進(jìn)入6月中旬，市場(chǎng)的繳稅、繳款壓力開始顯現(xiàn)，對(duì)于資金的需求上升，這是近期市場(chǎng)利率持續(xù)上漲的重要原因。6月底，銀行將會(huì)面臨季末考核，部分企業(yè)也存在回籠資金的需求。市場(chǎng)的資金需求進(jìn)入階段性的高峰期，這種影響將會(huì)在6月中旬集中體現(xiàn)。除了短期資金需求之外，包商銀行事件造成儲(chǔ)戶的擔(dān)憂情緒加劇，導(dǎo)致中小金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性存在隱患，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)資金趨緊的問題。與此同時(shí)，地方債近期發(fā)行密集，市場(chǎng)的資金再次被分流。不過，需要注意的是，近期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)的投資熱情不高，對(duì)于資金的長(zhǎng)期需求有限。

隨著6月底的臨近，半年期的資金需求旺季開始顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率呈現(xiàn)全線上升的態(tài)勢(shì)。截至6月12日，上海銀行間同業(yè)拆放利率隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分別報(bào)收于1.939%、2.564%、2.439%、2.865%、2.943%、2.976%、3.116%、3.217，較6月5日分別上升34.6、9.2、5.6、3.3、2.7、2.4、0.6、0.8個(gè)基點(diǎn)。

圖為隔夜、1周、3月期利率走勢(shì)（單位：%）

基于上述判斷，我們認(rèn)為短期內(nèi)受季末因素的影響，市場(chǎng)利率將會(huì)呈現(xiàn)偏強(qiáng)的走勢(shì)。不過，市場(chǎng)目前投資信心不高，這種上升幅度和時(shí)間都相對(duì)有限。