全球供需預(yù)期長期轉(zhuǎn)好 中期承壓

上周紐約糖會上，全球多家機(jī)構(gòu)發(fā)布了自身觀點(diǎn)。因預(yù)期天氣會造成印度減產(chǎn)且甘蔗種植競爭力下降會引發(fā)泰國減產(chǎn)，機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為2019/20榨季全球食糖供需將出現(xiàn)短缺。但機(jī)構(gòu)對于中期全球貿(mào)易流持悲觀預(yù)期，因印度、泰國再次增產(chǎn)，迪拜糖廠停工等因素。另外，11月之前，巴西一直會是全球食糖供應(yīng)增量的主要來源地，巴西乙醇價格目前仍優(yōu)于糖價，但價格差異不明顯使得糖廠制糖比不確定性大。因而巴西制糖比的不確定也會令到原糖中期承壓。

印度季風(fēng)雨預(yù)計低于正常

天氣方面，最近印度私人氣象預(yù)測機(jī)構(gòu)Skymet將季風(fēng)降雨維持在“低于正?！钡念A(yù)估，93%的長期均值水平。印度氣象部門IMD 4月預(yù)測季風(fēng)降雨為96%的長期均值，處在“低于正?！焙汀罢！钡姆纸缇€。另外，IMD 和Skyment還都預(yù)測今年季風(fēng)降雨會推遲幾天到達(dá)印度南部半島，但季風(fēng)雨推遲到達(dá)并不會給總降雨量帶來必然影響。

印度重要甘蔗種植帶馬邦今年遭受了干旱的嚴(yán)重影響，這一情況受到市場關(guān)注。據(jù)印度中央水務(wù)委員會的數(shù)據(jù)顯示，馬邦前17個大水庫中，截止5月9日當(dāng)周已有3個的水位是零，另外還有一個為庫容的1%。馬邦干旱與上榨季低于正常（91%的長期均值）的季風(fēng)降雨有關(guān)。季風(fēng)降雨連續(xù)第二年低于正常的預(yù)期，引來了2019/20榨季減產(chǎn)的預(yù)期，目前Kingsman預(yù)估2019/20榨季印度產(chǎn)糖2840萬噸，比本榨季減少450萬噸。美國農(nóng)業(yè)部最近也稱預(yù)計印度2019/20榨季產(chǎn)糖量將下降。

另外，最近馬邦曝出庫容不足已導(dǎo)致部分食糖露天存放的消息。本榨季馬邦產(chǎn)糖1071.9萬噸，創(chuàng)記錄高位，目前庫存約高達(dá)985.5萬噸。由于即將進(jìn)入雨季，馬邦食糖庫存問題亟待解決，這可能會給短期國際貿(mào)易流帶來一定的壓力。

泰國蔗價與糖價掛鉤

泰國國內(nèi)甘蔗收購價格出現(xiàn)了連續(xù)兩年的下跌，2018年價格大約為700泰銖/噸，對比兩年前超1000泰銖/噸的價格跌幅超出30%。價格連年下跌，導(dǎo)致泰國國內(nèi)甘蔗種植競爭力下降，因而多家機(jī)構(gòu)預(yù)測2019/20榨季泰國產(chǎn)糖量將下降。

據(jù)廣州嘉利高糖業(yè)公司分析人員介紹，泰國目前實(shí)行的甘蔗價格是與食糖售價掛鉤的，通過食糖售價反推甘蔗價格。泰國年度出口食糖接近1000萬噸，國內(nèi)消費(fèi)約250萬噸，由于最近兩年國際糖價下跌并持續(xù)低迷，食糖售價低廉從而導(dǎo)致了泰國的甘蔗價格不斷走低。

國產(chǎn)糖預(yù)計微增

農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)最新發(fā)布了5月食糖供需形勢分析報告，預(yù)估2018/19榨季國內(nèi)產(chǎn)糖1073萬噸，預(yù)測2019/20榨季全國糖料種植面積增加5千公頃，同比增幅0.3%，因主產(chǎn)區(qū)糖料收購價格總體穩(wěn)定，相應(yīng)的產(chǎn)糖量預(yù)計為1088萬噸，同比增幅1.4%。

糖料種植面積同比略微增加的情況下，目前能影響下榨季產(chǎn)量的主要因素是天氣，當(dāng)前甘蔗已進(jìn)入伸長期，降雨是影響生長的主要因素，因而市場難免聚焦在南方甘蔗主要種植省份的天氣上。如近期云南爆出干旱后，糖價便出現(xiàn)了短暫的反彈。

另外，由于今年進(jìn)口許可發(fā)放較晚，考慮到最近原糖價格不斷創(chuàng)新低，市場擔(dān)心后期進(jìn)口供應(yīng)壓力明顯增大可能會令糖價中期承壓。