隨著后期云南旱情的不可持續(xù)，供給端偏緊優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸消失，供需格局再度轉(zhuǎn)弱使得滬膠將尋求下方11500元/噸一線支撐。

受云南旱情發(fā)酵、泰國(guó)出臺(tái)12萬(wàn)噸的橡膠出口削減計(jì)劃以及混合膠遭嚴(yán)查等利多因素共振，5月以來(lái)，滬膠期貨1909合約呈現(xiàn)反彈模式，期價(jià)從11200元/噸迅速回升至12400元/噸上方。雖然供給預(yù)期改善令膠價(jià)重心抬升，但下游需求疲弱仍拖累膠價(jià)的上行步伐。在利多因素被市場(chǎng)消化后，上周滬膠1909合約重返跌勢(shì)，回吐大部分漲幅，期價(jià)跌落至11700元/噸下方尋求支撐。

云南旱情持續(xù)發(fā)酵

眾所周知，我國(guó)天膠主產(chǎn)區(qū)主要集中在海南和云南兩省，其中云南省種植橡膠面積雖排在第二位，但膠園單產(chǎn)水平達(dá)到畝產(chǎn)100公斤，為全國(guó)之首。數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)，云南全省累計(jì)出現(xiàn)35℃以上高溫達(dá)204站次，為常年同期的2.48倍，破歷史紀(jì)錄，而降水量也較常年同期偏少40%左右，其中滇中及以南地區(qū)持續(xù)的高溫、少雨、低濕及大風(fēng)天氣，使得滇中及以南大部區(qū)域達(dá)到氣象干旱及重旱等級(jí)，其中西雙版納、普洱、昆明、曲靖等地的部分地區(qū)出現(xiàn)特旱。

在旱情持續(xù)發(fā)酵的背景下，云南南部的西雙版納天膠產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)停割率高達(dá)90%的景象。多數(shù)膠園發(fā)布休割通知，收購(gòu)商面臨無(wú)原料采購(gòu)的窘境。在膠水產(chǎn)出稀少的背景下，橡膠原料供給趨于緊張，價(jià)格持續(xù)走高。不過(guò)，從往年氣象角度來(lái)看，一般6月中旬以來(lái)，云南南部降雨量會(huì)有增長(zhǎng)趨勢(shì)，屆時(shí)旱情緩解的可能，橡膠樹開割率有望回升，膠水產(chǎn)出料增加。

消費(fèi)者觀望情緒明顯

受消費(fèi)透支以及高基數(shù)的影響，今年以來(lái)我國(guó)車市產(chǎn)銷情況不佳，需求偏弱的頹勢(shì)未出現(xiàn)改善。中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月我國(guó)汽車行業(yè)產(chǎn)銷整體下滑的趨勢(shì)比1—3月未見緩解跡象；4月汽車產(chǎn)銷同比分別下降14.5%和14.6%，環(huán)比分別下降19.8%和21.4%；1—4月汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量同比分別下降11%和12.1%，降幅比1—3月分別擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)和0.8個(gè)百分點(diǎn)。目前，市場(chǎng)低迷的主要原因是消費(fèi)信心不足，加之受國(guó)五國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)切換的影響，以及對(duì)國(guó)家刺激消費(fèi)政策期待等因素的影響，消費(fèi)者觀望情緒明顯。

重卡銷量表現(xiàn)不佳

作為天膠需求晴雨表的重卡在4月銷量表現(xiàn)不佳，與前兩個(gè)月的強(qiáng)勁勢(shì)頭相比，環(huán)比回落顯著。筆者認(rèn)為，導(dǎo)致4月重卡市場(chǎng)銷量同比、環(huán)比均下滑的原因主要有兩個(gè)方面：一方面是從3月開始進(jìn)入傳統(tǒng)銷售旺季，為了更好地滿足旺季需求，重卡企業(yè)、經(jīng)銷商提前備貨，從而拉動(dòng)了3月重卡市場(chǎng)整體銷量，但這也提前透支了4月的消費(fèi)潛力；另一方面是終端市場(chǎng)需求動(dòng)力不足，行業(yè)庫(kù)存較高，銷量增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)難以延續(xù)。在終端市場(chǎng)需求下滑、行業(yè)庫(kù)存走高、制造業(yè)疲弱、市場(chǎng)淡季將至的背景下，預(yù)計(jì)5月重卡市場(chǎng)銷量表現(xiàn)不甚樂(lè)觀，從而對(duì)膠價(jià)形成負(fù)面沖擊。

目前來(lái)看，云南旱情與泰國(guó)出臺(tái)削減出口計(jì)劃的利多因素基本被市場(chǎng)消化，投資者將關(guān)注焦點(diǎn)重新投向膠市下游偏弱的需求現(xiàn)狀。隨著后期云南旱情的不可持續(xù)，供給端偏緊優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸喪失，供需格局再度轉(zhuǎn)弱將制約膠價(jià)重返跌勢(shì)。由此預(yù)計(jì)，后市滬膠1909合約將尋求下方11500元/噸一線支撐。