昨日，紅棗期貨又漲停了，這一次一下子漲停了三個合約：CJ1912、CJ2001和CJ2005。唯一一個沒漲停的CJ2003合約也是在收盤前剛從漲停板上下來的。小伙伴紛紛看呆了！

到底是什么理由支撐著紅棗這個新星品種在剛剛上市的14個交易日中兩度漲停呢？上漲的驅(qū)動力是否能夠持續(xù)呢？

紅棗也能成為避險品種？

這一次紅棗漲停來的讓人始料未及，回想起紅棗上一次漲停仿佛就在昨天。

唔……再仔細一想確實就發(fā)生在三個交易日前而已，畢竟紅棗期貨上市總共才不到三周的時間。歷史總是驚人的相似，回想幾天前的那次漲停，同樣也是發(fā)生在棉花期貨跌停的同一天。而在昨天，雖然棉花期貨沒有觸及跌停板，但是也是以全合約大跌收盤。當然，歷史也絕不是簡單的重復，這一次白糖也加入“綠巨人”大軍，合約2001、2003、2005以跌停收盤，合約2007、2009、2011也分別下跌2.80%、3.65%、3.55%。在農(nóng)產(chǎn)品一片綠油油的盤面中，紅棗的一抹紅色猶如天上的星星一般閃耀。

從基本面來看，似乎沒什么可循之跡。但是我們跳出產(chǎn)業(yè)來看，似乎確實有一股神秘力量在支撐著。業(yè)內(nèi)的小伙伴提出了自己大膽的猜測，在充斥著不確定性的市場環(huán)境中，紅棗期貨是不是也成為了避險品種？

“可以看到，在現(xiàn)在的市場環(huán)境下，像白糖、棉花、大豆這些跟美元掛鉤的品種，出現(xiàn)了資金流出的現(xiàn)象。而這些資金出于避險保值的需求轉(zhuǎn)而選擇了國內(nèi)特色品種，例如蘋果、紅棗等?！笔煜ぜt棗產(chǎn)業(yè)的朋友小玲對記者說。

據(jù)小玲了解，目前批發(fā)市場方面沒有什么變化，市場上并不缺各個級別的棗。雖然前期有備貨節(jié)日刺激，部分廠家有提價，但隨后就恢復了，甚至，端午節(jié)是眾多節(jié)日中，提振刺激作用是最弱的。

“這些‘聰明錢’以利潤為驅(qū)動，尋找市場上還有操作空間的標的。它們靈活且活躍，在剛上市的紅棗上看到了機會?！毙℃聦τ浾哒f，在市場對于交割量和倉單成本的揣測與分歧當中，“聰明錢”由此而入，形成了資金效應。

事實上，從紅棗期貨上市以來，市場對于倉單成本的分歧一直存在，從8000元/噸到12000元/噸的各個版本流傳在朋友圈文章中。從現(xiàn)在來看，市場似乎對8000元/噸的倉單成本并不買賬。如果說10000元/噸的倉單成本是市場主流觀點，那么目前的盤面價格已經(jīng)兌現(xiàn)，后續(xù)向上的空間可能較為有限。而由于距離交割月還有近半年的時間，在真正進行交割之前，倉單成本可能一直是個謎。

“大家常說的價格圍繞價值波動，那也是在臨近交割才會逐漸趨同，這個時候交易的新季合約，離真正注冊倉單還早，因此上漲更多就是資金效應帶動散戶跟風情緒?！毙×岜硎?。

此外，在2018年錯過了“小蘋果1.0行情”的小伙伴們，在紅棗剛上市就盯上了這個品種，他們深信不疑，紅棗就是2.0版本。不過，事實上已有跡象表明，紅棗的這種漲勢恐無法持續(xù)。

基本面波瀾不驚

截至5月22日收盤，紅棗主力1912合約已經(jīng)較8600元/噸的上市價上漲了近20%，雖然現(xiàn)貨市場價格與基本面波瀾不驚，期貨市場卻為此找到了很多“原因”。但是在國投安信期貨高級分析師董甜甜看來，這么“棗”漲停，市場還是存疑的。

她表示，目前，紅棗現(xiàn)貨市場價格平穩(wěn)，走貨一般?！半m然紅棗現(xiàn)貨市場報價渠道不成熟，以質(zhì)論價導致價格紛繁復雜，但我們持續(xù)跟蹤的幾個數(shù)據(jù)來源均顯示過去一周紅棗現(xiàn)貨價格較為平穩(wěn)，新疆、滄州地區(qū)價格幾乎無變化。”她說，以阿拉爾地區(qū)紅棗價格看，本周價格較上周無變化，統(tǒng)貨灰棗在7000—8000元/噸；以阿克蘇地區(qū)紅棗價格看，本周價格也較上周無變化，一級灰棗在9500—10000元/噸。以好想你企業(yè)公開基差銷售報價看，5月22日基差200元/噸合現(xiàn)貨價10520元/噸，基差下滑、期價帶領現(xiàn)貨價上漲。以滄州地區(qū)貿(mào)易商報價看，當前走貨一般，漲價顯得“有價無市”。

對于這次的漲停，董甜甜認為，市場可能是出于估值修復、天氣擔憂、通脹預期、資金情緒四個方面考慮。

“紅棗上市初期經(jīng)歷了短暫的下調(diào)，參考2018年紅棗下樹初期一級紅棗價格，當時的期價確實存在修復需求。不過，天氣的炒作在業(yè)內(nèi)人士看來是完全沒道理的?！倍鹛鹫f。

董甜甜表示，5月初新疆部分地區(qū)出現(xiàn)冰雹和大風天氣，但是這對開花期的棗樹影響非常小，甚至可以忽略不計。部分地區(qū)的低溫只是可能使得開花期延遲，實際上 6—7月開花后期、已經(jīng)坐果再出現(xiàn)降雨過多、大風天氣，紅棗的產(chǎn)量才會受到大幅影響。當前階段，市場上天氣擔憂的聲音可謂‘煙霧彈’。

此外，這一段朋友圈已被各種“水果自由”論霸屏，市場對于通脹的擔憂也逐漸出現(xiàn)?！皣医y(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示3月CPI同比漲2.3%，新鮮水果價同比漲7.7%；4月CPI同比漲2.5%，新鮮水果同比漲11.9%。”董甜甜表示，“水果自由”上了熱搜，從批發(fā)到零售環(huán)節(jié)，水果價格一路上漲。背后主要原因是2018年北方水果的減產(chǎn)，與2018年北方遭遇的大范圍凍害有關，河南、山東等地的水果產(chǎn)量明顯下滑，因此當前情況下相應水果庫存偏低，供需偏緊導致價格抬升，只是季節(jié)性因素。

值得注意的是，熟悉紅棗市場的投研人員均了解，紅棗仍處在供大于求的市場格局下，既不存在減產(chǎn)，也不存在需求擴增，價格的上漲已經(jīng)脫離供需基本面。

在董甜甜看來，資金情緒的釋放或許是本輪行情最大的推手。“紅棗還未上市時就被寄予‘小蘋果’的希望，同樣是果樹產(chǎn)品，但實際上不同點很多。”事實上，兩者的基本面存在極大的差異，蘋果的上漲行情主要受到“減產(chǎn)”因素推動，而今的紅棗背后是新疆高產(chǎn)期的成片棗園。

“一旦紅棗產(chǎn)量正常發(fā)揮，恐怕真會‘眼看他起朱樓，眼看他樓坍塌’了?！?/p>

用一句老話提醒各位投資者，投資有風險，入市需謹慎。在14個交易日兩度漲停的行情中，風險可能已經(jīng)悄然而至。

5月22日晚間，鄭商所向會員單位發(fā)布風險提示函，稱近期紅棗期貨價格波動較大，市場不確定性因素較多，請各會員單位切實加強投資者教育工作，強化對客戶交易行為的合規(guī)監(jiān)管和風險防范工作，提醒投資者依規(guī)、謹慎、理性參與交易。