昨日滬深兩市探底回升，上證指數(shù)收漲0.69%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收漲0.62%，兩市成交金額不足5500億元。個(gè)股普漲，漲跌停比例及賺錢效應(yīng)有所回升。食品加工制造、農(nóng)業(yè)服務(wù)、生物制品等板塊領(lǐng)漲，養(yǎng)殖、自貿(mào)港、數(shù)字中國(guó)等板塊跌幅明顯。三大指數(shù)均收漲，上證50指數(shù)微漲0.04%，漲幅最低，中證500指數(shù)漲幅1.32%。期指合約表現(xiàn)一致，三大期指各合約均強(qiáng)于現(xiàn)貨指數(shù)，貼水收斂，目前僅IH主力合約處升水狀態(tài)。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF微漲0.11%，收于2.790，平值期權(quán)隱含波動(dòng)率跌幅明顯。

圖為當(dāng)月平值期權(quán)波動(dòng)率

期權(quán)成交量大幅回落，持倉(cāng)量仍維持在300萬張以上。當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交222.62萬張，較上一交易日大幅減小191.68萬張，跌幅近46%。認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交87.03萬張，較上一交易日減小109.13萬張，認(rèn)沽合約總成交135.60萬張，較前日減小82.55萬張。日成交量PCR值1.56顯著增大。持倉(cāng)方面，期權(quán)總持倉(cāng)309.24萬張，較前日持倉(cāng)量小幅減小5.75萬張。其中認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)173.94萬張，較上一交易日減小8.81萬張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)135.29萬張，較上一交易日增加3.06萬張。持倉(cāng)量PCR值0.78小幅增大。

期權(quán)成交持倉(cāng)的下滑主因當(dāng)月合約。昨日當(dāng)月合約成交量減小221.44萬張，持倉(cāng)量減小20.50萬張，次月合約成交量增加32.81萬張，持倉(cāng)量增加13.19萬張。目前當(dāng)月認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)減小19.74萬張，認(rèn)沽減小0.75萬張。從當(dāng)月持倉(cāng)結(jié)構(gòu)看，虛值認(rèn)購(gòu)減持明顯，但總持倉(cāng)較高。認(rèn)沽實(shí)值減持虛值增持，在2.60至2.65虛值價(jià)位增持最大。整體看，認(rèn)沽持倉(cāng)重心下移，虛值認(rèn)購(gòu)雖明顯減持但持倉(cāng)仍高。

近期上證50指數(shù)回調(diào)，但隱含波動(dòng)率整體表現(xiàn)平穩(wěn)，昨日市場(chǎng)寬幅振蕩，隱含波動(dòng)率顯著回調(diào)。目前平值認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率24.28%，認(rèn)沽22.90%，跌幅分別為16.45%和33.65%。歷史波動(dòng)率從前期的23%左右跳漲至當(dāng)前的26.44%，略高于平值期權(quán)隱含波動(dòng)率。從當(dāng)月合約波動(dòng)率微笑曲線看，各執(zhí)行價(jià)上波動(dòng)率在25%至45%之間，峰度較前期有所增大。各執(zhí)行價(jià)認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率均大于認(rèn)沽。

綜合來看，市場(chǎng)仍處N型第二筆回調(diào)階段，短期指數(shù)難以重拾升勢(shì)。市場(chǎng)波動(dòng)恐加大，投資者可試多波動(dòng)率策略。