生超級巨大的自然災害，否則不會對2019年新產季南疆的紅棗供給量造成實質性減產預期。

從加工集散地來看，中間商的低等級紅棗庫存嚴重積壓。滄州市場銷區(qū)貨源偏多，拿貨客商沒有明顯增加，以剛需客商為主。二三級貨源較受下游客商青睞，走貨偏多。由于滄州市場低等級紅棗庫存偏大，加工商對于紅棗后市并不樂觀。

現貨方面，目前紅棗現貨價格低迷。2018年剛開秤時新疆棗價格7元/公斤，到了春節(jié)降至3元/公斤；非新疆棗，以滄州為例，某紅棗加工商的一級棗在當地銷售價格9000元/噸。

成本端推動

據我們對注冊倉單成本的調查分析，符合鄭商所紅棗交割標準紅棗的預計交割品級成本在10000—11000元/噸。從新疆若羌紅棗加工企業(yè)反饋，若羌紅棗干基總糖含量符合鄭商所交割標準的紅棗，目前地頭收購價起步就是9000元/噸，還沒算紙箱、運輸、加工分級、損耗、存儲費等。經過相關數據測算、數據佐證，預計符合鄭商所紅棗交割標準紅棗成本在10000—11000元/噸。

根據現貨市場普遍的品級狀況，紅棗現貨生成倉單的難度較大。在河北滄州某加工企業(yè)調研時，該企業(yè)紅棗現貨在糖度方面很難滿足鄭商所紅棗標準倉單要求，現貨棗的干基總糖含量主要集中在6%—65%，不能滿足≥75%的交割標準。

紅棗期貨新掛盤價格為8600元/噸，鑒于標準倉單生成成本小幅高于掛盤價，推薦多單進場價位8000—8900元/噸，但是上市初期價格波幅往往比較大，一定要做好風險管理。

中長期來看，10000—12000元/噸是一個重要心理阻力位，在此點位紅棗期價沖高回落的概率比較大。

技術面利好

紅棗上市首日，開盤表現不錯。從15分鐘K線圖來看，紅棗主力合約價格形成了一個典型的上升三角形，再疊加預示上漲的MACD圖形，預示著近期紅棗主力合約上漲的可能性很大。這個后市的判斷從基本面上也可以得到印證。

從我司調研得到的信息分析，紅棗符合交割品質的產量每年不會超過25萬噸，而生產和運輸成本則超過10000元/噸。整體來看，紅棗期貨主力合約近期將保持穩(wěn)中有升態(tài)勢，而長期則有望大幅上漲至12000元/噸。