后期菜系進(jìn)口量較低，國(guó)內(nèi)菜籽菜粕供給將日趨減少，而下游水產(chǎn)需求進(jìn)入旺季，菜粕供需將逐步收緊。

今年來(lái)，盡管全球菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增，但受進(jìn)口政策影響，國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口量較低，若該狀況不能有效改善，后期國(guó)內(nèi)菜籽菜粕供給將日趨偏緊。另外，今年美豆產(chǎn)區(qū)降水較多，美豆種植進(jìn)度大幅落后，在美豆種植條件改善前，國(guó)內(nèi)兩粕偏強(qiáng)運(yùn)行的概率較大。后期重點(diǎn)關(guān)注菜籽進(jìn)口情況和美豆種植進(jìn)度。

新季菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增

預(yù)計(jì)2019/2020年度全球菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增，加拿大菜籽出口同比大幅減少。根據(jù)USDA5月報(bào)告數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2019/2020年度全球菜籽產(chǎn)量為7480萬(wàn)噸，同比增加2.75%。其中主要增產(chǎn)國(guó)家（地區(qū)）為烏克蘭和澳大利亞，預(yù)計(jì)兩國(guó)2019/2020年度菜籽產(chǎn)量分別為390萬(wàn)噸和370萬(wàn)噸。另外，USDA預(yù)計(jì)歐盟新季菜籽產(chǎn)量同比小幅下降至1970萬(wàn)噸（同比-1.8%），但仍處于正常范圍內(nèi)。USDA預(yù)計(jì)加拿大新季菜籽產(chǎn)量較上年持平，為2110萬(wàn)噸，但加拿大農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)加拿大新季菜籽產(chǎn)量為1890萬(wàn)噸，較上年度減少7.1%。從全球菜籽產(chǎn)量看，2019/2020年度全球菜籽產(chǎn)量依然穩(wěn)中有增。

加拿大谷物協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至第43周加拿大油菜籽商業(yè)庫(kù)存為79.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.62%，同比減少5.50%。若后期中加貿(mào)易關(guān)系不能改善，則加拿大菜系出口量將很難增加。

國(guó)內(nèi)供給日趨減少

我國(guó)進(jìn)口加拿大菜系政策收緊，進(jìn)口加拿大菜籽、菜粕和菜油開(kāi)始受阻，國(guó)內(nèi)菜系供給減少逐步顯現(xiàn)。根據(jù)對(duì)當(dāng)前船期的跟蹤，5月進(jìn)口加拿大菜籽大部分船期被取消，僅剩兩家油廠各購(gòu)買一船菜籽。

由于近期油廠菜籽壓榨量增加，沿海菜籽庫(kù)存持續(xù)下降，菜粕庫(kù)存穩(wěn)中有增，但受進(jìn)口菜籽到港量較低影響，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)菜系供給日趨偏緊。

天下糧倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至第22周沿海油廠菜籽庫(kù)存量為55.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.32%，同比減少4.16%；沿海菜粕庫(kù)存量為3.85萬(wàn)噸，同比減少9.79%。菜籽壓榨方面，第21周和22周沿海油廠菜籽壓榨量分別為9.12和8.52萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周菜籽壓榨量將下降至2.4萬(wàn)噸左右，下周壓榨量預(yù)期回升至5.4萬(wàn)噸。總體來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜粕供給相對(duì)穩(wěn)定，但若后期進(jìn)口加拿大菜系仍不通暢，則國(guó)內(nèi)菜系供給將日趨偏緊。

菜粕受豆粕影響仍大

目前已處于水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，但近期南方降水較多或?qū)Σ似尚枨蟛焕?，另外今年以?lái)豆粕價(jià)格較低，豆粕對(duì)菜粕的替代影響明顯，菜粕需求同比大幅減少。但是菜粕在蛋白粕市場(chǎng)中量級(jí)較小，菜粕仍將跟隨豆粕運(yùn)行。4月以來(lái)，美豆產(chǎn)區(qū)降水偏多，美豆種植進(jìn)度大幅落后，市場(chǎng)擔(dān)憂美豆種植面積大幅低于預(yù)期。美豆種植進(jìn)度偏慢點(diǎn)燃了市場(chǎng)的看多情緒，疊加南美豆升貼水上升，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本增加進(jìn)一步支撐國(guó)內(nèi)蛋白粕持續(xù)上行。

綜上所述，后期菜系進(jìn)口量較低，國(guó)內(nèi)菜籽菜粕供給將日趨減少，而下游水產(chǎn)需求進(jìn)入旺季，菜粕供需將逐步收緊。替代品方面，美豆產(chǎn)區(qū)降水依然偏多，美豆種植進(jìn)度大幅落后，在美豆種植情況沒(méi)有改善前，國(guó)內(nèi)菜粕預(yù)期維持偏強(qiáng)格局。